以太坊近期相对比特币持续走弱，生态内部也开始出现更集中、也更尖锐的反思声音。

据区块链媒体BeInCrypto 5月31日（当地时间）报道，以太坊生态参与者Reid表示，ETH近阶段的疲弱表现，并非主要由市场周期或阶段性回调造成，而是以太坊基金会在产品方向判断、推进节奏和执行层面长期失误的结果。

Reid表示，自己自ICO早期起便参与以太坊生态，目前仍在基于以太坊开展开发工作，同时也是ETH持有者。因此，这番批评并非来自外部旁观者，而是出自生态内部参与者的直接质疑。

他给出的核心依据是ETH/BTC比率。2022年9月Merge前后，ETH/BTC一度升至约0.085；而截至5月末，该比率已回落至约0.028，较当时高点下跌约65%。目前，ETH价格在2000美元附近徘徊，过去一年累计跌幅约为21%。

在Reid看来，Merge时期最核心的对外叙事——“能耗降低99.95%”——并未真正对应机构资金和用户的核心需求。机构更关注收益率，开发者需要更快的最终确定性，普通用户则希望交易成本更低，但以太坊当时将重点放在节能与环保叙事上；相比之下，Solana同期主打的则是处理速度。

Reid还将“缺乏官方原生质押应用”列为最突出的问题之一。他指出，Merge完成已近3年，以太坊至今仍未推出自有质押应用，官方路径依然更接近“至少存入32枚ETH并自行运行验证节点”。在这种情况下，大量用户转向Lido。尽管开发者持续对其中心化风险保持警惕，但Lido目前仍占已质押ETH的约24%。Reid批评称，“我们不选赢家”这类表态，更像是不愿真正参与竞争的组织说辞。

在路线设计上，Reid认为，以Rollup为核心的扩容策略削弱了以太坊主层的手续费收入能力。自2024年3月EIP-4844上线后，Blob费用在2024年和2025年的大部分时间里都接近1 wei。受此影响，以太坊季度交易手续费收入较2021年第四季度43亿美元的峰值缩水约95%。

与此同时，Layer2项目逐步形成各自独立的盈利模式。报道称，Arbitrum在其L2业务中宣称利润率可达90%至98%；Base则被提及在2025年年中获得约70%的Rollup利润。随着主要Layer2陆续发行自有代币，生态内部的资金流向也进一步分散。

Reid据此将以太坊与Solana进行对比，认为后者依靠一体化的Layer1架构，使手续费价值能够更直接地沉淀到原生代币上。他还指出，PoS切换早在2015年就已写入路线图，但真正完成落地用了7年时间；而在此期间，Solana不仅推出主网Beta版本，也迅速补齐了钱包、去中心化交易所和货币市场等基础设施。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin近期的公开发文，也成为Reid批评的一部分。Reid认为，Buterin在2024年和2025年的文章中，相较于强调竞争与市场应对，更突出多元主义和“网络国家”等议题。他将此解读为，以太坊在既有市场地位之上形成了一种更偏文化表达的姿态，而非积极迎战竞争的组织文化。

Reid表示，接下来真正关键的问题，在于以太坊基金会能在多大程度上调整产品推进速度与战略方向。他认为，在下一轮市场周期中，ETH/BTC的变化仍将是最值得关注的观察指标。之所以这番批评引发市场关注，正是因为其将以太坊当前弱势归因于产品策略、收入结构和资金流转路径等内部问题，而非外部宏观环境。