Bitcoin đã tăng 23,2% trong 7 ngày qua và vượt mốc 78.000 USD, trong khi giá vàng cũng leo lên mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh USD suy yếu, thị trường đang chứng kiến dòng tiền quay lại với các tài sản khan hiếm như một kênh phòng ngừa rủi ro lạm phát và sự suy giảm sức mua của đồng bạc xanh.

Ngày 24/8 (giờ địa phương), trang tin blockchain Decrypto cho biết đà tăng bùng nổ sau khi Bộ Tài chính Mỹ thông báo sẽ nâng kế hoạch mua trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài lên ít nhất gấp đôi so với trước đó.

Trước thông tin này, Bitcoin chủ yếu dao động trong vùng 62.000-67.000 USD. Tuy nhiên, đồng tiền số lớn nhất thế giới đã nhanh chóng bứt phá khỏi vùng giá trên. Cùng thời điểm, vàng tăng lên 4.661 USD/ounce, theo dữ liệu tổng hợp từ CME Group. Thị trường vì vậy đặc biệt chú ý đến diễn biến hiếm gặp: lợi suất trái phiếu dài hạn ở mức cao, USD suy yếu, còn Bitcoin và vàng cùng đi lên.

Lacey Zhang, chuyên gia phân tích nghiên cứu tại Bitget Wallet, cho rằng diễn biến trên phản ánh sự thay đổi trong cách nhìn của giới đầu tư tổ chức. Theo bà, việc Bitcoin và vàng cùng tăng trong khi USD yếu đi và lợi suất trái phiếu vẫn cao cho thấy tâm lý của khối tổ chức đang dịch chuyển theo hướng mới.

Bà nhận định Bitcoin đang dần mở rộng vai trò, từ một tài sản rủi ro cao sang công cụ phòng hộ mang tính kỹ thuật số trước xu hướng mất giá mang tính cấu trúc của tiền pháp định, tương tự cách vàng lâu nay được sử dụng.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng còn quá sớm để kết luận thị trường đang phản ánh sự sụt giảm niềm tin vào USD. Jake Kennis, chuyên gia phân tích nghiên cứu cấp cao tại Nansen, đánh giá việc Bitcoin và vàng cùng tăng trong khi USD suy yếu là diễn biến phù hợp với các lo ngại về nợ công và đồng USD, nhưng chưa đủ để xem là bằng chứng xác đáng.

Theo ông, việc USD yếu đi trong bối cảnh lãi suất cao có thể xuất phát từ nhiều yếu tố khác, bao gồm phí bù kỳ hạn nới rộng, bất định về lạm phát và thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng.

Đà tăng lần này cũng được hỗ trợ bởi môi trường chính sách cởi mở hơn với tiền mã hóa tại Washington. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi Quốc hội thông qua một “phiên bản công bằng” của dự luật Clarity. Trong khi đó, Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) Michael Selick cho biết cơ quan này đang chuẩn bị các quy định về cấu trúc thị trường tiền mã hóa trong trường hợp quá trình thông qua dự luật bị trì hoãn.

Ngoài ra, thị trường còn ghi nhận hoạt động đóng vị thế bán khống khi giá tăng mạnh. Khi Bitcoin vượt mốc 67.000 USD, nhiều nhà giao dịch đặt cược vào chiều giảm đã buộc phải mua lại để đóng vị thế, qua đó tạo ra hiện tượng short squeeze. Theo CoinGlass, hơn 4 tỷ USD vị thế bán khống đã bị thanh lý trong đợt tăng này.

Trong thời gian tới, tâm điểm của thị trường sẽ là liệu đà đi lên hiện nay phản ánh xu hướng giảm phụ thuộc vào USD trong dài hạn, hay chỉ là một nhịp tăng mang tính thanh khoản ngắn hạn.

Lacey Zhang cho rằng cần theo dõi đồng thời lãi suất thực và vị thế trên thị trường phái sinh. Theo bà, nếu lãi suất thực vẫn duy trì ở mức cao trong khi hợp đồng mở trên thị trường futures tăng nhanh hơn nhu cầu trên thị trường spot, đà tăng hiện tại nhiều khả năng nghiêng về yếu tố vị thế ngắn hạn hơn là một xu hướng rời bỏ USD trong dài hạn.

Cùng quan điểm thận trọng, Jake Kennis cho biết để xem đây là giao dịch xuất phát từ sự suy giảm niềm tin tài khóa, thị trường cần hội tụ thêm nhiều tín hiệu cùng lúc: Bitcoin và vàng tiếp tục mạnh lên, USD suy yếu hơn nữa, phí bù rủi ro kỳ hạn dài tăng, trái phiếu dài hạn diễn biến kém tích cực và kỳ vọng lạm phát mở rộng.

Ngược lại, nếu đây chủ yếu là một nhịp tăng do thanh khoản, thị trường nhiều khả năng sẽ biến động sát hơn theo kỳ vọng Fed nới lỏng lãi suất, cũng như theo xu hướng chung của nhóm tài sản rủi ro như cổ phiếu và tín dụng.

Đợt tăng giá lần này cho thấy Bitcoin đang đồng thời được thử thách ở hai vai trò: một tài sản rủi ro và một công cụ phòng hộ kỹ thuật số. Vì vậy, thay vì chỉ nhìn vào giá, thị trường đang theo dõi chặt chẽ mối liên hệ giữa USD, vàng và trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài để giải mã xu hướng tiếp theo.