Các doanh nghiệp khai thác Bitcoin đang tăng tốc xoay trục sang mảng hạ tầng AI và điện toán hiệu năng cao (HPC). Tuy vậy, tác động của các thông báo hợp đồng mới lên giá cổ phiếu đã yếu đi rõ rệt.

Theo Cointelegraph, dù quy mô hợp đồng và khả năng sinh lời tiếp tục cải thiện, nhà đầu tư hiện không còn chỉ phản ứng với thông tin ký kết. Thay vào đó, thị trường tập trung nhiều hơn vào năng lực triển khai, khả năng huy động vốn và tính bền vững của lợi nhuận trong dài hạn.

Blocksbridge Consulting đã rà soát 25 hợp đồng hạ tầng AI và HPC được công bố trong giai đoạn từ tháng 6/2024 đến tháng 8/2026. Ở giai đoạn đầu, cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan thường tăng trung bình khoảng 24% ngay trong ngày công bố hợp đồng. Nhưng với các thương vụ gần đây, mức tăng này chỉ còn khoảng 10%. Trong cùng giai đoạn, mức tăng trung vị cũng giảm gần một nửa.

Trong khi đó, hiệu quả kinh tế của các hợp đồng lại đi lên. Doanh thu thường niên trên mỗi megawatt tăng dần theo thời gian, cho thấy khả năng sinh lời từ các hợp đồng hạ tầng AI được cải thiện. Tuy nhiên, khi loại hình giao dịch này ngày càng phổ biến, thị trường bắt đầu chú ý nhiều hơn đến khả năng thực thi, huy động vốn và lợi nhuận dài hạn, thay vì chỉ nhìn vào tổng giá trị hợp đồng.

Trước đây, những hợp đồng lớn đầu tiên thường tạo cú hích mạnh cho cổ phiếu. Khi Core Scientific công bố hợp đồng đầu tiên với CoreWeave, giá cổ phiếu đã tăng hơn 40%. Applied Digital cũng vọt khoảng 49% sau khi thông báo ký hợp đồng cho thuê đầu tiên với CoreWeave. TeraWulf thậm chí leo gần 60% sau khi công bố hợp đồng đầu tiên với Fluidstack.

Tuy nhiên, ở giai đoạn gần đây, phản ứng của thị trường với các hợp đồng lớn đã hạ nhiệt đáng kể. TeraWulf công bố hợp đồng cho thuê 401 megawatt với Anthropic, nhưng cổ phiếu chỉ tăng khoảng 5%. Tương tự, CleanSpark thông báo ký hợp đồng hạ tầng AI trị giá 6,6 tỷ USD, và cổ phiếu chỉ tăng khoảng 9%.