Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) ngày 21/4 yêu cầu các công ty chứng khoán tăng cường quản trị rủi ro đối với nguồn vốn huy động qua commercial paper và tài khoản quản lý đầu tư tổng hợp (IMA), đồng thời không được xem nhẹ việc bảo vệ nhà đầu tư.

Tại cuộc họp tổ chức ở trụ sở FSS tại Yeouido, Seoul, với lãnh đạo phụ trách vận hành và kiểm toán của 7 công ty chứng khoán, cơ quan này nhận định quy mô huy động vốn qua commercial paper và IMA đang tăng nhanh, kéo theo vai trò ngày càng lớn của các công ty này trên thị trường vốn.

Theo FSS, số dư commercial paper đã tăng từ 15,6 nghìn tỷ won vào cuối năm 2020 lên 51,3 nghìn tỷ won vào cuối năm 2025, và đạt 54,4 nghìn tỷ won tính đến cuối tháng 3 năm nay. Quy mô IMA cũng tăng từ 1,2 nghìn tỷ won vào cuối năm 2025 lên 2,8 nghìn tỷ won vào cuối tháng 3.

Phó Thống đốc FSS Seo Jae-wan nhấn mạnh rằng trong bối cảnh quy mô hoạt động phình to nhanh chóng, các công ty chứng khoán phải siết chặt hơn nữa kiểm soát nội bộ, song song với quản trị rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư.

Đối với nguồn vốn huy động qua commercial paper, FSS yêu cầu tăng cường quản lý thanh khoản của danh mục tài sản sử dụng nguồn vốn này, nhằm bảo đảm doanh nghiệp vẫn có thể tự xoay xở ngay cả khi thị trường xấu đi hoặc xuất hiện cú sốc căng thẳng.

Với IMA, cơ quan quản lý yêu cầu rà soát kỹ tính thanh khoản của tài sản ngay từ khâu lựa chọn danh mục đầu tư, để tránh gián đoạn trong việc chi trả tiền cho khách hàng khi phát sinh nhu cầu rút trước hạn.

Một trong những nội dung được chú ý nhất tại cuộc họp là phương án ứng phó với private credit ở nước ngoài.

FSS đề nghị các công ty chủ động trao đổi với đơn vị quản lý quỹ ở nước ngoài để sớm nắm bắt xu hướng rút vốn và quy mô thua lỗ. Trong trường hợp xuất hiện hạn chế hoàn tiền, doanh nghiệp phải nhanh chóng thông báo cho nhà đầu tư, bao gồm cả quy trình tiếp nhận yêu cầu liên quan.

Cơ quan này đồng thời yêu cầu phân tích rủi ro thanh khoản và sức khỏe tài chính theo từng nhóm ngành trọng yếu trong danh mục private credit ở nước ngoài, nhằm chủ động phòng ngừa rủi ro phát sinh.

Các yêu cầu trên cho thấy FSS đang xem private credit ở nước ngoài là một nguồn rủi ro mới của ngành chứng khoán.

Trước đó, hồi đầu tháng này, FSS cũng đã triệu tập lãnh đạo các công ty chứng khoán để yêu cầu tăng cường quản trị rủi ro liên quan đến private credit ở nước ngoài. Cơ quan này cũng được cho là đã khởi động một đợt rà soát toàn diện nhằm nắm quy mô và danh mục đầu tư của các công ty trong nước.

Private credit bị đánh giá dễ tổn thương trước cú sốc thanh khoản do đặc thù tài sản khó bán ngay khi nhà đầu tư đồng loạt yêu cầu hoàn tiền.

Trên thị trường, ngày càng nhiều ý kiến cho rằng sau giai đoạn xử lý rủi ro từ tài trợ dự án bất động sản (PF), private credit ở nước ngoài đang nổi lên như một điểm rủi ro tiềm ẩn mới.

