Kakao ngày 21/8 cho biết sẽ tách công ty thành hai pháp nhân niêm yết riêng là KakaoAI và KakaoX. Tập đoàn cho rằng giá trị thị trường hiện nay chưa phản ánh đầy đủ từng mảng kinh doanh, vì vậy cần tái cơ cấu động lực tăng trưởng để tăng tốc phát triển và thu hẹp khoảng cách định giá.

Theo Kakao, hội đồng quản trị đã thông qua phương án tách công ty, trong đó thành lập pháp nhân mới mang tên KakaoAI, còn pháp nhân còn lại sẽ đổi tên thành KakaoX. Với phương án này, cổ phiếu của công ty mới sẽ được phân bổ cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ tương ứng, khác với mô hình công ty mẹ nắm 100% vốn tại pháp nhân mới.

Cổ đông hiện hữu sẽ nhận cổ phiếu của cả hai công ty theo tỷ lệ tách dựa trên giá trị tài sản thuần theo sổ sách, gồm 0,36 cho KakaoAI và 0,64 cho KakaoX.

Kakao cho biết mục tiêu chính của đợt tách công ty là xử lý tình trạng bị định giá thấp. Theo doanh nghiệp, dựa trên mức đồng thuận trung bình về định giá tổng từng phần (SOTP) từ các trung tâm nghiên cứu thuộc công ty chứng khoán trong và ngoài nước tính đến tháng 8/2026, giá trị tiềm năng của Kakao Group đạt 34,2 nghìn tỷ won.

Trong khi đó, vốn hóa thị trường bình quân ba tháng gần nhất chỉ ở mức 16,8 nghìn tỷ won, thấp hơn 17,4 nghìn tỷ won so với giá trị tiềm năng nêu trên. Kakao cho rằng thị trường đang áp dụng các thước đo định giá khác nhau đối với nhóm nền tảng xoay quanh KakaoTalk và AI, so với các mảng techfin, nội dung và mobility. Việc tách riêng được kỳ vọng sẽ giúp từng khối kinh doanh được định giá rõ ràng hơn.

Theo lộ trình dự kiến, Kakao sẽ tổ chức đại hội đồng cổ đông bất thường vào ngày 17/12. Ngày hiệu lực tách công ty là 1/1/2027. Đến ngày 27/1/2027, KakaoAI dự kiến niêm yết, còn KakaoX sẽ thực hiện chuyển đổi niêm yết.

Kakao định vị KakaoAI là pháp nhân phụ trách KakaoTalk và mảng AI. Mục tiêu của công ty này là đưa KakaoTalk từ một ứng dụng nhắn tin trở thành cổng AI cá nhân hóa. Khi người dùng trò chuyện và nêu nhu cầu, AI agent sẽ kết nối các dịch vụ cần thiết cùng những agent chuyên biệt để xử lý toàn bộ quy trình từ tìm kiếm, gợi ý đến mua hàng và thanh toán.

Doanh nghiệp cho biết sẽ phát triển KakaoTalk thành một nền tảng giao diện AI dựa trên AI agent, có khả năng hiểu ý định và bối cảnh của khoảng 50 triệu người dùng.

Kakao đặt mục tiêu đến năm 2030, số người dùng hoạt động hằng ngày của các dịch vụ AI sẽ vượt 20 triệu, đồng thời thời gian sử dụng nền tảng tăng hơn 50%. Theo doanh nghiệp, khi mức độ gắn bó trên nền tảng tăng lên, doanh thu từ quảng cáo AI, thương mại dựa trên AI agent và thuê bao cũng sẽ mở rộng theo.

KakaoAI được kỳ vọng duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân khoảng 20% mỗi năm, qua đó đưa doanh thu đến năm 2030 vượt 6 nghìn tỷ won.

Kế hoạch cũng nêu rõ doanh thu từ AI sẽ tăng lên mức chiếm tỷ trọng hai chữ số trong tổng doanh thu vào năm 2028 và vượt 1 nghìn tỷ won vào năm 2030. Sau tách công ty, KakaoAI sẽ chuyển phần vai trò hỗ trợ tăng trưởng và quản lý các công ty con sang KakaoX, để tập trung mở rộng KakaoTalk và các dịch vụ AI.

