Bitcoin đã phục hồi lên vùng 64.600 USD, trong bối cảnh lượng vị thế bán khống bị thanh lý cao nhất trong khoảng một tháng. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng nhịp tăng lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi short squeeze trên thị trường phái sinh, trong khi lực mua trên thị trường giao ngay vẫn còn yếu.

Theo Cointelegraph ngày 18/8 (giờ địa phương), đà phục hồi của Bitcoin lần này chịu tác động lớn từ hoạt động đóng vị thế short trên thị trường phái sinh hơn là dòng tiền mua mới trên thị trường spot.

Sau khi kết thúc tuần giao dịch, giá Bitcoin bật lên vùng 64.600 USD. Có thời điểm, mức tăng trong ngày chạm khoảng 3%. Cùng lúc, lượng vị thế short bị thanh lý lên tới 637 BTC, mức cao nhất theo ngày kể từ 21/7.

Trước nhịp tăng này, Bitcoin giao dịch quanh mốc 62.750 USD. Ở vùng giá đó, funding rate giữa các sàn bắt đầu có sự phân hóa.

Trên các sàn lớn như Binance, Bybit, OKX và Deribit, vị thế short chiếm ưu thế. Trong khi đó, funding rate trên HTX có lúc tăng lên 0,05%.

CryptoQuant, công ty phân tích dữ liệu on-chain, cho rằng sự chênh lệch này là chất xúc tác trực tiếp cho đợt tăng giá. Theo đơn vị này, lượng vị thế short tích tụ lớn đã kích hoạt short squeeze, từ đó đẩy giá Bitcoin đi lên.

Funding rate là khoản phí được trao đổi giữa bên mua và bên bán trên thị trường phái sinh để duy trì vị thế. Chênh lệch funding rate càng lớn giữa các sàn thường cho thấy trạng thái mất cân bằng vị thế càng rõ.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng còn quá sớm để xem nhịp tăng hiện tại là dấu hiệu đảo chiều xu hướng. CryptoQuant mô tả diễn biến lần này là một “bẫy thanh khoản trong bối cảnh khối lượng thấp”.

Theo CryptoQuant, khi khối lượng giao dịch chưa đủ lớn nhưng vị thế short bị dồn tích mạnh, giá có thể tăng bật trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, nếu không có lực cầu từ thị trường spot hỗ trợ, đà tăng này khó duy trì lâu.

Yếu tố cản trở lớn nhất hiện nay vẫn là nhu cầu trên thị trường giao ngay còn yếu. Ở vùng giá hiện tại, phần lớn khối lượng vẫn đến từ thị trường hợp đồng tương lai, trong khi nhà đầu tư spot nhìn chung chưa quay lại mạnh mẽ.

Dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin spot cũng chưa phát đi tín hiệu rõ ràng. Vì vậy, ngay cả khi giá tiếp tục phục hồi, động lực bứt phá lên các vùng cao hơn vẫn có thể bị hạn chế nếu thiếu dòng tiền mới.

Ở chiều ngược lại, rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu. CryptoQuant cảnh báo rằng nếu Bitcoin rơi xuống dưới mốc 60.000 USD và lượng coin nạp lên sàn tăng lên, nguy cơ lùi về vùng 50.000 USD sẽ lớn hơn.

Đơn vị này nhấn mạnh áp lực bán đã phần nào hạ nhiệt, nhưng thị trường vẫn cần thêm lực cầu. Nếu giá đánh mất các mốc hỗ trợ trong khi dòng tiền nạp sàn tăng lên, nguồn cung chờ bán có thể phình to trở lại.

Một yếu tố khác khiến giá tiếp tục đi ngang là áp lực thua lỗ của nhóm nhà đầu tư mua vào gần đây. Giá vốn trung bình của nhóm nắm giữ ngắn hạn, tức các UTXO dưới 155 ngày, hiện ở khoảng 68.700 USD và đang trở thành vùng kháng cự đáng chú ý.

Theo đó, nhiều nhà đầu tư ngắn hạn đang thua lỗ có thể tận dụng các nhịp hồi để bán ra. Thị trường vì thế đang theo dõi hai tín hiệu chính: liệu short squeeze có tiếp diễn khi vị thế short tăng trở lại và funding rate hạ xuống, đồng thời liệu dòng tiền vào ETF Bitcoin spot và lực mua trên thị trường spot có thực sự phục hồi hay không.

CryptoQuant cho rằng chỉ một nhịp tăng ngắn hạn là chưa đủ để xác nhận xu hướng đã đổi chiều. Độ bền của đợt phục hồi hiện tại vẫn cần được kiểm chứng bằng sự trở lại rõ ràng hơn của nhu cầu trên thị trường spot.