Việc bỏ phiếu thủ tục đối với CLARITY Act tại Thượng viện Mỹ bị hoãn đã khiến thị trường dự báo nhanh chóng hạ mạnh kỳ vọng dự luật này sẽ được ban hành trong năm nay.

Ngày 5/8 (giờ địa phương), The Defiant đưa tin giá các hợp đồng liên quan đồng loạt giảm sau khi lãnh đạo phe đa số tại Thượng viện Mỹ, ông John Thune của đảng Cộng hòa, không nộp kiến nghị chấm dứt tranh luận trong ngày 4/8 để đưa dự luật ra xem xét.

Phản ứng đầu tiên xuất hiện trên các nền tảng dự báo. Trên Kalshi, hợp đồng đặt cược vào khả năng CLARITY Act được ban hành trước ngày 1/1/2027 giảm từ 30 cent xuống còn 22 cent. Trên Polymarket, hợp đồng cùng điều kiện giảm xuống 15,5 cent.

Riêng trên Polymarket, mức giá này thấp hơn 8,5 điểm phần trăm so với một ngày trước, thấp hơn 12 điểm phần trăm so với một tuần trước và thấp hơn 32,5 điểm phần trăm so với một tháng trước. Tổng khối lượng giao dịch của thị trường đạt 4,76 triệu USD, trong khi khối lượng 24 giờ gần nhất là 896.780 USD.

Dù vậy, diễn biến giá cho thấy thị trường thiên về kịch bản thời điểm ban hành bị lùi lại hơn là dự luật đổ vỡ hoàn toàn. Trên Kalshi, hợp đồng dự báo CLARITY Act được ban hành trước ngày 1/9/2026 giảm từ 4 cent xuống 2 cent. Hợp đồng trước tháng 7/2027 cũng giảm từ 49 cent xuống 43 cent.

Ở chiều ngược lại, hợp đồng trước tháng 10/2027 tăng từ 55 cent lên 58 cent. Hợp đồng trước ngày 1/1/2028 tăng từ 64 cent lên 65 cent. Diễn biến này cho thấy thị trường đang đặt xác suất cao hơn vào khả năng dự luật được ban hành sau nửa cuối năm 2027, thay vì ngay trong năm nay.

Các hợp đồng trên Kalshi được thanh toán theo cơ chế lũy kế, dựa trên việc dự luật có được ban hành trước từng mốc thời gian hay không. Từ chênh lệch giữa mức giá 22 cent của hợp đồng trước ngày 1/1/2027 và 65 cent của hợp đồng trước ngày 1/1/2028, thị trường đang phản ánh xác suất khoảng 43% cho khả năng dự luật được ban hành riêng trong năm 2027.

Con số này gần gấp đôi mức xác suất 22% cho phần thời gian còn lại của năm nay.

Trao đổi với báo giới cùng ngày, ông Thune cho biết ông vẫn muốn tiến hành bỏ phiếu thủ tục đối với CLARITY Act, sau khi ưu tiên nộp kiến nghị chấm dứt tranh luận cho dự luật về thể thao đại học và đề cử Todd Blanche. Theo Punchbowl News, ông nói đang “điều chỉnh thứ tự ưu tiên”, song vẫn còn một số vấn đề cần xử lý và sẽ “theo dõi mức độ quan tâm trong vài ngày tới”.

Theo các đánh giá trên thị trường, nguyên nhân chậm trễ có thể liên quan đến việc kiểm phiếu tại Thượng viện cũng như thiếu đồng thuận lưỡng đảng. Eleanor Terrett nhận định việc chưa nộp kiến nghị chấm dứt tranh luận trong ngày 4/8 xuất phát từ vướng mắc thủ tục liên quan đến một nghị quyết tiếp tục hiện vẫn đang được xử lý.

Bà cũng cho rằng nguy cơ không đủ phiếu ủng hộ, cùng những điểm mấu chốt chưa được tháo gỡ, có thể là yếu tố tác động. Việc trong ngày 5/8, kiến nghị chấm dứt tranh luận lại được nộp cho dự luật về thể thao đại học được xem là tín hiệu cho thấy CLARITY Act vẫn chưa đạt được đồng thuận lưỡng đảng. Tại Thượng viện Mỹ, sau khi kiến nghị chấm dứt tranh luận được nộp, lịch bỏ phiếu thường được ấn định sau 30 giờ.

Nhà đầu tư phản ứng mạnh với các biến số thủ tục vì điều kiện thanh toán của các hợp đồng này rất chặt chẽ. Kalshi đã thanh toán hợp đồng “ban hành trước ngày 1/8/2026” theo kết quả “không” đúng vào ngày 1/8. Trong nhóm hợp đồng này, chỉ những dự luật đã được Quốc hội thông qua và hoàn tất việc ký ban hành thành luật mới được tính là hợp lệ.

Các sắc lệnh hành pháp, hướng dẫn quản lý, quy định của cơ quan chức năng, dự luật riêng về stablecoin hoặc các dự luật mới chỉ được một viện thông qua đều không được tính.

CLARITY Act đã được Hạ viện Mỹ thông qua từ năm ngoái và hiện đang chờ được đưa ra toàn thể Thượng viện xem xét. Tuy nhiên, để vượt rào cản filibuster, dự luật này cần thêm ít nhất 7 phiếu từ các thượng nghị sĩ đảng Dân chủ.

Trong bối cảnh đó, việc chậm nộp kiến nghị chấm dứt tranh luận lần này chủ yếu được xem là dấu hiệu cho thấy khó khăn trong khâu sắp lịch và vận động phiếu tại Thượng viện, hơn là nguy cơ dự luật bị loại bỏ. Thị trường thời gian tới nhiều khả năng sẽ tập trung theo dõi liệu ông John Thune có sớm ấn định lại lịch bỏ phiếu thủ tục và giành được sự hợp tác từ đảng Dân chủ hay không.