中东冲突进入第四周后，市场对战事长期化的担忧持续升温，韩国股市波动进一步放大。当前影响韩股走势的核心变量，已集中在国际油价和汇率变化上。
在避险情绪升温背景下，市场看空押注明显增加。韩国金融投资协会22日发布的数据显示，被视为卖空前瞻指标的融券余额在3月第三周明显抬升。
数据显示，3月16日融券余额为144.6万亿韩元，18日一度升至154万亿韩元，19日回落至149.3万亿韩元，但仍明显高于本月以来143.7万亿韩元的平均水平。
与此同时，KOSPI卖空净持仓余额也升至15.3704万亿韩元，创历史新高，显示市场悲观预期仍在升温。
随着战事持续，国际油价上涨正在推高全球通胀预期。汇率方面，美元兑韩元近期突破1500，且升势较快，市场波动显著加剧。
受汇率波动影响，外资对汇兑损失风险保持谨慎，短期内可能继续观望，或维持净卖出态势。过去一个月，外资净卖出韩股规模已超过29万亿韩元。
市场普遍认为，若油价快速上涨势头有所缓和，汇率可能出现阶段性回调；但在战争不确定性尚未消退的情况下，汇率维持高位仍将继续压制股市表现。
为应对外部冲击，韩国政府和监管层近期已推出稳市举措。金融监管部门启动总规模100万亿韩元的市场稳定项目，并表示将对散布虚假信息或扰乱价格秩序的行为采取零容忍态度。
后市走势在很大程度上仍取决于中东局势进展及其对油价的进一步影响。韩国股指在突破5900点后，受外部利空拖累回落至5700点附近。在波动加剧的环境下，市场短期内仍需采取相对谨慎的应对策略。
一名金融投资业界人士表示，中东局势明显放大了韩国股市波动，但韩国企业基本面仍然稳健，当前市场恐慌情绪可能已经越过高点。
该人士还称，从历史估值水平看，5000点附近已处于明显低估区间，意味着地缘政治风险带来的冲击已在相当程度上反映在价格之中；如果中东局势持续时间不超过3个月，市场仍有机会迎来趋势反转窗口。
Sangyeop Oh
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