Phân tích on-chain cho thấy tình trạng khan hiếm Bitcoin trên các sàn giao dịch về cơ bản đã hạ nhiệt, khi lượng coin quay trở lại sàn tăng nhanh trong những tuần đầu tháng 8. Diễn biến này làm gia tăng nguy cơ xuất hiện áp lực bán trong ngắn hạn.

Ngày 17/8 (giờ địa phương), U.Today dẫn dữ liệu từ công ty phân tích on-chain Santiment cho biết nhà đầu tư đã đưa trở lại sàn 84% lượng Bitcoin từng rút ra trước đó trong ba tuần đầu tháng 8, qua đó giúp nguồn cung trên sàn phục hồi nhanh chóng.

Trong giai đoạn này, giá Bitcoin chủ yếu đi ngang quanh mốc 63.500 USD trong biên độ hẹp. Theo chỉ báo “nguồn cung trên sàn” của Santiment, lượng Bitcoin nắm giữ trên các sàn đã giảm từ 1.337 triệu BTC vào ngày 12/6 xuống 1.304 triệu BTC vào ngày 28/7. Như vậy, trong khoảng 6 tuần, tổng lượng Bitcoin rời sàn đạt 33.000 BTC, tương đương mức giảm 2,5%.

Tuy nhiên, đến ngày 16/8, số dư Bitcoin trên sàn đã phục hồi lên 1.332 triệu BTC. Mức này chỉ còn thấp hơn 5.200 BTC so với đỉnh ghi nhận trong tháng 6, trong khi nhịp đưa Bitcoin trở lại sàn hiện đã dần ổn định.

Santiment cho rằng diễn biến này không nên được đồng nhất với nhu cầu từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Theo đơn vị này, hoạt động phát hành chứng chỉ quỹ ETF mới tách biệt hoàn toàn với các địa chỉ sàn giao dịch công khai, do các tổ chức phát hành thường mua trực tiếp Bitcoin từ thợ đào và các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn thông qua giao dịch ngoài sàn (OTC). Vì vậy, quá trình phục hồi nguồn cung trên sàn được xem là diễn ra độc lập với dòng vốn tổ chức.

Thị trường hiện nhìn nhận làn sóng nạp Bitcoin lần này chủ yếu mang tính phòng thủ từ phía nhà đầu tư cá nhân. Việc số dư trên sàn tăng lên phản ánh tâm lý thận trọng trước các biến số vĩ mô bên ngoài, cũng như thời điểm công bố biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cá nhân có xu hướng đưa tài sản lên sàn để sẵn sàng cho khả năng chốt lời.

Santiment đánh giá thị trường đang hình thành một “vùng đệm thanh khoản” trên sàn, tức lượng cung sẵn sàng bán ra có thể được kích hoạt ngay khi biến động gia tăng. Trong ngắn hạn, luận điểm cho rằng giá sẽ bật tăng ngay nhờ tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên sàn đã suy yếu đáng kể. Đồng thời, cũng xuất hiện quan điểm cho rằng cán cân cung-cầu đang dần nghiêng về phía bên bán.

Dù vậy, điều này không đồng nghĩa các tổ chức đã ngừng tích lũy Bitcoin. Theo Santiment, dòng vốn lớn vẫn tiếp tục gom hàng qua kênh OTC riêng biệt, trong khi tỷ trọng nguồn cung đến từ nhà đầu tư cá nhân trên sàn lại tăng lên. Cấu trúc này cho thấy dù cùng là nhu cầu đối với Bitcoin, tác động lên giá trên sàn có thể rất khác nhau.

Vì vậy, tâm điểm theo dõi của thị trường trong ngắn hạn sẽ là liệu lượng Bitcoin chảy vào sàn có chuyển thành lực bán thực tế hay không. Ở thời điểm hiện tại, kịch bản giá tăng vọt ngay lập tức dựa trên lập luận thiếu Bitcoin trên sàn đang dần mất sức nặng.