Việc Thượng viện Mỹ không thông qua bước thủ tục đối với CLARITY Act đang làm gia tăng lo ngại về khung pháp lý cho thị trường tiền số, trong đó Coinbase được Saxo Bank đánh giá là doanh nghiệp chịu tác động trực tiếp nhất.

Theo Cointelegraph ngày 16/9 (giờ địa phương), Saxo Bank của Đan Mạch nhận định hoạt động cốt lõi của Coinbase gắn chặt với cách Mỹ định hình khuôn khổ quản lý thị trường tiền số.

Chiến lược gia Ruben Dalfo của Saxo Bank cho biết Coinbase là công ty nhạy cảm nhất trước diễn biến của CLARITY Act. Các quy định về đăng ký, phạm vi tài sản được phép giao dịch và điều kiện tham gia thị trường tại Mỹ đều có thể tác động trực tiếp đến mô hình vận hành của sàn.

Thị trường đã phản ứng gần như ngay lập tức. Sau khi Thượng viện Mỹ ngày 15/9 không thông qua vòng bỏ phiếu thủ tục để đưa CLARITY Act tiến xa hơn, cổ phiếu Coinbase, Circle và Strategy đồng loạt giảm 5-10%. Sang phiên sáng 16/9, ba mã này tiếp tục mất thêm 2-6%.

Tuy nhiên, mức độ phụ thuộc vào dự luật ở mỗi doanh nghiệp là khác nhau. Theo Dalfo, với Circle, hoạt động kinh doanh gắn nhiều hơn với tốc độ mở rộng chấp nhận USDC và nguồn thu lãi từ quản lý dự trữ. Trong khi đó, với Strategy, quy mô nắm giữ bitcoin cùng cấu trúc huy động vốn mới là những yếu tố chi phối lớn hơn đến kết quả kinh doanh và diễn biến cổ phiếu. Vì vậy, nếu xét riêng tác động từ việc dự luật bị trì hoãn, Coinbase là cái tên chịu ảnh hưởng rõ nhất.

Kết quả biểu quyết tại Thượng viện là 49 phiếu thuận và 50 phiếu chống. Cơ quan này không thông qua đề xuất kết thúc tranh luận để chuyển sang giai đoạn xem xét chính thức, do không đạt ngưỡng 60 phiếu cần thiết. Nếu bước thủ tục này được thông qua, Thượng viện có thể hạn chế tranh luận bổ sung và tiến tới thảo luận dự luật theo quy trình chính thức. Tuy nhiên, tiến trình lần này đã dừng lại ngay từ vòng thủ tục.

Tâm điểm tranh cãi nằm ở điều khoản đạo đức liên quan đến xung đột lợi ích về tiền số của các quan chức. Dù Thượng viện đã đưa ra nhượng bộ vào phút chót, động thái này vẫn không đủ để tháo gỡ phản đối, qua đó làm thu hẹp thêm khả năng dự luật được thông qua trong năm nay.

Quỹ thời gian lập pháp còn lại cũng khá hạn hẹp. Quốc hội Mỹ bị giới hạn thời gian hoạt động trước cuộc bầu cử giữa kỳ ngày 3/11 và đặt mục tiêu nghỉ họp từ ngày 18/12. Điều đó đồng nghĩa dư địa để khôi phục dự luật trong nhiệm kỳ hiện tại không còn nhiều.

Trong bối cảnh này, giới đầu tư không chỉ theo dõi biến động giá tiền số mà còn tập trung vào việc lộ trình hoàn thiện khung pháp lý tại Mỹ tiếp tục bị xáo trộn. Với những sàn giao dịch như Coinbase, nơi hoạt động phụ thuộc trực tiếp vào cấu trúc thị trường tại Mỹ, tiến triển của dự luật có thể làm thay đổi đáng kể môi trường kinh doanh.

Ngược lại, Circle và Strategy chịu ảnh hưởng lớn hơn từ các yếu tố riêng, như mức độ phổ biến của stablecoin, quy mô nắm giữ bitcoin hay cấu trúc huy động vốn. Nhìn chung, việc dự luật không vượt qua bước thủ tục đã làm tăng áp lực bán lên nhóm cổ phiếu liên quan tiền số, nhưng mức độ tác động giữa các doanh nghiệp là không giống nhau. Với Coinbase, việc làm rõ bộ quy tắc vận hành thị trường tại Mỹ vẫn là biến số then chốt, tác động đồng thời đến giá cổ phiếu và hoạt động kinh doanh.