当地时间7月1日，据CryptoSlate报道，OpenStandard发布稳定币OpenUSD。与向持币者直接分配收益的模式不同，OpenUSD将准备金收益分享给分发和支付合作伙伴，产品设计重点放在激励分发网络和支付生态，而非奖励持币者本身。

OpenStandard于6月30日公布了这一项目，并将OpenUSD定位为服务全球资金流转的稳定币。其核心机制是“准备金收益共享”：企业可免手续费发行和赎回OpenUSD，也不存在人为设定的发行上限；作为对应安排，合作伙伴将在扣除少量管理费后，分享相关准备金收益。

不过，目前OpenUSD仍有多项关键信息尚未披露，包括流通规模、赎回记录、准备金证明以及主要市场数据等。按照规划，该项目预计将于2026年下半年推出。尽管信息披露仍然有限，市场关注度依然较高，原因在于OpenUSD把稳定币商业模式中的核心问题——准备金收益究竟分配给谁——直接摆上台面。

OpenStandard将OpenUSD定义为“共同基础设施”，并表示参与企业可根据使用量获得相应收益。公开的合作伙伴名单涵盖140余家企业，包括Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock、BNY、Google、Coinbase、Solana、Base、Aave、Ripple、Fireblocks、Shopify和DoorDash等。若这一结构最终落地，稳定币发行方的传统优势可能从单纯的发行能力，转向对分发渠道的整合和议价能力。

在这一背景下，Circle成为市场最常被拿来对比的对象。Circle 2025年年报显示，其2025年收入中有96.0%来自准备金收益，同时确认了与Coinbase相关的14亿美元分发成本。Coinbase在2024年年报中也提到，其来自Circle的稳定币相关收入，取决于USDC准备金的每日收益。相比之下，OpenUSD并未回避这类商业结构，而是试图将其公开化，并扩展至更广泛的合作伙伴生态。

但从目前披露情况看，OpenUSD距离真正落地仍有不少待解问题。OpenStandard称，相关准备金将按照美国监管要求存放于主要金融机构，但尚未明确说明法定发行主体、准备金运营主体、托管机构、赎回对手方以及准备金构成。这些因素不仅关系到合规性，也将直接影响项目的实际可行性。

监管环境同样是OpenUSD设计的重要背景。美国参议院银行委员会《数字资产市场明确化法》草案第404条提出，禁止向受限制的美国客户就“支付型稳定币余额”直接或间接支付与利息或收益挂钩的回报；但同时也为未来在规则框架下，基于真实活动或交易提供奖励留出空间。

而OpenUSD押注的，正是这一监管空间。即便“向持币者付息”的模式受到限制，支付处理商、交易所、钱包和marketplace若因推动真实分发和使用增长而获得收益，监管层面对其作出的判断可能并不相同。

在政策层面，相关争议仍在持续。白宫经济顾问委员会认为，禁止收益型稳定币未必能显著增强对银行信贷的保护，反而可能削弱消费者便利性；银行政策研究所则警告称，一旦家庭和企业资金持续迁移，存款与贷款规模都可能承压。正因如此，OpenUSD也被视为试图把讨论焦点从“持币收益”转向“分发激励”。

市场格局方面，DeFiLlama数据显示，截至7月1日，稳定币总市值约为3114亿美元。其中，USDT市值约1844亿美元，占比59.2%；USDC约为734亿美元。从交易规模看，USDT同样占据领先地位。长期来看，OpenUSD可能挑战的是Tether在流动性和交易惯性上的优势；但在短期内，其更直接的对标对象仍是主打合规与透明度、聚焦企业应用场景的USDC。

最终，OpenUSD能否打开局面，仍取决于真实使用场景的落地。其主打的是由合作伙伴主导的治理和收益分配机制，但市场仍需进一步确认多个关键问题：究竟由谁负责发行，准备金存放于何处，以何种资产作为支撑，优先部署在哪条公链，以及哪些合作伙伴会在实际支付和汇款场景中率先采用。随着相关法律和实施细则逐步落地，OpenUSD当前“区分持币者回报与合作伙伴收益分配”的策略，能获得多大程度的监管与市场认可，也将变得更加清晰。