加密风投市场在今年一季度明显降温。Galaxy Research数据显示，当季加密VC投资总额约40亿美元，共完成355笔交易，较上一季度分别下滑50%和16%；新设加密风投基金数量也降至2020年三季度以来最低水平。

不过，融资收缩并未波及所有细分领域。后期大额融资减少，是拖累整体数据的主要原因；与此同时，种子轮和早期项目投资仍在持续，只是整体资金中仍有57%流向后期阶段企业。

加密媒体Ublockchain认为，当前投资机构的筛选标准正变得更加务实。与依赖代币价格上涨或市场情绪驱动的公司相比，具备真实客户、稳定收入和实际支付规模的企业，正获得更多青睐。

在这一背景下，稳定币支付初创公司成为市场关注焦点之一。

从融资规模看，稳定币支付并非一季度最受资金追捧的赛道。交易所、交易、投资和借贷相关企业当季融资约26亿美元，仍居首位。但Ublockchain指出，在整体融资环境偏冷的情况下，稳定币支付是少数仍持续出现大额融资的领域之一。

美联储数据显示，截至4月6日，稳定币总市值约为3170亿美元，较2025年初增长逾50%。Visa与Artemis经调整后的数据显示，过去12个月稳定币交易量达到10.2万亿美元，同比增长63%。不过，其中36%来自交易所资金进出，意味着相关交易量并不能直接等同于实体支付规模。

即便如此，资本对稳定币支付初创公司的兴趣仍在升温。对于VC而言，继续押注这一赛道，主要有以下五个原因。

首先，跨境支付长期存在效率痛点。传统跨境支付通常需要经过汇出行、清算行、收款行等多个环节，清算周期往往按天计算；而稳定币可以作为7×24小时运转的统一结算资产，提高跨境资金流转效率。

其次，这类公司的商业模式相对清晰。与依赖代币价格波动的项目不同，稳定币支付企业更多通过交易手续费、换汇点差、发卡费用等金融科技常见模式实现收入，变现路径更明确。

第三，稳定币正逐步从前台产品转向底层工具。Felix Pago通过WhatsApp提供汇款服务，Rain则将稳定币与卡业务打通，终端用户甚至未必能感知自己正在使用稳定币。

第四，监管环境正在发生变化。2025年，美国通过了《Genius法案》，为稳定币建立联邦层面的监管框架；美国货币监理署也确认，银行可开展与稳定币及数字资产托管相关的业务。

第五，并购退出路径正变得更加清晰。Stripe于2025年以约11亿美元收购Bridge；Mastercard则计划于2026年3月以最高18亿美元收购BVNK。

当然，市场对于这一赛道也并非没有疑虑。外界一方面质疑“稳定币交易量不能简单等同于支付规模”，另一方面也担心“少数超大额融资抬高整体统计数据”，从而放大市场热度。

此外，链上支付API的技术门槛正在快速下降，但要实现全球扩张，相关企业仍需逐一应对各国银行体系、牌照要求和本地监管规则，实际落地难度依然不低。与此同时，Stripe、Visa等传统金融巨头也可能直接加码这一领域，市场竞争或进一步升温。

Ublockchain指出，这一轮投资热度并不意味着加密融资寒意已经结束，也不代表稳定币已经取代传统支付体系。投资机构真正看重的，是那些不依赖代币价格波动、能够解决真实金融痛点，并形成可持续、可重复收入的公司。