Hội nghị kinh tế Jackson Hole năm nay lần đầu đưa stablecoin và các hệ thống thanh toán số vào nghị trình chính thức, cho thấy chủ đề vốn gắn với thị trường tiền mã hóa đã đi vào phạm vi thảo luận chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Theo CryptoSlate, ngày 27/8, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City công bố chủ đề của hội nghị năm nay là “Đổi mới tài chính: tác động tới thanh toán và chính sách”. Nội dung thảo luận bao gồm stablecoin, tiền mã hóa và các hệ thống thanh toán số khác như thanh toán tức thời.

Trong thông báo ngày 25/8, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City cho biết chương trình nghị sự sẽ trải rộng từ tương lai của tiền tệ, ngành ngân hàng đến điều hành chính sách tiền tệ và hội nhập tài chính toàn cầu. Điều này cho thấy stablecoin và tiền mã hóa không còn chỉ là vấn đề nội bộ của ngành, mà đã trở thành một phần trong thảo luận về tiền tệ và thanh toán của các ngân hàng trung ương.

Jackson Hole từ lâu được xem là diễn đàn nơi các ngân hàng trung ương phát tín hiệu về những vấn đề then chốt trước khi đưa ra quyết sách chính thức. Hội nghị được tổ chức lần đầu năm 1978 và kể từ khi chuyển về Jackson Hole vào năm 1982 đã trở thành một trong những sự kiện trọng tâm về chính sách tiền tệ. Năm nay, chủ đề đổi mới tài chính bao trùm nhiều lĩnh vực như hạ tầng thanh toán tức thời, trí tuệ nhân tạo trong tài chính, chứng khoán token hóa, tiền gửi dựa trên sổ cái dùng chung và stablecoin.

Trong số đó, stablecoin được xem là tâm điểm của cuộc thảo luận. Trên blockchain, stablecoin thường được sử dụng như một phiên bản USD có thể chuyển giao dễ dàng. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của ngân hàng trung ương, đây là công cụ tiền tệ do khu vực tư nhân phát hành. Các tổ chức phát hành nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ, tiền mặt và tài sản ngắn hạn để bảo đảm khả năng quy đổi theo tỷ lệ 1:1 với USD. Cấu trúc này liên quan trực tiếp đến nhu cầu đối với nợ công, tiền gửi ngân hàng, khả năng tiếp cận hệ thống thanh toán và niềm tin vào tiền tệ.

Fed trước đó cũng đã đề cập đến stablecoin tại sự kiện tháng 6 về vai trò quốc tế của đồng USD. Phần mô tả sự kiện khi đó cho biết stablecoin đang mở rộng ảnh hưởng sang thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, ngoại hối và kiều hối. Trong báo cáo năm 2026, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế ước tính vốn hóa stablecoin vào cuối tháng 5 đạt khoảng 320 tỷ USD, trong khi tổng giá trị giao dịch năm 2025 vào khoảng 28 nghìn tỷ USD. Dù vậy, BIS lưu ý con số này bao gồm cả các giao dịch giữa những ví do cùng một chủ thể kiểm soát, nên quy mô hoạt động thực tế có thể thấp hơn.

Tiến trình siết quản lý cũng diễn ra đồng thời. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký ban hành Đạo luật Genius vào tháng 7/2025. Trong năm nay, các cơ quan quản lý tiếp tục cụ thể hóa quy định về tài sản dự trữ, quy đổi và xác minh khách hàng. Ngày 19/8, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ cho biết dự kiến hoàn tất quy định thực thi cuối cùng trước tháng 11, đồng thời cho hay trong 40 hồ sơ xin cấp phép ngân hàng mới có 23 hồ sơ liên quan đến hoạt động tài sản số.

Bitcoin cũng được nhắc đến trong mối liên hệ với Jackson Hole, nhưng theo một góc độ khác. Tài sản này đang được giao dịch như một loại tài sản vĩ mô nhạy cảm với lãi suất thực, thanh khoản và kỳ vọng lộ trình lãi suất. Bài phát biểu quan trọng của Kevin Warsh, dự kiến diễn ra vào thứ Sáu, có thể tác động đến xu hướng này, thông qua các quan điểm về lạm phát, việc làm và triển vọng lãi suất.

Dù vẫn là hội nghị của các ngân hàng trung ương, Jackson Hole hiện đã mở rộng phạm vi thảo luận sang stablecoin và các dạng tiền tệ token hóa do ngành tiền mã hóa phát triển bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống. Nếu Hội nghị Blockchain Wyoming đi trước trong việc tạo diễn đàn đối thoại giữa ngành và Quốc hội, thì Jackson Hole đang đưa những vấn đề này vào khuôn khổ thảo luận về tiền tệ, thanh toán và quản lý ngân hàng.