随着SpaceX与Anthropic相继推进首次公开募股（IPO），OpenAI也被市场视为可能跟进，美股能否承接这一轮超大体量科技公司上市，正成为投资者关注的焦点。

据在线媒体Gigazine当地时间8日报道，市场真正担心的并不只是超级IPO本身，而是这些公司上市后流通盘逐步扩大，可能对市场供需结构带来的影响。部分观点认为，如果SpaceX、Anthropic和OpenAI先后登陆资本市场，美股新增市值规模最高或接近4万亿美元。

其中，SpaceX已于5月中旬向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO注册声明，预计募资约750亿美元，估值约为1.75万亿美元。Anthropic也于6月1日以保密方式向SEC递交IPO注册声明草案，发行规模和定价尚未确定，但按近期融资估值计算，其估值约为9650亿美元。与此同时，市场也在猜测，OpenAI可能在不久后提交IPO申请。

若三家公司均完成上市，合计募资规模可能超过2000亿美元。市场预计，SpaceX与Anthropic的募资额都可能超过600亿美元，短期内如此大规模的新股供应，令美股的消化能力面临考验。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick指出，关键变量之一在于指数纳入节奏。如果相关股票在上市后较快被纳入主要基准指数，追踪指数的基金及ETF可能迅速跟进买入，从而在初期对股价形成支撑。

不过，也有分析认为，指数纳入带来的短期冲击未必会太大。Russell 3000成分股总市值约79万亿美元，标普500总市值约69万亿美元。即便SpaceX被纳入标普500，初始权重估计也只有约0.1%。即使纳斯达克100已调整规则，允许按流通股给予最高3倍权重，其初始权重预计也仅约0.5%。

相比之下，市场更担心的是上市后更长期的供给变化。由于IPO通常设有锁定期安排，内部人士和早期投资者在上市初期无法立即出售持股，但一旦锁定期结束，大量股份可能分批流入市场。公司体量越大，对供需格局的影响也越明显。

以SpaceX为例，目前市场对其解禁节奏已有较多讨论。若募资规模为750亿美元、估值达到1.75万亿美元，则上市初期可流通股份占比约为4%。其中，Elon Musk持有的部分股份约有一半在IPO后366天内不得出售，其余股份的锁定限制则更早解除。首个季度业绩披露后，内部人士可出售所持股份的20%；若股价较发行价上涨超过30%，还可额外出售10%。

市场对这类超高估值IPO的后续回报也保持警惕。佛罗里达大学Jay Ritter的分析显示，1980年至2024年间，上市公司在IPO后三年的回报率平均落后大盘20个百分点；而估值超过营收40倍的公司表现更弱，落后幅度达到58%。按1.75万亿美元估值计算，SpaceX的估值已超过其营收的90倍，这意味着即便短期热度推高股价，长期估值压力仍可能加大。

市场普遍认为，若多家代表AI和航天产业的未上市巨头同时进入公开市场，初期指数纳入和被动资金流入或将对股价形成一定支撑；但随着锁定期结束，内部人士与早期投资者集中减持，市场仍可能再次承受供给压力。

整体来看，市场关注的重点并不只是超大型AI与航天企业的上市规模，更在于它们上市后对美股供需结构的持续影响。随着体量日益庞大的未上市科技公司不断涌向公开市场，这轮IPO潮或将成为检验美股承接能力的重要时点。