Binance Research nhận định nguyên nhân chính khiến Bitcoin suy yếu trong thời gian gần đây không xuất phát từ nội tại thị trường tiền số, mà đến từ xu hướng dòng vốn tập trung mạnh vào chứng khoán Mỹ.

Theo CoinPost ngày 3/6, bộ phận nghiên cứu của Binance cho biết dòng tiền tại Mỹ đang dồn vào một số ít cổ phiếu và các chủ đề đầu tư nổi bật, khiến Bitcoin tạm thời mất ưu tiên trong danh mục của nhà đầu tư.

Chỉ báo được Binance Research viện dẫn là chỉ số phân tán CBOE (DSPX). Chỉ số này được tính toán từ giá quyền chọn của S&P 500 và quyền chọn của từng cổ phiếu thành phần, qua đó phản ánh mức độ chênh lệch biến động giữa các mã trong rổ chỉ số. Theo báo cáo, DSPX hiện ở mức 42, cao thứ ba trong lịch sử. Mức DSPX càng cao cho thấy chênh lệch lợi suất giữa các cổ phiếu càng lớn, đồng nghĩa dòng tiền càng tập trung vào một nhóm mã dẫn dắt.

Binance Research mô tả đây là môi trường mà một nhóm cổ phiếu được thị trường ưa chuộng đang hút phần lớn dòng vốn. Báo cáo cho rằng khi xu hướng này mạnh lên, Bitcoin thường bị lép vế. Nếu một số phân khúc trên thị trường chứng khoán mang lại mức sinh lời vượt trội, dòng tiền sẽ tiếp tục chảy vào các cổ phiếu và chủ đề đó, đồng thời làm suy giảm thanh khoản trên thị trường Bitcoin, qua đó gây áp lực lên giá.

Báo cáo cũng dẫn lại một số trường hợp trong quá khứ. Năm 2015, sau khi dòng tiền đổ vào FAANG và nhóm công nghệ sinh học, Bitcoin giảm 20%. Năm 2016, khi vốn chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và tiện ích, Bitcoin giảm 18%. Đến năm 2018, trong giai đoạn cuối chu kỳ do FAANG dẫn dắt, Bitcoin mất 68%. Năm 2022, khi dòng tiền tập trung vào cổ phiếu năng lượng, giá Bitcoin giảm 50%.

Trong bối cảnh hiện nay, Binance Research cho rằng Bitcoin đang chịu sức ép từ nhiều chủ đề đầu tư cạnh tranh trên thị trường. Cụ thể, dòng vốn tìm kiếm tăng trưởng đang hướng sang AI và công nghệ cao; dòng tiền trú ẩn trước rủi ro địa chính trị chảy vào quốc phòng và năng lượng; trong khi dòng vốn phòng hộ lạm phát dịch chuyển sang thị trường hàng hóa.

Dù vậy, báo cáo cũng đề cập khả năng phục hồi của Bitcoin. Binance Research cho biết trong các giai đoạn trước, sau khi những đợt tăng do chứng khoán dẫn dắt kết thúc, Bitcoin cuối cùng vẫn phục hồi. Đặc biệt, sau khi DSPX tạo đỉnh, nếu nguyên nhân đến từ việc dòng vốn dịch chuyển sang các nhóm tài sản khác thay vì vấn đề nội tại của thị trường tiền số, thời gian để Bitcoin hình thành đáy thường dao động từ 0 đến 20 tuần, với mức trung vị khoảng 2 tuần.

Theo Binance Research, yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới là liệu mức độ tập trung dòng tiền trên thị trường chứng khoán Mỹ có hạ nhiệt hay không. Báo cáo nhấn mạnh diễn biến suy yếu của Bitcoin nên được nhìn trong bối cảnh dịch chuyển thanh khoản và các chủ đề đầu tư đang dẫn dắt thị trường Mỹ, thay vì chỉ xem đây là rủi ro riêng của thị trường tiền số.