隐私币Zcash（ZEC）近期大幅上涨后出现回落，JAN3 CEO Samson Mow随即对其估值提出质疑。

据区块链媒体U.Today 10月5日（当地时间）报道，Mow提及ZEC此前一度冲高至接近1600美元，随后又回落至1300美元附近。按他的说法，ZEC年内累计涨幅已超过1000%，但以当前涨势对应的市值来看，估值明显偏高。

Mow认为，Zcash的市值存在被拉抬的迹象，最终仍将回归均值。他表示，市场并没有足够多的投机资金，能够长期支撑Zcash维持在超过220亿美元、跻身加密货币市值前十的水平。

这一表态也再次反映出比特币支持者对隐私币的一贯态度。包括Mow在内的部分比特币拥趸长期主张，比特币Layer2方案，例如Lightning Network，已能够提供所需的隐私能力。

与此同时，市场对Zcash的争议并不只停留在价格层面。过去，Zcash曾因开发者税、基金成本偏高、治理集中化，以及Electric Coin Company（ECC）的人力问题而受到质疑。

Mow所领导的JAN3则基于OMEGA60模型和幂律（Power Law）等框架，预测比特币可能在2028年至2033年间升至100万美元。在这一判断体系下，资金流向山寨币会削弱对比特币的配置集中度，因而并非高效策略。Mow一方还认为，如果国家层面的比特币采用进一步扩大，价格上行速度甚至可能快于模型预测。

不过，Zcash支持者将这轮上涨更多归因于基础设施层面的变化，而非单纯的市场过热。开发者已经在Zcash测试网上启用NU7升级，预计将把出块速度提高至此前的3倍，市场普遍将此视为扭转悲观情绪的重要因素。

流动性环境也在发生变化。THORChain已上线相关资金池。与此同时，Grayscale Zcash基金累计流入3.06亿美元，但该基金本周也首次录得9300万美元净流出。资金流入与流出并存，显示市场对Zcash的预期升温的同时，谨慎情绪也在同步上升。

在此背景下，技术面利好与监管不确定性并存。市场目前关注ZEC能否守住1280美元至1330美元区间。若这一支撑区间失守，Mow所警告的“均值回归”担忧可能进一步发酵，回调幅度也可能扩大；若升级预期持续兑现、流动性支撑延续，Zcash近期急涨是否合理，仍将继续接受市场检验。

Mow写道：“我的意思是，世界上没有足够多的傻瓜去维持一个数百亿美元级别市值的Zcash。均值回归就要来了。”