在中国经济增长放缓的背景下，市场资金仍在持续流向人工智能（AI）以及半导体、软件、云计算等AI产业链环节。

据Cryptopolitan 24日报道，中国4月零售销售增速降至疫情后重新开放以来低位，但股市资金并未明显转向消费内需板块，AI与硬科技仍是市场关注重点。

从资金偏好看，更贴近北京“技术自主可控”主线的企业持续受到追捧。与消费、餐饮、医疗等板块相比，半导体、高性能零部件、AI模型及软件公司交易更为活跃。WisdomTree的Richian Ren表示，围绕科技增长的投资逻辑仍将延续。不过他也指出，尽管AI生态中不少企业盈利表现良好，但相关体量仍不足以带动中国整体经济，当前市场格局依然“非常不均衡”。

这种分化同样反映在A股与港股表现上。覆盖沪深大盘股的CSI300指数今年以来累计上涨接近5%，而香港恒生指数基本持平。由于不少中国AI相关硬件制造商选择在内地A股上市，而非在香港挂牌，资金流向也相应更多偏向A股市场。

作为中国具有代表性的未上市民营企业，ByteDance与Huawei等公司并不容易让股票投资者直接参与。随着中国芯片制造商、AI模型开发商和先进零部件企业陆续登陆资本市场，投资标的也在不断扩容。Leonid Mironov管理的基金将Tencent Holdings与Alibaba Group列为核心持仓，同时配置了在上海上市的硬件企业Anji Microelectronics等公司。

Leonid认为，市场尚未充分反映政策支持对中小市值科技股盈利能力的提振作用。他表示，投资者仍未真正看清政策对这类中小盘标的利润表带来的根本性改善。不过，他并未对AI模型公司一概押注，并称将在Zhipu与MiniMax的客户留存和商业模式可持续性获得更清晰验证后，再考虑介入。

相较之下，Morgan Stanley给予Zhipu AI、MiniMax和Alibaba“增持”评级，并维持对Cambricon Technologies的“增持”判断，目标价为2000元。市场对AI硬件和模型公司的投资，正呈现出更明显的筛选化特征。

价格竞争是支撑中国AI投资逻辑的另一条主线。杭州初创公司DeepSeek推出V4系列后，将V4 Pro的七五折价格持续了一个月。V4系列包括V4 Pro和轻量版V4 Flash。市场认为，这一策略除比拼性能外，也是在进一步强化其成本竞争优势。

第三方基准测试机构Artificial Analysis将V4 Pro评为全球顶级模型之一，衡量标准之一是“每1美元可获得的模型能力”。这一指标不仅考察模型性能，也纳入同等成本下用户可获得的输出量。在大模型运行成本高企、算力资源有限的背景下，价格效率的重要性进一步上升。

从DeepSeek公布的API价格看，缓存输入token每100万个最低为0.0036美元，输出token每100万个为0.87美元。Artificial Analysis称，使用该模型完成Intelligence Index基准测试的成本约为268美元。若改用OpenAI的GPT-5.5和Anthropic的Claude Opus 4.7完成同样任务，成本分别高出12倍和19倍。

这种成本结构不仅会影响软件开发商，也将直接影响交易所运营方、交易机构以及AI工具开发商。随着token调用规模不断增加，输出成本压力可能持续上升。在中国企业中，除DeepSeek外，MiniMax的M2.7以及Xiaomi的Mimo V2.5 Pro也进入了相关性价比榜单。

整体来看，中国AI投资热度更多建立在技术自主可控、价格竞争力和政策支持预期之上，而非单纯押注宏观经济复苏。接下来，市场更关注的将是相关企业能否真正留住客户、维持盈利能力，以及低价策略在全球AI竞争中还能持续多久。