韩国业界再次呼吁，尽快将数字资产衍生品纳入制度化轨道。在2日于首尔汝矣岛金融投资中心举行的政策研讨会上，Han Seo-hee围绕数字资产衍生品市场的必要性、海外监管案例以及韩国未来的制度设计方向进行了系统阐述。

Han Seo-hee表示，数字资产衍生品不仅具备价格发现、风险对冲和提升市场效率等功能，也可能成为机构投资者参与市场的重要前提。她指出，数字资产市场实行7×24小时交易，较传统金融市场更容易暴露于高波动风险之下，因此市场对衍生品这类风险管理工具的需求更为突出。

她进一步指出，海外数字资产衍生品交易已相当活跃，如果韩国迟迟不开放受监管市场，资金外流规模可能继续扩大。她以海外交易所已出现“韩国相关ETF代币”或“韩元计价衍生品”交易为例称，韩国相关产品先在海外市场交易的格局，今后很可能进一步固化。

在风险控制方面，Han Seo-hee列举了传统衍生品市场的核心机制，包括中央清算机构、初始保证金和维持保证金、保证基金、持仓限额、强制平仓以及投资者适当性审查等。她强调，在现货交易中，单一交易所一旦出现剧烈波动或经营风险，相关风险可能直接传导给投资者；而衍生品通过中央清算安排，可在一定程度上切断此类风险传导。

谈及海外案例时，她重点提到美国芝加哥商品交易所（CME）和日本的监管模式。她介绍称，CME的比特币期货由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。截至2025年11月，其月均成交约42.4万张合约，月均成交规模约为132亿美元，并配套现金结算、约47%的保证金比例、持仓限额及熔断机制等安排。

她还表示，日本在2020年修订《金融商品交易法》后，已允许开展数字资产保证金交易，并将个人投资者杠杆限制在2倍。

在她看来，韩国现行制度仍未对数字资产衍生品作出明确规制。如果继续维持“数字资产不属于《资本市场法》基础资产”的解释，衍生品监管将难以适用，投资者保护及不公平交易规制也可能出现制度空白。

对于制度化路径，Han Seo-hee提出，可先通过创新金融服务开展试点，也可借助面向境外投资者的平台或通过海外子公司推进。同时，可在数字资产基本法中写入设立市场的法律依据，并提出在韩国交易所（KRX）上市的方案。

不过她也指出，若推动相关产品在KRX上市，仍需进一步评估金融与产业分离原则，以及风险向金融市场传导的可能性等问题。

她强调，目前韩国投资者已可通过Binance、Bybit、OKX等海外交易所接触永续合约交易。与其放任相关交易游离于监管之外，不如尽快将其纳入韩国国内监管框架加以讨论和规范。

Han Seo-hee表示，若韩国引入数字资产衍生品，不仅有助于遏制资金外流、加强投资者保护，也有望缓解“泡菜溢价”，并促进机构资金流入。她还指出，未来如果数字资产被纳入基础资产、衍生品市场得以开放，监管层仍需在“风险画像”的基础上，进一步明确市场准入和交易开放的边界。

当天参加讨论的韩国金融投资协会常务理事Cheon Seong-dae也提到，数字资产领域目前存在制度空白和投资者保护不足的问题，支持尽快将其纳入制度体系。

Cheon Seong-dae表示，以设置进入门槛为主的监管方式，可能反而将投资者推向非法机构或币圈市场，并带来流动性流失等副作用。未来监管框架应从单纯门槛管理，转向基于投资者学习程度、投资经验和产品使用结构的定制化市场准入体系。

他还补充称，数字资产相关产品除可考虑设立新市场外，也可以研究纳入现有场内衍生品市场等制度内基础设施运行。