数字资产投资公司NYDIG在最新报告中指出，若比特币延续与历次熊市相似的下行节奏，价格今年10月或下探至3.8万至3.9万美元区间，且不排除跌破4万美元的可能。报告同时强调，此轮疲软走势更可能源于供给端结构变化，而非单纯的风险偏好转弱。

据Bitcoin Magazine当地时间15日报道，NYDIG认为，当前比特币的回调走势正越来越接近以往下跌周期的特征。

近期，比特币徘徊于64809美元附近，较年初下跌约30%；与去年10月创下的126080美元历史高点相比，累计跌幅约50%。NYDIG表示，今年以来，比特币回报率落后于美国国债、白银和瑞士法郎，在主要资产中表现最弱。

报告指出，市场过去普遍将比特币视为与科技股等风险资产同向波动的资产，但今年这一关系出现变化：AI相关股票持续走强，而加密货币市场整体偏弱。NYDIG认为，这更多反映的是供给端结构变化，而非市场风险偏好整体转弱。

NYDIG表示，本轮回调形态正逐步向2014年、2018年和2022年熊市靠拢。报告称，2025年至2026年的这轮调整，与比特币以往的“重置阶段”存在相似之处，无论是时间窗口还是结构特征，都在向此前周期接近。不过，NYDIG也强调，不能据此断定本轮下跌会完全复制历史路径。

在此基础上，NYDIG进一步测算称，若此次调整幅度接近2022年熊市，比特币本轮周期底部或落在3.8万至3.9万美元区间，这也意味着价格存在失守4万美元的可能。

不过，报告也指出，与以往熊市不同的是，比特币波动率明显回落。NYDIG称，比特币在2025年的波动率已降至历史低位，这意味着本轮调整或较此前更为缓和：价格下行过程可能被拉长，但实际跌幅未必会达到过往周期的水平。

NYDIG还提到，比特币的资产属性也在发生变化。自今年二季度以来，比特币与黄金的价格相关性有所上升，原因在于两类资产都面临抛售压力。尽管比特币长期以来被称为“数字黄金”，但在去年，其与以科技股为主的美国股市表现出更高相关性。

与此同时，今年二季度大宗商品整体也偏弱。NYDIG表示，去年一度主导市场的所谓“货币价值稀释（debasement）交易”正在失去动能，因此，比特币的疲软不宜被简单视为单一资产的问题。

对于后续市场修复的支撑因素，市场也关注美国监管环境的变化。Bitwise上周在报告中表示，比特币已在2026年二季度走出熊市以来“最深且最长”的下跌阶段；随着美国亲加密货币立法持续推进，市场快速修复所需的基础条件正在形成。

NYDIG同样将市场结构法案Clarity法案视为数字资产行业最重要的前瞻性催化剂。该机构认为，Clarity法案对比特币价格的直接提振作用，可能不及山寨币或加密概念股明显，但如果美国市场结构框架进一步明晰，整个行业都有望从中受益。

整体来看，短期内，供需压力以及历史周期重演的可能性，仍将继续考验比特币价格下沿；从中长期看，若监管框架进一步完善，率先改善的更可能是加密行业整体投资环境，而不只是比特币单一资产表现。