Tâm điểm của thị trường tài sản số tuần qua là Clarity Act, dự luật được kỳ vọng định hình khung pháp lý cho crypto tại Mỹ. Tuy nhiên, khi tiến trình thông qua tiếp tục đình trệ, Nhà Trắng và các cơ quan quản lý phải tăng cường trao đổi với doanh nghiệp trong ngành. Cùng lúc, Hàn Quốc bắt đầu siết điều kiện gia nhập thị trường theo luật phòng, chống rửa tiền sửa đổi. Hai mốc đang được giới đầu tư theo dõi sát là cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện Mỹ dự kiến ngày 15/9 và thời điểm luật mới tại Hàn Quốc có hiệu lực từ 20/8.

Khả năng Clarity Act được thông qua trong năm nay đang giảm mạnh. Tỷ lệ này từng ở mức 82% vào ngày 19/2 nhưng đến 15/8 chỉ còn khoảng 19%, trong khi Galaxy Digital hạ dự báo xuống 10%. Alex Thorn, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, cảnh báo rằng nếu Thượng viện không khởi động quy trình biểu quyết ngay sau khi quay lại làm việc, quỹ thời gian dành cho dự luật sẽ tiếp tục bị thu hẹp. Theo ông, thời gian thực tế mà Thượng viện có thể phân bổ cho nội dung này chỉ còn khoảng 2–3 tuần.

Trong bối cảnh khoảng trống pháp lý kéo dài, ngày 19/8, Nhà Trắng đã tổ chức cuộc họp có sự tham gia của Tổng thống Trump, Chủ tịch CFTC Michael Selig và Ủy viên SEC Paul Atkins. Các doanh nghiệp được mời gồm Coinbase, Ripple, Chainlink, Kraken, Gemini, Andreessen Horowitz cùng lãnh đạo Sở Giao dịch Chứng khoán New York và Nasdaq. Động thái này cho thấy Washington đang đẩy mạnh trao đổi trực tiếp với khối doanh nghiệp crypto.

Ở chiều ngược lại, Isaiah Austin, nhà phân tích của Bitcoin Magazine, cho rằng bản sửa đổi tại Thượng viện đang đi theo hướng viết lại gần như toàn bộ tài liệu dài 256 trang. Theo ông, dự thảo mới đã loại bỏ điều khoản then chốt về việc xác lập rõ Bitcoin là hàng hóa trong luật, đồng thời bỏ quy định cấm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát hành CBDC bán lẻ. Austin nhận định dự luật hiện tại thực chất nghiêng nhiều hơn về một “gói hỗ trợ altcoin”. Ông cũng đặt dấu hỏi về khả năng thực thi nếu luật được thông qua, trong bối cảnh tổng tài sản của các ngân hàng thương mại Mỹ lớn gấp khoảng 20 lần vốn hóa toàn bộ thị trường Bitcoin, còn nhân sự của CFTC đã giảm 21% trong một năm.

Dù Clarity Act chưa có tiến triển rõ ràng, giá Bitcoin gần như chỉ dao động quanh vùng 63.000 USD trong suốt tuần qua. Thị trường hiện còn 659 ngày trước kỳ halving thứ năm, dự kiến diễn ra vào mùa xuân năm 2028, thời điểm phần thưởng khối giảm từ 3,125 BTC xuống 1,5625 BTC. Tuy nhiên, các tín hiệu kỹ thuật vẫn nghiêng về xu hướng yếu khi chỉ số RSI theo tuần lùi về 39,64. Bên cạnh đó, căng thẳng Trung Đông tiếp tục quay lại tâm điểm sau yêu cầu bồi thường chiến tranh giữa Mỹ và Iran, tạo thêm áp lực giảm giá.

Quan điểm trên thị trường hiện phân hóa mạnh. Mike McGlone, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại Bloomberg Intelligence, cảnh báo Bitcoin có thể lùi về 10.000 USD, với lý do dòng vốn vào ETF suy yếu và hiệu suất tương đối của Bitcoin kém hơn chứng khoán Mỹ. Trong khi đó, Markus Thielen của 10x Research cho rằng để Bitcoin đạt 1 triệu USD trong 4 năm tới, thị trường sẽ cần thêm khoảng 15 nghìn tỷ USD vốn mới, và ông gọi kịch bản này là “bất khả thi về mặt toán học”.

Ở phía lạc quan hơn, Michael Saylor, Chủ tịch Strategy, tiếp tục khẳng định Bitcoin là “năng lượng tiền tệ số” nhờ nguồn cung cố định 21 triệu đơn vị, đồng thời là công cụ lưu trữ giá trị hiệu quả. Corey Klippsten, CEO Swan Bitcoin, dự báo Bitcoin có thể tạo đáy trong vùng 53.000-57.000 USD vào tháng 10 trước khi phục hồi lên 130.000 USD trước kỳ halving năm 2028. Vì vậy, thị trường vẫn chia rẽ về việc đợt điều chỉnh hiện nay là vùng đáy của một chu kỳ tăng mới hay là tín hiệu mở đầu cho một thị trường giá xuống mang tính cấu trúc.

XRP là tài sản yếu nhất trong tuần. Ngày 16/8, đồng tiền này giảm còn 0,9992 USD, lần đầu đánh mất mốc tâm lý 1 USD kể từ tháng 11/2024. Mức giá hiện thấp hơn 72,6% so với đỉnh lịch sử 3,65 USD ghi nhận vào tháng 7/2025.

