eBay đã từ chối đề nghị mua lại eBay trị giá 56 tỷ USD từ GameStop, đồng thời làm dấy lên thêm nghi ngờ của thị trường về khả năng thu xếp vốn cho thương vụ. Cùng với đó, các khoản đầu tư liên quan đến Bitcoin của GameStop cũng bị chú ý trở lại.

Theo CoinDesk ngày 12/5 (giờ địa phương), hội đồng quản trị eBay không chấp nhận mức giá 125 USD/cổ phiếu mà GameStop đưa ra. Đề nghị này được cấu trúc với 50% thanh toán bằng tiền mặt và 50% bằng cổ phiếu.

Hội đồng quản trị eBay đánh giá đề nghị nói trên “thiếu tin cậy và không hấp dẫn”. Công ty cũng bày tỏ lo ngại về cấu trúc huy động vốn, đồng thời cho rằng eBay sẽ có lợi hơn nếu tiếp tục vận hành dưới ban lãnh đạo hiện nay.

Diễn biến giá cổ phiếu cho thấy thị trường không đặt nhiều kỳ vọng vào khả năng thương vụ thành công. Sau khi thông tin được công bố, cổ phiếu eBay vẫn giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức giá chào mua của GameStop. Trong giao dịch trước giờ mở cửa ngày 12/5, cổ phiếu eBay giảm khoảng 1% xuống 107 USD, trong khi GameStop mất 4%, phản ánh tâm lý hoài nghi của nhà đầu tư.

Trong bối cảnh đó, các tài sản gắn với Bitcoin của GameStop tiếp tục bị soi xét. Công ty hiện có khoản tiếp xúc với Bitcoin trị giá khoảng 368 triệu USD thông qua chiến lược quyền chọn covered call. Trong hồ sơ công bố hồi tháng 3, GameStop cho biết đã chuyển phần lớn 4.709 BTC sang dịch vụ môi giới tổ chức Coinbase Prime. Theo đó, khoản này được hạch toán là khoản phải thu thay vì Bitcoin nắm giữ trực tiếp.

Về nguồn vốn, GameStop xây dựng đề nghị dựa trên 9,4 tỷ USD tiền mặt và tài sản thanh khoản, cùng hạn mức vay tối đa 20 tỷ USD từ TD Bank. Tuy nhiên, nguồn tài trợ này phụ thuộc vào điều kiện công ty sau sáp nhập vẫn giữ được xếp hạng tín nhiệm ở mức đầu tư. Moody's đã cảnh báo thương vụ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng tín dụng của eBay. Nếu GameStop nâng giá chào mua hoặc chuyển sang phương án thâu tóm theo hướng thù địch, áp lực huy động vốn có thể còn lớn hơn.

Ryan Cohen trước đó từng nhận định thương vụ với eBay “hấp dẫn hơn nhiều so với Bitcoin”. Sau phát biểu này, thị trường bắt đầu tập trung vào khả năng GameStop có thể cắt giảm các khoản đầu tư liên quan đến Bitcoin nếu cần bổ sung tiền mặt. Dù vậy, ngay cả khi bán các tài sản này, quy mô nguồn tiền thu về vẫn không đủ để tài trợ toàn bộ thương vụ. Tuy nhiên, đây vẫn được xem là một trong số ít tài sản có thể linh hoạt sử dụng để thuyết phục nhà đầu tư về tính khả thi của đề nghị.

Phản ứng từ cổ đông cũng không hoàn toàn tích cực. Nhà đầu tư Michael Burry, người được biết đến qua phim “The Big Short”, đã bán hết cổ phần nắm giữ sau khi đề nghị mua lại được đưa ra. Ông cảnh báo việc thâu tóm eBay có thể làm tăng gánh nợ của GameStop và gây pha loãng giá trị cổ đông.

Hiện thị trường tập trung vào ba kịch bản chính: GameStop rút đề nghị, nâng giá chào mua hoặc trực tiếp vận động cổ đông để thúc đẩy thương vụ. Bên cạnh đó, việc công ty giữ nguyên hay điều chỉnh các khoản đầu tư liên quan đến Bitcoin nhằm tăng lượng tiền mặt cũng được xem là một biến số quan trọng đối với hướng đi tiếp theo của thương vụ.