Strategy推出一款互动信用模型，用于实时测算在不同市场情景下公司的债务偿付能力以及优先股分红支付能力。根据公司披露，即便比特币价格不再上涨，现有资产储备仍可为分红支付提供长期支撑。

据区块链媒体U.Today 9日（当地时间）报道，这一模型发布的时间，距离Strategy确认出售3588枚比特币仅过去两天。公司当时表示，此举是为了支付优先股分红并 확보美元流动性，交易规模约为2.16亿美元。

从定位来看，这一工具主要是为了回应华尔街围绕Strategy商业模式的风险争议。公司试图通过量化数据直接说明：即使缺少比特币持续上涨带来的支撑，仍有能力在较长周期内履行既有支付义务。

Michael Saylor在社交媒体上表示，数字信用之所以具备透明度，是因为其核心市场风险因子是比特币这一可观察、同质化的资产。按照他的说法，分析师可以持续评估与比特币相关的信用风险，投资者也可以据此使用自己的统计模型进行估值和交易判断。

Strategy此次披露的核心指标之一，是“可覆盖分红年限”。公司测算显示，在比特币零增长情景下，依托约528.7亿美元的加密资产储备和25.5亿美元的美元储备，仍可连续30年覆盖分红义务。

公司还公布了盈亏平衡测算结果。Strategy称，在不新增融资的前提下，若要持续支付全部票息及分红支出，比特币年均涨幅只需达到3.33%。换言之，现有资本结构并不依赖比特币大幅上涨，只需维持较低增速即可支撑支付安排。

在债务覆盖方面，Strategy披露，可转债规模为67.14亿美元，优先股规模为154.64亿美元，合计相关义务为221.78亿美元；对应的资产覆盖指标“BTC Rating”为2.7倍。公司称，这一水平有助于在长期回调周期内维持对投资者的支付稳定性。

上述披露也与公司近期融资结构的变化有关。Strategy过去长期以持续增持比特币为核心策略，但在推出STRC产品后，其融资与资产管理方式开始调整。进入7月后，STRC成交量加权平均市场价跌破100美元面值，公司随后将分红率上调至12.00%，以稳定市场价格。

随着分红支出上升，公司对定期美元现金流的需求也随之增加。为此，Strategy启动了董事会批准的比特币变现计划，规模最高可达12.5亿美元。公司近期出售部分比特币，也被视为与这一支付安排直接相关。

Michael Saylor团队将这类操作界定为新资本结构的一部分，而非单纯为了应对流动性压力。Strategy认为，对储备资产进行“可控变现”本身就是其“数字信用资本框架”的组成部分，这也意味着公司正从以往相对被动的持有策略，转向更灵活的资产管理体系。

在这一背景下，互动信用模型的推出，也被视为Strategy向评级机构主导的风险评估体系发出的进一步信号。公司试图反驳S&P给予的投机级评级，直接向投资者展示其债务可持续性的测算逻辑，并强调即便比特币无法持续上涨，其支付结构仍具备可验证的透明度。