Peter Brandt, nhà phân tích đồ thị nổi tiếng, công khai bày tỏ quan điểm hoài nghi với XRP khi nói rằng: “Ai lại quan tâm đến XRP. Dù có nhận được, tôi cũng đổi ngay sang Bitcoin”. Aaron Arnold của Altcoin Daily nhận xét Ripple vẫn duy trì cái nhìn tích cực ở mảng doanh nghiệp, nhưng XRP gần như không có nhiều thành tựu đáng kể kể từ năm 2017. Theo ông, điều này phản ánh vấn đề mang tính cấu trúc khi tăng trưởng của công ty và giá trị token ngày càng tách rời.

Dù vậy, một bộ phận giới phân tích kỹ thuật vẫn cho rằng XRP có thể đã tạo đáy. Ali Martinez dựa trên tín hiệu mua Tom DeMark trên đồ thị tháng để đưa ra mục tiêu ngắn hạn 1,06 USD. Trong khi đó, nhà phân tích Chartnerd so sánh diễn biến hiện tại với các đợt điều chỉnh 70-90% từng xuất hiện trước những chu kỳ tăng mạnh trong quá khứ, qua đó nhắc tới khả năng XRP phục hồi lên tối đa 11 USD.

Dòng tiền cũng cho thấy bức tranh trái ngược. ETF XRP giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 1,5 tỷ USD trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 7. Trong khi đó, lượng token được nạp từ các ví cá voi lên Binance vẫn tăng đều bất chấp giá giảm, cho thấy sự đối lập giữa diễn biến giá ngắn hạn và kỳ vọng dòng tiền dài hạn.

Với Ethereum, DonAlt, trader từng dự báo chính xác đợt tăng 700% của XRP trong năm 2024, cho biết ông đã bắt đầu mua vào quanh vùng 1.900 USD. Theo DonAlt, vùng 2.000-2.200 USD là kháng cự, còn 1.700-1.800 USD là vùng có thể mua thêm. Dù đề cập mục tiêu vĩ mô không chính thức là 10.000 USD, ông cho biết mục tiêu chốt lời thực tế thận trọng hơn là 3.000 USD, tương đương mức sinh lời khoảng 57%.

Không chỉ câu chuyện giá, nội bộ hệ sinh thái Ethereum cũng đang tranh luận về cấu trúc tài chính của mạng lưới. Zack Pandl, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Grayscale, ví Ethereum như “một quốc gia nhỏ huy động nguồn lực không phải bằng thuế mà bằng phát hành ETH”. Theo ông, các trình xác thực hiện nhận khoảng 700.000 ETH tiền thưởng mỗi năm, trong khi nguồn tiền mặt dành cho các nhà phát triển cốt lõi bị cho là vẫn chưa đủ.

Tại Hàn Quốc, yếu tố có thể tác động lớn nhất đến thị trường là luật phòng, chống rửa tiền sửa đổi có hiệu lực từ ngày 20/8. Theo quy định mới, phạm vi đánh giá tư cách cổ đông lớn được mở rộng từ người đại diện và ban điều hành sang cả cổ đông lớn nhất, cổ đông chủ chốt nắm từ 10% quyền biểu quyết trở lên, cùng các bên liên quan của cổ đông lớn nhất.

Cơ sở pháp lý phục vụ thẩm định cũng được mở rộng, bổ sung Luật Thương mại công bằng và Luật xử phạt tội phạm thuế bên cạnh các quy định hiện hành. Đáng chú ý, yêu cầu báo cáo thay đổi cơ cấu sở hữu được chuyển từ cơ chế hậu kiểm, tức báo cáo trong vòng 14 ngày sau thay đổi, sang tiền kiểm, tức phải báo trước 30 ngày. Các yêu cầu về nhân sự phụ trách chống rửa tiền và hạ tầng CNTT cũng được siết chặt hơn.

Tuy nhiên, luật vẫn có điều khoản ngoại lệ cho phép không áp dụng tiêu chí mất tư cách trong trường hợp “mức độ vi phạm không nghiêm trọng”. Một số ý kiến phân tích cho rằng quy định này có thể có lợi cho kế hoạch của Naver Financial trong việc thúc đẩy Dunamu trở thành công ty con do đơn vị này sở hữu 100%.

Cùng thời điểm, kết quả kinh doanh nửa đầu năm của các sàn giao dịch lớn tại Hàn Quốc cho thấy bức tranh kém tích cực. Dunamu ghi nhận doanh thu hoạt động 408,1 tỷ won, giảm 49,1% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận hoạt động giảm 79,7% còn 111,5 tỷ won. Bithumb đạt doanh thu 168,8 tỷ won, giảm 48,7%; lợi nhuận hoạt động giảm 83,4% xuống 14,9 tỷ won và lỗ ròng 108,7 tỷ won, qua đó chuyển sang thua lỗ. Nguyên nhân được nêu là giá trị giao dịch sụt giảm, thanh khoản toàn cầu thu hẹp và xu hướng nhà đầu tư trong và ngoài nước rút khỏi tài sản số để chuyển sang cổ phiếu AI và nhóm bán dẫn.

Ở một diễn biến khác, các ngân hàng, công ty thẻ và fintech tại Hàn Quốc đang đẩy nhanh cạnh tranh thử nghiệm stablecoin neo theo won ngay cả khi khung pháp lý chưa hoàn tất. Trong nửa đầu năm, thị trường ghi nhận 12 biên bản ghi nhớ và dự án thử nghiệm liên quan. Sang nửa cuối năm, chỉ trong 44 ngày đã có thêm 7 trường hợp mới.

Một số thử nghiệm đáng chú ý gồm dự án đối soát theo thời gian thực giữa Coupang và Woori Bank, thử nghiệm thanh toán cho người nước ngoài bằng USDC của BC Card, và dự án thử nghiệm chuyển USDT giữa các pháp nhân tại Mỹ và Mexico do Hyundai Card phối hợp với Hyundai Motor triển khai.