Đề xuất sửa đổi quy định lưu ký tiền mã hóa của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã bước vào giai đoạn rà soát tại Nhà Trắng. Theo CryptoSlate ngày 27/8 (giờ địa phương), động thái này mở đầu cho tiến trình xây dựng quy định mới, có thể tác động trực tiếp đến các công ty tư vấn đầu tư, quỹ và các tổ chức đang nắm giữ tài sản cho họ.

Hồ sơ của Văn phòng Thông tin và Các vấn đề Quy định (OIRA), thuộc Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng, cho thấy đề xuất sửa quy định lưu ký của SEC đã được đưa vào danh sách rà soát ở giai đoạn đề xuất quy tắc. Dù vậy, quy trình này không có thời hạn pháp định, trong khi dự thảo chi tiết và quá trình xem xét tại SEC vẫn chưa được công bố.

Trong chương trình nghị sự quản lý tổng hợp của SEC, tiền mã hóa nằm trong nhóm nội dung đang được xem xét để sửa quy định về lưu giữ tài sản khách hàng tại các công ty tư vấn đầu tư và tài sản của các quỹ. Mốc mục tiêu để công bố thông báo đề xuất quy tắc là tháng 10/2026, song đây chỉ là kế hoạch nội bộ, không phải thời hạn bắt buộc theo luật.

Trọng tâm của lần sửa đổi này là xác định tổ chức nào được phép lưu ký tiền mã hóa, đồng thời phải đáp ứng những yêu cầu nào về kiểm soát và bảo vệ tài sản. Do hồ sơ công khai chưa kèm dự thảo cụ thể, hướng thay đổi đối với tiêu chuẩn tổ chức lưu ký đủ điều kiện, kiểm soát nội bộ và các lớp bảo vệ vẫn chưa rõ ràng.

Nhóm chịu ảnh hưởng trực tiếp gồm các công ty tư vấn đầu tư đã đăng ký và các công ty đầu tư. Vì cấu trúc lưu ký của họ phụ thuộc vào những tổ chức đáp ứng yêu cầu theo luật liên bang, các ngân hàng và công ty tín thác được cấp phép ở cấp bang cũng là các bên liên quan đáng chú ý.

Tiến trình hiện nay không phải là phần kéo dài của một đề xuất cũ, mà là bước khởi đầu cho một quy trình lập quy mới. SEC đã rút lại đề xuất quy định safeguarding năm 2023 vào tháng 6/2025, đồng thời chấm dứt thủ tục ban hành đề xuất này thành quy tắc cuối cùng. Vì vậy, đợt rà soát của OIRA lần này được xem là bước mở màn cho một dự thảo mới, thay vì khôi phục đề xuất trước đó.

Trong thời gian chờ dự thảo mới, thị trường vẫn vận hành dựa trên cách tiếp cận thận trọng của bộ phận thực thi tại SEC. Ngày 30/9/2025, Vụ Quản lý Đầu tư của SEC cho biết cơ quan này sẽ không khuyến nghị xử phạt nếu các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ thuộc phạm vi quản lý xem một số công ty tín thác được cấp phép ở cấp bang là ngân hàng cho mục đích lưu ký tiền mã hóa, với điều kiện đáp ứng một số yêu cầu nhất định.

Các điều kiện này bao gồm tình trạng cấp phép, chính sách bảo vệ tài sản, báo cáo tài chính đã kiểm toán, báo cáo kiểm soát độc lập, hợp đồng lưu ký, công bố rủi ro và đánh giá lợi ích tốt nhất. Hợp đồng lưu ký phải bảo đảm tách biệt tài sản của khách hàng hoặc của quỹ, đồng thời cấm cho vay, dùng làm tài sản bảo đảm hoặc tái cầm cố nếu chưa có chấp thuận trước bằng văn bản. Các cố vấn và quỹ cũng phải đánh giá liệu việc sử dụng tổ chức lưu ký đó có phù hợp với lợi ích tốt nhất của khách hàng, quỹ và cổ đông hay không.

Thư no-action không có giá trị ràng buộc pháp lý, nhưng từ lâu đã được dùng như một chuẩn tham chiếu trong thực tiễn của các cố vấn, quỹ, ngân hàng và công ty tín thác cấp bang. Khi SEC công bố dự thảo đề xuất, thị trường được dự báo sẽ bước vào giai đoạn tranh luận thực chất hơn về việc tổ chức nào được phép lưu ký tiền mã hóa và những biện pháp bảo vệ bắt buộc phải áp dụng.