Thị trường Bitcoin đang bước vào giai đoạn trầm lắng rõ rệt khi khối lượng giao dịch, thanh khoản và hoạt động on-chain đồng loạt suy yếu. Theo đánh giá mới nhất của Bitfinex, trạng thái hiện nay có thể được xem là một giai đoạn “thờ ơ” của thị trường.

Theo Coinpost ngày 18/8 (giờ địa phương), Bitfinex đã công bố báo cáo tổng hợp dữ liệu on-chain và các chỉ báo kinh tế vĩ mô, trong đó cho rằng Bitcoin hiện rơi vào trạng thái thiếu động lực rõ rệt.

Bitfinex cho biết khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn, tính theo đơn vị Bitcoin, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2019. Dữ liệu toàn thị trường có thể bị ảnh hưởng phần nào bởi chính sách miễn phí giao dịch mà Binance áp dụng từ năm 2022. Tuy nhiên, ngay cả khi loại riêng yếu tố Binance, khối lượng giao dịch vẫn thu hẹp về mức tương đương giai đoạn thị trường giá xuống năm 2023.

Chỉ số tốc độ luân chuyển, phản ánh mức độ Bitcoin được dịch chuyển trên thị trường, cũng đã rơi xuống đáy thấp nhất trong 7 năm. Theo Bitfinex, điều này cho thấy các nhà đầu tư đang nắm giữ Bitcoin gần như không dịch chuyển tài sản, trong khi giao dịch mới cũng kém sôi động, qua đó phản ánh mức độ quan tâm của thị trường đang suy giảm mạnh.

Trong bối cảnh đó, giá Bitcoin vẫn dao động trong biên độ hẹp và chưa hình thành xu hướng rõ ràng. Bitfinex xác định mốc 52.699 USD, tương ứng mức giá vốn bình quân của toàn thị trường theo realized price, là ngưỡng hỗ trợ; trong khi 67.176 USD, tức realized price của nhóm nắm giữ ngắn hạn, là vùng kháng cự. Trong hai tuần gần đây, khu vực quanh 63.200 USD đóng vai trò hỗ trợ, nhưng nếu mốc này bị xuyên thủng, giá có thể lùi về vùng 57.803 USD.

Bitfinex cho rằng việc Bitcoin diễn biến kém tích cực trong lúc thị trường chứng khoán liên tiếp lập đỉnh xuất phát từ sự khác biệt trong phản ứng của từng nhóm tài sản trước kỳ vọng lãi suất. Kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất đã nhanh chóng được phản ánh vào thị trường cổ phiếu, vốn nhạy cảm với giá trị dòng tiền trong tương lai, trong khi Bitcoin không hưởng lợi tương xứng.

Các yếu tố vĩ mô hiện cũng chưa đủ để tạo ra định hướng rõ ràng cho Bitcoin. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 nhìn chung ổn định nhờ giá năng lượng hạ nhiệt, nhưng lạm phát lõi vẫn ở mức 2,5%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Giá dịch vụ cũng tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, buộc Fed phải tiếp tục theo dõi thêm dữ liệu việc làm và lạm phát trước khi đưa ra quyết định chính sách.

Dù lạm phát đã dịu bớt, tiền lương thực bình quân vẫn giảm 0,2% so với cùng kỳ, trong khi tâm lý hộ gia đình suy yếu. Theo Bitfinex, nếu sức mua tiếp tục giảm, dòng tiền vào các tài sản rủi ro như Bitcoin cũng có thể bị hạn chế.

Dù vậy, Bitfinex lưu ý việc khối lượng giao dịch và thanh khoản cùng co hẹp mạnh trong thời gian dài không phải hiện tượng phổ biến. Trong quá khứ, những giai đoạn thị trường rơi vào trạng thái “cực kỳ yên ắng” như hiện nay thường là tiền đề cho các nhịp biến động giá mạnh hơn sau đó. Vì vậy, yếu tố quyết định xu hướng sắp tới không nằm ở kỳ vọng cắt giảm lãi suất, mà ở việc dòng tiền thực tế có quay lại thị trường hay không.

Để Bitcoin lấy lại đà tăng, Bitfinex cho rằng thị trường cần đồng thời ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào các ETF Bitcoin giao ngay và nguồn cung stablecoin gia tăng. Trong bối cảnh giao dịch suy yếu, nếu thanh khoản thị trường không phục hồi, dư địa cho một đợt bứt phá mạnh của Bitcoin cũng sẽ bị hạn chế.

Những mốc cần theo dõi để đánh giá dòng chảy thanh khoản gồm phát biểu của Chủ tịch Fed tại hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8, cùng biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Trong ngắn hạn, với thị trường Bitcoin, sự phục hồi của khối lượng giao dịch và tín hiệu dòng tiền thực vào thị trường sẽ là chỉ báo quan trọng hơn so với biến động giá đơn thuần.