Dự luật Clarity - văn bản được xem là trụ cột trong nỗ lực xây dựng khung pháp lý cho thị trường tiền số tại Mỹ - đang đối mặt nguy cơ không thể được thông qua trong năm nay.

Theo CNBC ngày 1/9 giờ địa phương, lo ngại đang gia tăng khi nhiều ý kiến cho rằng khả năng Thượng viện hoàn tất quy trình xem xét dự luật trong năm 2026 là không cao. Dự luật Clarity nhằm thiết lập khuôn khổ quản lý thị trường tiền số, đồng thời phân định thẩm quyền giám sát tài sản số giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Văn bản này cũng bao gồm yêu cầu đăng ký đối với doanh nghiệp tiền số và các quy định về chống rửa tiền. Trong nhiều năm, đây được xem là dự luật nền tảng mà ngành tiền số Mỹ theo đuổi để định hình chuẩn mực quản lý rõ ràng hơn.

Trước kỳ nghỉ tháng 8, Thượng viện chưa thể đưa dự luật sang giai đoạn bỏ phiếu quan trọng. Sau khi Quốc hội làm việc trở lại, lãnh đạo phe đa số tại Thượng viện thuộc Đảng Cộng hòa, John Thune, dự kiến sẽ đưa dự luật ra bỏ phiếu thủ tục vào ngày 15/9 để bắt đầu quá trình xem xét chính thức.

Tuy nhiên, đây chưa phải cuộc bỏ phiếu thông qua cuối cùng. Sau bước này, dự luật vẫn phải trải qua tranh luận tại toàn thể Thượng viện và các vòng đàm phán bổ sung. Những điểm còn gây tranh cãi bao gồm cơ chế liên quan đến stablecoin, cùng các điều khoản đạo đức xoay quanh lợi ích tiền số của Tổng thống Donald Trump và gia đình.

Phát biểu tại Wyoming Blockchain Symposium, Thượng nghị sĩ Dân chủ bang Arizona Ruben Gallego cho biết để đạt ngưỡng 60 phiếu, các bên cần chốt những vấn đề còn tồn đọng và thống nhất được điều khoản đạo đức phù hợp. Ông nhấn mạnh dự luật chỉ có thể tiến xa hơn nếu có đồng thuận lưỡng đảng.

Cùng quan điểm, John Darsie, CEO của SALT, nói với CNBC rằng ông “khá bi quan” về triển vọng thông qua dự luật. Theo ông, rất hiếm khi một dự luật có quy mô lớn như vậy có thể được thông qua khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đã cận kề.

Diễn biến này trái ngược với quy mô chi tiêu mà ngành tiền số từng đổ vào chính trường Mỹ trong cuộc bầu cử tổng thống năm 2024. Ngành này và các tổ chức chính trị liên quan đã chi hơn 200 triệu USD, tương đương khoảng 280 tỷ won, để hỗ trợ các ứng viên có quan điểm thân thiện với tiền số, qua đó góp phần thúc đẩy sự thay đổi trong cách tiếp cận quản lý tại Washington.

Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng ngay cả khi dự luật không được thông qua, thị trường cũng chưa chắc chịu cú sốc tức thì.

CNBC cho biết kể từ khi chính quyền Trump được thành lập, SEC và CFTC đã có xu hướng áp dụng cách tiếp cận mềm hơn đối với lĩnh vực tiền số. Một số cơ quan giám sát tài chính khác, như Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC), cũng đang dịch chuyển theo hướng nới lỏng quy định với tài sản số. Trong phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh tiền số hồi tháng 8, Tổng thống Trump cũng cho biết chính phủ tập trung xây dựng “khung quy định rõ ràng cho những người tiên phong và các nhà phát triển”.

Một số chuyên gia nhận định rằng ngay cả khi chưa có một đạo luật toàn diện về cấu trúc thị trường, việc SEC và CFTC ban hành thêm quy tắc vẫn có thể phần nào giảm bất định. Sunayna Tuteja, cựu Giám đốc đổi mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cho biết hai cơ quan này đang thảo luận theo hướng đó và đánh giá đây là giải pháp “không hoàn hảo nhưng vẫn là một bước tiến”.

Denelle Dixon, người đứng đầu Stellar Development Foundation, cũng cho rằng trong hai năm tới cần tận dụng tối đa khuôn khổ hiện hành để tạo ra các tiền lệ đủ sức duy trì dưới chính quyền kế tiếp.

Dù vậy, để thu hút dòng vốn dài hạn, nhiều ý kiến vẫn nhấn mạnh sự cần thiết của một hệ thống quy định rõ ràng được bảo đảm bằng luật. Andrew McCormick, phụ trách phát triển tổ chức và thị trường tại Chainlink Labs, cho rằng khác với nhiều khu vực đã có khung pháp lý ổn định, Mỹ là thị trường mà chính sách có thể thay đổi mạnh theo chu kỳ 2-4 năm, khiến việc phân bổ vốn dài hạn trở nên khó khăn.

Theo ông, điều thị trường cần là một bộ luật có thể duy trì hiệu lực ngay cả khi chính quyền và tương quan quyền lực tại Quốc hội thay đổi, qua đó giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư yên tâm rót vốn dài hạn.

Yếu tố chính trị vẫn được xem là biến số lớn. Andrew Cuomo, cựu Thống đốc bang New York và thành viên hội đồng quản trị OKX, cảnh báo rằng nếu dự luật Clarity không được thông qua trước bầu cử giữa nhiệm kỳ và Đảng Dân chủ giành lại Hạ viện, xung đột về định hướng quản lý giữa Quốc hội và chính quyền Trump có thể kéo dài.

Cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện dự kiến diễn ra ngày 15/9 vì vậy được xem là cột mốc quan trọng đối với nỗ lực hoàn thiện khung pháp lý cho ngành tiền số tại Mỹ. Dù việc thông qua dự luật vẫn là ưu tiên hàng đầu, các doanh nghiệp trong ngành đã tính đến kịch bản tiếp tục hoạt động dựa trên cơ chế quản lý hiện hành và các quy định mới do SEC và CFTC ban hành, ngay cả khi dự luật không thành công.