eBay拒绝GameStop提出的560亿美元收购提议后，GameStop的比特币相关持仓再次成为市场焦点。

据区块链媒体CoinDesk 5月12日（当地时间）报道，GameStop向eBay提出的收购方案为每股125美元，支付方式为现金与股票各占50%。不过，该提议未获eBay董事会认可。

eBay董事会认为，这一收购提议“缺乏可信度，也不具吸引力”，其中融资安排存在疑问，是其决定拒绝的重要原因之一。eBay同时表示，在现有管理团队带领下，公司具备更好的发展位置。

受此影响，市场对这笔交易的成行预期明显降温。提议披露后，eBay股价依然明显低于GameStop给出的收购报价。12日盘前交易中，eBay股价下跌约1%，报107美元；GameStop下跌4%。这一走势被市场视为投资者对交易完成前景信心不足的体现。

随着收购前景转弱，GameStop所持比特币相关资产重新受到关注。该公司通过备兑看涨期权策略持有约3.68亿美元的比特币相关持仓。GameStop今年3月披露，已将4709枚BTC中的大部分转入面向机构客户的经纪服务Coinbase Prime。按照相关安排，这部分头寸在会计处理上更接近应收款项，而非直接持有的比特币。

从融资结构来看，GameStop目前拥有约94亿美元现金及流动性资产，收购融资还依赖TD Bank最多200亿美元的贷款支持。但这一融资安排的前提，是并购完成后公司仍能维持投资级评级。Moody's已警告称，这笔交易将对eBay的信用状况产生负面影响。若GameStop进一步提高报价，或转向敌意收购，其融资压力可能继续上升。

Ryan Cohen此前曾表示，收购eBay“比比特币更具吸引力”。这一表态也让市场开始关注，若交易需要更多现金，GameStop是否会缩减比特币相关持仓。尽管即便出售相关资产，也难以覆盖全部收购所需资金，但这仍被视为GameStop少数可以自主调配、用于向投资者证明方案可行性的资产之一。

在股东层面，市场态度也并不一致。因电影《大空头》而知名的投资者Michael Burry，在收购提议公布后已清仓所持股份。他警告称，收购eBay可能加重GameStop的债务负担，并稀释股东价值。

眼下，市场主要关注三点：GameStop是否会撤回提议、是否会进一步加价，以及是否会绕过管理层直接争取股东支持、强行推进交易。同时，公司是否维持当前比特币相关持仓，是否会为了补充现金而作出调整，也将继续影响市场对这笔交易走向的判断。