CEO dự kiến của KakaoAI là Jeong Shin-a, hiện là CEO của Kakao. Các đơn vị vận hành như DK Techin và K&Works sẽ được chuyển về trực thuộc KakaoAI.

Trong khi đó, KakaoX được định vị là pháp nhân đầu tư tập trung vào giá trị dài hạn. Công ty này sẽ quản lý các mảng techfin như KakaoBank và KakaoPay, cùng với Kakao Entertainment, SM Entertainment và Kakao Mobility.

KakaoX cũng đang xem xét các khoản đầu tư mới trong những lĩnh vực như tài sản ảo, physical AI và fandom toàn cầu. Doanh nghiệp dự kiến sử dụng khoảng 2,3 nghìn tỷ won huy động từ việc chứng khoán hóa tài sản, cùng khoảng 4,1 nghìn tỷ won do các công ty con nắm giữ, làm nguồn vốn đầu tư.

Đến năm 2030, KakaoX đặt mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân hằng năm khoảng 13,3% ở các mảng chủ lực, hướng tới quy mô doanh thu vượt 10 nghìn tỷ won. CEO dự kiến của công ty là Kim Do-young, hiện là CEO của Kakao Investment kiêm Trưởng bộ phận Chiến lược đầu tư tập đoàn thuộc hội đồng Kakao CA.

Cùng với kế hoạch tách công ty, Kakao cũng công bố chính sách hoàn trả cho cổ đông. Theo đó, KakaoAI sẽ sử dụng 20-35% dòng tiền tự do (FCF) điều chỉnh riêng lẻ làm nguồn hoàn trả cơ bản cho cổ đông. Với KakaoX, nguồn chi trả sẽ đến từ 30% cổ tức nhận từ công ty con và 30% lợi nhuận đầu tư.

Doanh nghiệp đồng thời đưa ra kế hoạch mua lại và hủy cổ phiếu quỹ trị giá 300 tỷ won, sử dụng phần lợi nhuận thu được từ thương vụ bán Dunamu.

Kakao cho biết đợt tách công ty lần này là bước tiếp theo trong quá trình tái cơ cấu kéo dài hơn hai năm qua. Trong thời gian đó, tập đoàn đã thu hẹp các mảng không cốt lõi, giảm số lượng công ty thành viên và điều chỉnh bộ máy quản trị theo hướng tập trung vào các lĩnh vực tăng trưởng.

Theo Kakao, khi quy mô và độ phức tạp của tập đoàn ngày càng lớn, việc duy trì một hệ thống ra quyết định duy nhất khiến chiến lược theo từng mảng khó được triển khai với tốc độ cần thiết.

Giải pháp mà doanh nghiệp đưa ra là nâng mức độ minh bạch thông tin. Sau tách công ty, mỗi pháp nhân sẽ có hội đồng quản trị riêng, phù hợp với đặc thù hoạt động của từng mảng.

Hai công ty cũng sẽ công bố định kỳ các chỉ số chính và nguyên tắc phân bổ vốn, bao gồm doanh thu, lợi nhuận, giải ngân đầu tư và mức hoàn trả cho cổ đông. Kakao cho biết sẽ mở rộng các hoạt động gặp gỡ nhà đầu tư trong và ngoài nước, đồng thời tăng cường đối thoại với cổ đông.

Tập đoàn kỳ vọng khi kết quả kinh doanh theo từng mảng và dữ liệu tài chính được tích lũy một cách độc lập, giá trị của mỗi khối kinh doanh sẽ được thị trường định giá rõ ràng hơn. Kakao cũng nhấn mạnh rằng sau tách công ty, việc làm, điều kiện lao động, phúc lợi và tính liên tục trong hoạt động kinh doanh sẽ được giữ nguyên.

Jeong Shin-a cho biết quyết định này nhằm đưa Kakao sang một cấu trúc vận hành dựa trên “tốc độ và trách nhiệm”, phù hợp với kỷ nguyên AI. Nhà sáng lập Kim Beom-su cũng nhận định kỷ nguyên AI đòi hỏi mức độ linh hoạt hoàn toàn khác trước, vì vậy Kakao sẽ tái cơ cấu động lực tăng trưởng dựa trên hai “động cơ” là KakaoAI và KakaoX.

Phương án tách công ty chỉ được chốt chính thức sau khi được đại hội đồng cổ đông bất thường vào tháng 12 thông qua.