Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh khoảng 126.080 USD lập vào tháng 10 năm ngoái xuống vùng 60.000 USD. Dù vậy, một bộ phận thị trường cho rằng nhịp điều chỉnh này có thể là diễn biến quen thuộc của chu kỳ, thay vì dấu hiệu cho thấy xu hướng suy yếu về cấu trúc.

Theo Bitcoin Magazine ngày 13/8 (giờ địa phương), công ty quản lý tài sản VanEck trong báo cáo mới nhất nhận định đợt điều chỉnh hiện nay có nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ halving 4 năm trước của Bitcoin.

Sau mỗi lần halving, phần thưởng đào Bitcoin bị cắt giảm một nửa, khiến nguồn cung mới thu hẹp. VanEck cho rằng cơ chế này nhiều lần tạo ra một mô hình lặp lại, trong đó thị trường thường bước vào giai đoạn suy yếu. Theo tổ chức này, nhịp giảm hiện tại không phải một cú lao dốc bất thường, mà là đợt điều chỉnh mang tính chu kỳ của thị trường Bitcoin.

VanEck cũng sử dụng khung GEO để đánh giá khả năng hình thành đáy. Chỉ báo này theo dõi đồng thời thanh khoản toàn cầu, đòn bẩy trong hệ sinh thái và hoạt động on-chain. Hiện có hai trong ba tín hiệu đang ở vùng trung tính, trong khi chỉ số đòn bẩy hệ sinh thái đã chuyển sang trạng thái tích cực hơn. Theo VanEck, tổ hợp này cho thấy những tín hiệu sớm của quá trình tạo đáy và có thể là giai đoạn phù hợp để tích lũy từng phần.

Ở chiều tương tự, công ty phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant cũng phát đi tín hiệu cho thấy khả năng thị trường đang tiến gần vùng đáy. Dựa trên chỉ số lãi/lỗ ròng chưa thực hiện đã điều chỉnh, CryptoQuant cho biết nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn hiện đang ghi nhận mức lỗ chưa thực hiện sâu hơn mặt bằng chung của thị trường. Đây thường là nhóm chấp nhận nắm giữ lâu nhất trong các giai đoạn suy giảm.

Nhà phân tích MorenoDV của CryptoQuant cho biết trong tuần này rằng hiện tượng nhóm nắm giữ dài hạn chịu áp lực thua lỗ lớn hơn mức trung bình của thị trường từng xuất hiện tại nhiều vùng đáy quan trọng trong quá khứ. Điều đó cho thấy khi nhóm nhà đầu tư kiên định nhất bị gây áp lực mạnh hơn phần còn lại của thị trường, Bitcoin thường tiến gần đến vùng đáy.

Tuy nhiên, cả hai tổ chức đều không khẳng định thị trường đã chạm đáy. CryptoQuant lưu ý rằng trong các chu kỳ trước, chỉ báo của nhóm nắm giữ dài hạn từng giảm sâu hơn đáng kể xuống vùng âm trước khi Bitcoin thực sự tạo đáy. Vì mức hiện tại vẫn chưa chạm ngưỡng đó, khả năng xuất hiện thêm một đợt bán tháo lớn vẫn còn.

Theo CryptoQuant, biến số quan trọng nằm ở phía cầu. Nếu nhu cầu từ các tổ chức tăng mạnh hơn và nền tảng nhà đầu tư nắm giữ trở nên vững hơn so với các chu kỳ trước, Bitcoin có thể tạo đáy với mức thiệt hại thấp hơn quá khứ. Ngược lại, nếu thiếu các yếu tố hỗ trợ này, thị trường vẫn có thể giảm thêm với cường độ tương tự những chu kỳ trước.

Tóm lại, Bitcoin đang chịu áp lực điều chỉnh rõ rệt nếu nhìn theo dữ liệu lịch sử, nhưng các tín hiệu cực đoan thường xuất hiện tại vùng đáy vẫn chưa hình thành đầy đủ. VanEck nghiêng về kịch bản thị trường đã bước vào giai đoạn đầu của quá trình tạo đáy theo chu kỳ, trong khi CryptoQuant dù ghi nhận những mô hình tương đồng vẫn cảnh báo chưa nên vội kết luận đáy đã xuất hiện. Diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào sức cầu từ khối tổ chức và mức độ suy giảm của chỉ báo thua lỗ ở nhóm nắm giữ dài hạn.