随着3月分红季临近，韩国高股息公司股价普遍走强。在上市公司持续强化股东回报的背景下，分红所得分离课税将启动适用，分红股对资金的吸引力进一步上升。

近期韩国股市中，银行、证券、通信等传统高股息板块延续强势表现。

市场升温的背后，一方面是主要上市公司配合政府推动企业价值提升的政策导向，密集推出更积极的股东回报方案；另一方面，从今后领取的分红开始，投资者可适用下调后的分红所得税率，这也明显提振了市场情绪。

根据修订后的《税收特例限制法》，自2026财年分红起，符合条件的高股息上市公司股东可选择适用分红所得分离课税优惠。

适用对象包括：派息率达到40%以上，或派息率较上年提高25%以上且分红金额同比增长10%以上的上市公司。企业若要适用相关税收优惠，还须披露企业价值提升计划。

对于投资上述高股息上市公司的股东而言，若分红所得并入综合金融所得征税，原本最高45%的累进税率，将可改为适用最高30%的分离课税税率。与此同时，2000万韩元以下的较小额分红所得，税率也将从14%下调至9%。

长期以来，股息率偏低和分红税制问题，被视为“韩国折价”的重要成因之一。

对高净值投资者而言，分红规模越大，税负上升越快，企业自然缺乏扩大分红的动力。此次税制调整，为提高分红提供了制度基础，也有望提升普通投资者的税后收益，推动资金持续流入高股息个股。

券商普遍认为，分红所得分离课税的主要受益板块包括银行、证券等金融股，通信股以及主要控股公司。这些行业盈利稳定性相对较高，且提升股东回报的意愿更强，更有可能满足高股息相关条件。

在金融股中，稳健的盈利能力叠加房地产项目融资（PF）拨备压力缓解，使相关公司拥有更充足的分红空间。KB Financial Group、Shinhan Financial Group等大型金融控股公司正通过持续提高分红和大规模注销库存股，推动总股东回报率上升。

据证券业消息，KB Financial Group、BNK Financial Group、JB Financial Group等公司在业绩稳定的基础上，预计股息率维持在较高水平，防御属性进一步凸显。

通信股同样被视为主要受益方向。KT、SK Telecom等通信运营商依托稳定的自由现金流创造能力，长期保持较高派息率。

其中，KT在盈利能力改善的同时，预计股息率可维持在5%左右，被视为有望适用分离课税优惠的代表性公司之一。

控股公司方面，HD Hyundai、POSCO Holdings、GS、LX Holdings等被列为重点关注标的。

多家控股公司的资金主要来自上市和非上市子公司分红，并以此扩大股东回报。在企业价值提升导向下，部分公司正动用账上现金，加大库存股注销和现金分红力度，从而带动估值重估。

以HD Hyundai为例，公司依托核心子公司业绩，维持了稳健的股息率；KT&G也在通过注销库存股和提高分红等方式提升股东价值。ETF市场方面，高股息和价值风格基金持续吸引资金流入，也对分红股走强形成支撑。

不过，在分红股行情走强的同时，选股仍是关键。市场人士提醒，投资者不能只追逐当前股息率较高的个股，更应确认企业经营利润的韧性，能否支撑其中长期持续分红。

也有观点指出，若要充分享受分离课税优惠，企业需要证明自身能够长期维持高股息上市公司的相关条件，尤其应警惕因过度分红导致财务结构恶化的“分红陷阱”。

Korea Investment & Securities研究员Yeom Dong-chan表示，在美国大型科技股涨势放缓的背景下，分红股走强的迹象正在增强；在韩国，分红所得税下调的影响叠加，也推动了分红股行情升温。

他补充称，应重点关注当前买入后仍可享受分红、且适用分红所得税率下调的相关公司。