Trong một báo cáo gần đây, Korea Investors Service cho biết sau khi PF bất động sản trở thành rủi ro trọng yếu của ngành chứng khoán từ năm 2022, đến năm 2026, IMA và private credit được xem là những chủ đề và rủi ro trọng tâm mới.

Korea Investment & Securities hiện được cho là đã phân bổ một phần vốn IMA vào private credit ở nước ngoài. Trong tổng số 2,559 nghìn tỷ won vốn IMA mà công ty huy động, có 503,4 tỷ won, tương đương 19,7%, được đầu tư vào private credit ở nước ngoài.

Riêng sản phẩm số 1, có quy mô lớn nhất, ghi nhận 272,6 tỷ won trong tổng 1,1146 nghìn tỷ won được phân bổ vào private credit ở nước ngoài, tương đương 24,4%.

Korea Investment & Securities trước đó cho biết đây là khoản đầu tư mang tính tạm thời để vận hành nguồn vốn trước khi rót vào doanh nghiệp trong nước, tức một dạng “tài sản cầu nối”.

Trong khi đó, Mirae Asset Securities được cho là không đầu tư vào private credit ở nước ngoài do cân nhắc rủi ro, còn NH Investment & Securities đang theo dõi diễn biến thị trường.

Korea Investors Service nhận định việc tập trung quá lớn vào một loại tài sản có thể khiến biến động lợi nhuận tăng mạnh khi thị trường đó rung lắc. Theo tổ chức này, cách thực tế nhất để ngăn tình trạng tăng nóng phi lý là đặt ra hạn mức nghiêm ngặt và tuân thủ chặt chẽ.

Bên cạnh quản trị rủi ro, FSS cũng nhấn mạnh vai trò then chốt của các công ty chứng khoán trong việc cung cấp vốn cho doanh nghiệp đổi mới và khởi nghiệp.

Theo FSS, cần xây dựng một hệ thống hỗ trợ doanh nghiệp đổi mới và startup từ thị trường vốn, trong đó các công ty chứng khoán đóng vai trò trung tâm. Việc tìm kiếm các doanh nghiệp tăng trưởng tiềm năng trong tương lai và hỗ trợ bằng vốn được xem là lĩnh vực mà các công ty này có thể phát huy thế mạnh rõ nhất.

Để làm được điều đó, FSS yêu cầu nâng chuẩn thẩm định tín dụng doanh nghiệp và siết quản trị rủi ro tín dụng. Cơ quan này cũng cho biết sẽ hỗ trợ nâng năng lực toàn ngành, bao gồm việc xây dựng bộ quy tắc mẫu liên quan đến cấp tín dụng doanh nghiệp.

Về phía ngành chứng khoán, các doanh nghiệp tạm thời cho rằng chưa có vấn đề đáng ngại liên quan đến an toàn tài chính.

Các đơn vị tham dự cuộc họp cho biết trong quý I năm nay, họ đã cung cấp tổng cộng 9,87 nghìn tỷ won vốn cho doanh nghiệp từ cả nguồn huy động qua IMA, commercial paper và vốn chủ sở hữu. Con số này tương đương 17,3% trên tổng 57,2 nghìn tỷ won huy động qua IMA và commercial paper, cao hơn mức tối thiểu 10% theo quy định trong năm nay.

Các công ty cũng cho biết sẽ rà soát toàn diện hệ thống kiểm soát nội bộ ở từng khâu vận hành tài sản và phân phối sản phẩm, nhằm bảo vệ lợi ích nhà đầu tư.

Đại diện FSS cho biết cơ quan này sẽ tiếp tục phân tích tình hình vận hành của các công ty để chủ động phát hiện rủi ro tiềm ẩn và đưa ra hướng dẫn cải thiện. FSS cũng sẽ thường xuyên kiểm tra các nội dung liên quan đến việc cung cấp vốn cho doanh nghiệp, duy trì trao đổi với ngành và thúc đẩy điều chỉnh thể chế khi cần thiết.