Arthur Hayes nhận định việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu Kho bạc có thể bơm thêm thanh khoản vào hệ thống tài chính, qua đó hỗ trợ đà tăng của Bitcoin.

Theo CoinPost ngày 25/8, Hayes cho rằng các bước đi gần đây của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent có nhiều điểm tương đồng với cách Bộ Tài chính Mỹ dưới thời Janet Yellen bơm thanh khoản USD vào năm 2023.

Trước đó, ngày 19/8, Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài, từ 2 tỷ USD mỗi đợt lên tối thiểu 4 tỷ USD. CNBC ngày 24/8 dẫn lời một quan chức cấp cao cho biết Tài khoản chung của Bộ Tài chính Mỹ (TGA), hiện có số dư khoảng 950 tỷ USD, có thể được sử dụng làm nguồn vốn cho các giao dịch này.

Theo Hayes, đây không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật trong vận hành thị trường trái phiếu mà còn là tín hiệu cho thấy thanh khoản đang được mở rộng. Ông viện dẫn ví dụ từ chính sách ATI trong nửa cuối năm 2023, khi Janet Yellen chuyển cơ cấu phát hành từ trái phiếu dài hạn sang tín phiếu Kho bạc (T-bill). Khi đó, nguồn tiền nằm trong cơ chế repo ngược (RRP) đã quay trở lại hệ thống ngân hàng, giúp thanh khoản toàn thị trường gia tăng. Bitcoin cũng phục hồi từ vùng đáy sau sự cố FTX trong giai đoạn này.

Hayes cho biết số dư RRP đã giảm từ khoảng 2.500 tỷ USD xuống quanh 100 tỷ USD vào tháng 1/2025, thời điểm Scott Bessent nhậm chức Bộ trưởng Tài chính Mỹ. Trong cùng giai đoạn, Bitcoin đảo chiều đi lên, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, với mốc 5% từng được xem là ngưỡng then chốt của thị trường, cũng hạ nhiệt.

Diễn biến gần đây của thị trường tiền mã hóa cũng cho thấy nhà đầu tư đang phản ứng nhạy với cách lý giải này. Bitcoin đã lần đầu tiên trong khoảng 10 tháng vượt đường trung bình động 200 ngày. Sau thông tin Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu, khoảng 1,4 tỷ USD vị thế bán khống đã bị thanh lý. Phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng được xem là một yếu tố hỗ trợ giá.

Dù vậy, Hayes cho rằng việc tăng mua lại trái phiếu thôi chưa đủ để xác nhận xu hướng ổn định của lãi suất. Theo ông, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát mốc 5%, lãi suất vay mua nhà và lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng tăng theo, làm gia tăng áp lực lên nền kinh tế. Vì vậy, Bộ Tài chính Mỹ có thêm động lực để kiềm chế lãi suất. Trên thực tế, sau thông báo ngày 19/8, Bitcoin có thời điểm bật tăng nhưng lợi suất 10 năm trong phiên giao dịch kế tiếp lại vượt mức trước thời điểm công bố.

Trong bối cảnh đó, Hayes đánh giá thị trường đang kiểm định dư địa can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ. Ông dự báo khả năng cao sẽ có thêm các biện pháp bơm thanh khoản, như mở rộng sử dụng TGA hoặc tăng mua lại trái phiếu thông qua chương trình quản lý dự trữ (RMP).

Hayes cho rằng chừng nào xu hướng nới cung thanh khoản còn tiếp diễn, đà tăng của Bitcoin vẫn có thể được duy trì. Tuy nhiên, ông cảnh báo biến động giá có thể sẽ lớn hơn và khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế sử dụng đòn bẩy. Maelstrom, nơi ông giữ vai trò Giám đốc đầu tư, hiện vẫn duy trì quan điểm lạc quan với Bitcoin, Ethereum, Ethena và Etherfi.