MetaX, công ty chip AI của Trung Quốc niêm yết với mã 688802.SH, sẽ có khoảng 14 triệu cổ phiếu hết thời hạn hạn chế giao dịch từ ngày 17/9. Diễn biến này khiến giới đầu tư lo ngại áp lực bán có thể gia tăng, nhất là sau cú lao dốc của Moore Threads ngay sau một đợt giải tỏa tương tự.

Theo South China Morning Post ngày 16/9, lượng cổ phiếu nói trên của MetaX sẽ được tự do giao dịch từ ngày 17/9.

Mối lo của thị trường xuất phát từ trường hợp Moore Threads. Tuần trước, sau khi khoảng 26 triệu cổ phiếu hết thời hạn hạn chế giao dịch, cổ phiếu công ty chip AI này đã giảm 20% và chạm mức sàn trong phiên trên sàn STAR Market tại Thượng Hải. Đà giảm sau đó còn kéo dài, cuốn bay hàng chục tỷ nhân dân tệ vốn hóa.

MetaX hiện cũng đối mặt nguy cơ chịu áp lực bán tương tự. Kết phiên 16/9, cổ phiếu công ty đứng ở mức khoảng 478 nhân dân tệ, qua đó đưa giá trị thị trường của lượng cổ phiếu sắp được tự do giao dịch lên khoảng 6,7 tỷ nhân dân tệ. Riêng trong tuần trước, mã này đã mất hơn 22%.

MetaX và Moore Threads cùng lên sàn STAR Market tại Thượng Hải vào tháng 12 năm ngoái. Sau niêm yết, cả hai từng tăng vài trăm phần trăm và nhanh chóng trở thành những mã tiêu biểu của nhóm bán dẫn AI Trung Quốc. Cùng với Biren Technology và Enflame, hai doanh nghiệp này được xếp vào nhóm “4 tiểu long” chip AI của Trung Quốc, nổi lên như những đại diện phát triển GPU nội địa để cạnh tranh với Nvidia.

Tuy nhiên, cục diện đang thay đổi khi thời hạn hạn chế giao dịch của nhóm nhà đầu tư sớm bắt đầu lần lượt kết thúc. Chiến lược gia Kenny Ng của Everbright Securities International nhận định việc giải tỏa lượng cổ phiếu bị hạn chế giao dịch có thể khiến MetaX đối mặt “áp lực bán đáng kể”. Theo ông, các nhà đầu tư ban đầu có mức giá đầu vào thấp, nên ngay cả khi cổ phiếu đã điều chỉnh gần đây, họ vẫn đang nắm khoản lãi tạm tính rất lớn.

Trên thực tế, giá IPO của MetaX là 104,66 nhân dân tệ/cổ phiếu. So với mức đóng cửa ngày 16/9, nhà đầu tư ban đầu vẫn có mức lãi tạm tính hơn 350%, khiến đợt hết hạn hạn chế giao dịch lần này có thể trở thành cơ hội chốt lời.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng diễn biến này không phản ánh sự suy yếu trong kết quả kinh doanh hay năng lực cạnh tranh của MetaX. Kenny Ng đánh giá nếu xuất hiện áp lực bán, nguyên nhân chủ yếu sẽ đến từ yếu tố cấu trúc thị trường do thời hạn hạn chế giao dịch kết thúc, hơn là từ sức khỏe hoạt động của doanh nghiệp.

Kết quả kinh doanh của MetaX thậm chí đang cải thiện. Trong nửa đầu năm nay, công ty ghi nhận lợi nhuận ròng 612 triệu nhân dân tệ, chuyển từ mức lỗ ròng 186 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm ngoái sang có lãi. Đây cũng là doanh nghiệp đầu tiên trong nhóm “4 tiểu long” chip AI báo lãi trong 6 tháng đầu năm.

Ở mảng sản phẩm, lộ trình thương mại hóa cũng đang được đẩy nhanh. Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo gần đây rằng MetaX đã bắt đầu sản xuất hàng loạt bộ xử lý C600 thế hệ mới từ tháng 5 và dự kiến sẽ nâng dần sản lượng từ nửa cuối năm nay đến năm 2027.

Moore Threads cũng cho thấy xu hướng cải thiện. Trong nửa đầu năm nay, công ty báo lỗ ròng 11,6 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh so với mức 271 triệu nhân dân tệ của cùng kỳ năm trước.

Cả hai doanh nghiệp hiện cũng đang thúc đẩy kế hoạch niêm yết tại Hong Kong. Vì vậy, đợt hết hạn hạn chế giao dịch của MetaX không chỉ là một sự kiện cung - cầu ngắn hạn, mà còn là phép thử đối với mặt bằng định giá của nhóm cổ phiếu bán dẫn AI hàng đầu Trung Quốc sau giai đoạn tăng nóng kể từ khi niêm yết.