美国国债收益率升至近19年来高位，正在推高依赖大规模举债推进AI基础设施建设的企业的融资负担。
据CNBC 27日（当地时间）报道，美国10年期国债收益率升至约5.17%，本周盘中一度触及约5.22%，创2007年以来最高水平。美债收益率上行，意味着企业通过发行债券融资时需要支付更高利息，新融资成本也随之抬升。
在AI基础设施投资快速膨胀的背景下，这种压力可能进一步放大。JP摩根今年6月预计，到2030年，AI基础设施投资总额将达到约5.5万亿美元（约7474.5万亿韩元），其中约4.1万亿美元（约5571.9万亿韩元）可能依赖债务融资。
企业之间的融资条件已开始分化。CoreWeave股价本周上涨约8%，但在AI扩张过程中更依赖债券融资的Oracle下跌7%，年内累计跌幅约30%。SoftBank近期通过发行高收益债券融资111亿美元（约15.0849万亿韩元），其7.5年期美元债票面利率达到9.75%。
市场同时担心，Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft等信用评级较高的大型科技公司，与所谓“新云”企业之间的差距可能进一步拉大。前者凭借投资级信用评级，通常能够以更低成本筹资；而对举债依赖更高的企业，承受利率上行冲击的空间则相对有限。
CoreWeave在披露文件中表示，截至6月底，公司仍有浮动利率债务。若利率上升1个百分点，其季度利息支出可能增加约3000万美元（约407.7亿韩元）。尽管AI需求依然强劲，但如果高利率持续，在这场高度依赖举债的数据中心投资竞赛中，融资能力可能成为决定胜负的关键变量。
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Jae-won Choi
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