比特币反弹之际，Strategy股价同步走强，公司两日内市值回升约79亿美元。

据区块链媒体Decrypt当地时间20日报道，比特币重新站上7.2万美元后，加密货币相关股票普遍上涨，Strategy成为市场关注的主要受益者之一。

数据显示，Strategy股票MSTR于18日收于92.52美元，19日上涨12.68%至104.25美元；20日盘中一度在113美元附近交易，较18日收盘价累计上涨约22%。按约3.84亿股流通股计算，公司市值由约355亿美元升至434亿美元。

与此同时，Binance上线的代币化股票MSTRB走势也大致相同，盘中在112.84 USDT附近交易。

这轮上涨的核心驱动来自比特币价格反弹。两天内，比特币累计上涨约12%，盘中一度升至72,475美元。作为美股市场上对比特币价格最敏感的标的之一，Strategy目前持有844,447枚比特币。按比特币7.2万美元计算，这部分持仓市值约为605亿美元。

而在本周初，比特币还在约64,300美元附近交易时，同样的持仓市值约为540亿美元。也就是说，即便公司并未继续增持，仅凭币价回升，持仓市值就增加了约65亿美元。随着比特币价格逐步接近Strategy 75,385美元的平均买入价，这笔总成本为633.6亿美元的持仓，其浮亏也迅速收窄。

浮亏收窄进一步强化了市场对公司股价的乐观情绪。此前，市场曾担心若比特币长期下跌，公司可能需要为覆盖优先股分红和利息成本而被迫出售更多比特币；而当币价逐步逼近平均持仓成本，这类担忧自然有所减弱。市场普遍认为，本轮股价上涨更多是由资产负债表重估推动，而非软件业务收入增长或基本面出现新的利好。

宏观环境与监管预期也对本轮反弹形成支撑。美国财政部把长期国债回购规模从20亿美元上调至至少40亿美元，带动长期收益率短线回落，市场风险偏好随之改善。与此同时，美国总统Donald Trump再次敦促国会推进《Clarity法案》，以进一步明确美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）在数字资产监管中的职责边界。

随着比特币突破7万美元，空头回补也明显加快。押注下跌的仓位被迫集中平仓，并触发大规模清算，进一步放大了涨势。上涨并不局限于比特币本身，以太坊、XRP等主要加密货币也录得两位数涨幅，Coinbase以及比特币矿业股等高弹性标的同步走高。

在本轮反弹前，Strategy也已提前补充流动性。公司在截至16日的一周内未增持或减持比特币，持仓维持在844,447枚；同时出售约346万股MSTR普通股，融资3.337亿美元。其中，1.491亿美元被纳入现金储备，使现金储备总额增至48亿美元。公司另将5,240万美元用于支付优先股股息，并投入1.322亿美元回购STRC优先股。

从资金用途看，增加现金储备主要是为了覆盖优先股分红和利息成本。随着储备资金增加，公司在市场走弱阶段立即处置比特币的压力有所缓解。不过，这种融资方式也带来新的压力：若公司为维持资本结构持续增发普通股，单股对应的比特币敞口可能被摊薄，持仓价值的上升未必能够按比例转化为每股价值提升。

接下来，市场焦点将转向比特币能否稳守7万美元上方，并进一步向Strategy平均买入价靠拢。若比特币再度转弱、美国国债收益率重新上行，且公司继续大举增发新股，这轮强势反弹也可能迅速降温。就目前来看，近期加密市场反弹带来的直接收益，最明显地体现在Strategy及其代币化股票MSTRB上。