Bitcoin đã vượt mốc 81.000 USD lần đầu tiên sau khoảng ba tháng, song các tín hiệu từ thị trường phái sinh vẫn chưa cho thấy niềm tin đủ mạnh vào một nhịp tăng bền vững. Trong khi đó, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ tiếp tục là điểm sáng.

Theo Cointelegraph ngày 6/5 (giờ địa phương), giá Bitcoin đã tăng khoảng 7% trong một tuần và có thời điểm tiến sát vùng 82.000 USD. Dù vậy, dữ liệu từ thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn cho thấy giới đầu tư vẫn giữ tâm lý thận trọng.

Trên thị trường hợp đồng tương lai, các hợp đồng Bitcoin kỳ hạn một tháng hiện giao dịch với mức chênh lệch quy đổi theo năm chỉ khoảng 1% so với giá giao ngay. Đây là mức thấp hơn đáng kể so với vùng trung lập thông thường 4-8%.

Tâm lý dè dặt này đã xuất hiện từ cuối tháng 1, thời điểm Bitcoin còn giao dịch quanh 90.000 USD, và đến nhịp phục hồi hiện nay vẫn chưa chuyển thành lực mua mạnh.

Diễn biến trên thị trường quyền chọn cũng tương tự. Chỉ báo delta skew, vốn thường tăng khi nhà đầu tư chuyên nghiệp lo ngại rủi ro giảm sâu, đã tiến gần ngưỡng trung lập 6% nhưng vẫn nghiêng nhẹ về kịch bản giảm giá.

Điều đó cho thấy các “cá voi” và nhà tạo lập thị trường chưa định giá mạnh cho một đợt lao dốc, nhưng phe lạc quan cũng chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng tăng rõ ràng.

Bối cảnh vĩ mô hiện phát đi những tín hiệu trái chiều. Giá dầu Brent dao động quanh 110 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại lạm phát có thể kéo dài. Cùng lúc, nhà đầu tư cũng đòi hỏi mức lợi suất cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ tại khu vực Eurozone.

Dù vậy, trong khi đó, chỉ số Nasdaq 100 đã lập đỉnh lịch sử. Khi tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn hiện diện trên thị trường, Bitcoin có thể đã hưởng lợi một phần từ xu hướng này.

Ở chiều ngược lại, dữ liệu on-chain lại cho thấy bức tranh kém tích cực hơn. Giá trị chuyển khoản hằng ngày trên mạng lưới Bitcoin đã giảm xuống còn 4,1 tỷ USD, thấp hơn 54% so với ba tháng trước.

Số lượng giao dịch cũng lùi về gần vùng thấp nhất trong hơn 5 năm. Dù giá Bitcoin không hoàn toàn phụ thuộc vào hoạt động on-chain, chỉ số này vẫn thường được xem là thước đo gián tiếp về mức độ quan tâm và chấp nhận của nhà đầu tư phổ thông. Điều đó cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư bán lẻ vẫn khá yếu, bất chấp đà phục hồi của giá.

Thị trường cũng từng xem việc Strategy tạm dừng mua Bitcoin là một yếu tố gây áp lực trong ngắn hạn. Công ty do Michael Saylor dẫn dắt đã ngừng tích lũy Bitcoin trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh.

Trước đó, Strategy đã duy trì nhịp mua mạnh trong bốn tuần liên tiếp. Tuy nhiên, thị trường cho rằng doanh nghiệp này có thể ghi nhận lỗ ròng theo quý do tác động từ việc đánh giá lại lượng Bitcoin nắm giữ theo giá thị trường. Dù vậy, cũng có ý kiến cho rằng lo ngại xung quanh việc tạm dừng mua đã bị phóng đại.

Trái lại, dòng tiền tổ chức lại đang nghiêng về kịch bản tích cực. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã hút ròng 1,16 tỷ USD trong giai đoạn từ thứ Sáu đến thứ Hai.

Diễn biến này cho thấy dù lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại và sự suy yếu của dữ liệu on-chain vẫn đè nặng lên tâm lý trên thị trường phái sinh, nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đang cải thiện.

Trong ngắn hạn, việc thiếu vắng nhu cầu sử dụng đòn bẩy để đặt cược vào đà tăng là một điểm bất lợi. Tuy nhiên, nếu Bitcoin tiếp tục đi lên, lực thanh lý các vị thế bán có thể trở thành yếu tố hỗ trợ giá.

Khi thị trường thử chinh phục mốc 82.000 USD sau khi giữ được vùng 81.000 USD, giới đầu tư đang theo dõi hai biến số chính: dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay có tiếp tục duy trì hay không, và mức chênh lệch trên thị trường hợp đồng tương lai có quay lại vùng trung lập hay không.