Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã bị rút ròng khoảng 2,1 tỷ USD kể từ đầu tháng 6, trong bối cảnh giá Bitcoin lao dốc và thị trường chờ tín hiệu mới từ cuộc họp FOMC. Ngưỡng 60.000 USD hiện được xem là mốc hỗ trợ quan trọng đối với đồng tiền số lớn nhất thế giới.

Theo Decrypt ngày 11/6 (giờ địa phương), quy mô rút ròng trong tháng này đã gần bằng mức 2,4 tỷ USD của toàn bộ tháng 5.

Áp lực rút vốn diễn ra đồng thời với nhịp suy yếu của thị trường tiền số. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy từ sau ngày 10/5, tổng tài sản ròng của các ETF Bitcoin giao ngay đã giảm từ 109 tỷ USD xuống 77 tỷ USD, tương đương mất 32 tỷ USD.

Trong cùng giai đoạn, giá Bitcoin giảm 27%, từ đỉnh 81.443 USD ngày 10/5 xuống có lúc còn 59.353 USD.

Ngày 4/6, thị trường ghi nhận một phiên vào ròng, chấm dứt chuỗi 13 phiên liên tiếp bị rút vốn. Tuy nhiên, đến ngày 11/6, các quỹ này lại mất thêm 214 triệu USD, cho thấy xu hướng đảo chiều vẫn chưa hình thành rõ ràng.

Dù vậy, một số ý kiến trên thị trường cho rằng tốc độ rút vốn đang chậm lại. Adam Hymes, Giám đốc đầu tư của Tesseract Group, nhận định áp lực bán chưa thực sự ổn định nhưng đang có dấu hiệu suy yếu dần thay vì tiếp tục tích tụ.

Theo ông, làn sóng rút vốn gần đây chủ yếu đến từ ba yếu tố: dòng tiền sử dụng đòn bẩy đóng các vị thế chênh lệch giá giữa ETF giao ngay và hợp đồng tương lai; dòng vốn rời quỹ có mức phí cao nhất trong nhóm hàng hóa giao ngay tại Mỹ để chuyển sang sản phẩm khác; và sự dịch chuyển sang cổ phiếu AI cùng các đợt IPO công nghệ đã được lên lịch.

Hymes cho rằng hai yếu tố đầu mang tính cấu trúc và có thể dịu bớt theo thời gian. Trong khi đó, yếu tố thứ ba liên quan trực tiếp đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, vì vậy có ảnh hưởng lớn hơn.

Ông cũng nhận định áp lực bán không lan ra toàn bộ thị trường mà chủ yếu tập trung ở một số sản phẩm. Lập luận này dựa trên việc một số quỹ khác vẫn ghi nhận dòng tiền vào ròng trong ngày 10/6, dù tổng dòng vốn toàn thị trường vẫn âm.

Bên cạnh đó, các yếu tố vĩ mô tiếp tục tạo sức ép. Bất ổn địa chính trị liên quan Mỹ, Israel và Iran đã đẩy giá dầu đi lên, từ đó làm gia tăng biến động của giá năng lượng và các chỉ số lạm phát tại Mỹ.

Lạm phát tính theo năm trong tháng 5 tăng từ 3,8% lên 4,2%. Fed cũng đã giữ lãi suất cơ bản ở mức 3,50-3,75% trong 6 tháng liên tiếp.

Tuy nhiên, cách thị trường diễn giải dữ liệu lạm phát vẫn còn trái chiều. Robin Singh, CEO của Koinly, cho rằng việc chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng cao hơn dự báo không có lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin, nhưng chưa đủ để làm thay đổi đáng kể triển vọng chung của thị trường.

Theo Singh, để dòng vốn rút khỏi ETF chấm dứt, nhu cầu trên thị trường giao ngay cần phục hồi và Bitcoin phải lấy lại mốc 70.000 USD trong nửa cuối năm. Ông cho rằng nếu giá bật tăng và thu hút lại sự chú ý của nhà đầu tư, dòng vốn vào ETF nhiều khả năng cũng sẽ quay lại.

Trong khi đó, Hymes nhìn nhận khác. Theo ông, yếu tố có thể chặn đà rút vốn khỏi ETF không nằm ở sự phục hồi của giá, mà ở tín hiệu chính sách lãi suất.

Ông cho rằng để chiến lược carry trade hoạt động trở lại, chênh lệch lợi suất giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay phải được cải thiện. Đồng thời, dòng vốn phân bổ tài sản chỉ có thể quay lại khi lo ngại về khả năng Fed tiếp tục thắt chặt suy yếu. Hymes nói thêm rằng việc CPI lõi tăng 0,2% so với tháng trước đang được thị trường lãi suất xem là tín hiệu tương đối tích cực.

Trong 24 giờ gần nhất, Bitcoin tăng 3,90% lên khoảng 63.400 USD. Trên thị trường phái sinh, lãi suất mở cũng tăng trở lại sau nhịp bán vào cuối tuần.

Tuy nhiên, chỉ số Coinbase Premium vẫn ở dưới 0, cho thấy còn quá sớm để khẳng định lực mua trên thị trường giao ngay đã quay trở lại hoàn toàn.

Triển vọng đến cuối quý hiện vẫn chưa có sự đồng thuận. Singh không loại trừ khả năng Bitcoin giảm tiếp xuống vùng 50.000 USD, trong khi Hymes cho rằng dòng vốn có thể ổn định trước khi giá phục hồi.

Theo Hymes, thị trường đã giữ được đường trung bình động 200 tuần trong khoảng một tuần gần đây. Kịch bản hợp lý hơn lúc này là tiếp tục hình thành vùng đáy mong manh quanh mốc này, thay vì bật tăng mạnh ngay lập tức. Ông nhấn mạnh cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tuần tới có thể trở thành biến số quyết định theo cả hai hướng.

Ngưỡng được giới đầu tư theo dõi sát nhất hiện là 60.000 USD. Hymes cảnh báo rằng nếu mốc này bị xuyên thủng một cách dứt khoát, thị trường có thể bước vào một nhịp giảm sâu hơn thay vì chỉ hồi phục nhẹ.

Ông cũng cho rằng nếu đà tăng của giá năng lượng lan sang lạm phát lõi trong dữ liệu tháng 6, lo ngại về khả năng thắt chặt thêm sẽ gia tăng và nhịp điều chỉnh có thể kéo dài. Ngược lại, nếu lạm phát lõi giữ được ổn định, điều kiện thị trường trong nửa cuối năm có thể tích cực hơn giai đoạn cuối tháng 6.