Bitcoin khép lại tháng 7 với mức tăng khoảng 8%, bất chấp lo ngại về lãi suất, áp lực bán ở nhóm tài sản liên quan đến AI và một sự cố an ninh mạng quy mô lớn. Bước sang tháng 8, tâm điểm của thị trường chuyển sang dữ liệu việc làm tại Mỹ và khả năng dòng vốn quay lại các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Theo Cryptopolitan ngày 1/8 (giờ địa phương), hai biến số trên được xem là yếu tố then chốt quyết định hướng đi tiếp theo của Bitcoin.

Một trong những yếu tố hỗ trợ thị trường là mức sử dụng đòn bẩy đã hạ nhiệt đáng kể sau nhịp giảm mạnh cuối tháng 6. Khi đó, giá Bitcoin rơi xuống dưới 58.000 USD, kéo theo làn sóng thanh lý lớn ở các vị thế dùng đòn bẩy cao. Sau đợt điều chỉnh này, đòn bẩy trên thị trường phái sinh giảm xuống, qua đó giúp áp lực giảm sâu phần nào dịu bớt.

Từ đầu tháng 7, giá trị thanh lý bình quân mỗi ngày cũng thấp hơn rõ rệt so với các đỉnh 400-900 triệu USD từng nhiều lần xuất hiện trong năm nay. Theo giới quan sát, sự thay đổi về cấu trúc thị trường là một trong những lý do giúp Bitcoin giữ được đà tăng theo tháng.

Diễn biến của Bitcoin cũng cho thấy sự tách biệt nhất định so với các tài sản rủi ro khác. Trong phiên giao dịch cuối cùng của tháng 7, Bitcoin và Ethereum đồng loạt giảm mạnh, trong khi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc tăng hơn 15% và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ lập đỉnh lịch sử. Điều này cho thấy thị trường tiền số vẫn chịu những áp lực riêng, dù khẩu vị rủi ro trên diện rộng đã cải thiện.

Rủi ro an ninh cũng tiếp tục phủ bóng lên thị trường. Coldcard, một nhà sản xuất ví phần cứng tự lưu ký lớn, vừa ghi nhận vụ xâm phạm bảo mật nghiêm trọng. Theo thông tin ban đầu, số Bitcoin bị đánh cắp có giá trị ít nhất 38 triệu USD, trong khi Galaxy Research ước tính tổng thiệt hại có thể lên tới khoảng 70 triệu USD nếu tính theo giá trị tài sản số. Dù vậy, Bitcoin vẫn duy trì được mức tăng trong cả tháng 7.

Giới phân tích hiện cảnh báo biến động có thể gia tăng trong tháng 8. Một số ý kiến cho rằng thị trường đang giằng co giữa kỳ vọng nới lỏng trong tương lai và lo ngại chính sách tiền tệ tiếp tục cứng rắn, khiến các tài sản có mức biến động cao như tiền số chịu thêm sức ép.

Các nhà phân tích của Bitfinex cũng đưa ra đánh giá tương tự. Theo nhóm này, xu hướng mua ròng vẫn hiện diện nhưng chưa đủ mạnh, trong khi rủi ro lãi suất vẫn đang được thị trường định giá. Bitfinex cho biết lực mua từ khối tổ chức vẫn chưa thực sự rõ nét, đồng thời lưu ý lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin gần như đi ngang quanh mốc 750.000 BTC trong suốt một tháng qua. Diễn biến này cho thấy giới giao dịch vẫn thận trọng với việc tăng đòn bẩy, thay vì mạnh tay mở vị thế mới như kỳ vọng.

Kịch bản cơ sở hiện nay vẫn là Bitcoin dao động trong biên độ hẹp. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ duy trì ổn định hoặc dòng vốn vào ETF chuyển sang trạng thái vào ròng bền vững, biến động ngắn hạn có thể được kiểm soát. Ngược lại, nếu USD mạnh lên, lợi suất tăng và dòng tiền ETF suy yếu, giá Bitcoin có thể chịu áp lực lớn hơn. Theo cách nhìn này, riêng tín hiệu trung lập từ Fed là chưa đủ để tạo động lực tăng nếu cung - cầu thị trường không cải thiện.

Áp lực cũng đang gia tăng với các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin quy mô lớn. Tính đến cuối tháng 7, Strategy đang nắm 843.775 BTC và đã ghi nhận thua lỗ hai quý liên tiếp do biến động giá gần đây. Trong báo cáo công bố ngày 30/7, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng chưa thực hiện 8,22 tỷ USD, trong đó riêng quý II lỗ 8,32 tỷ USD.

Chủ tịch Strategy Michael Saylor cho biết doanh nghiệp đã mua thêm Bitcoin và trái phiếu chính phủ trong quý II, đồng thời thu hẹp quy mô phát hành trái phiếu chuyển đổi.

Trong bối cảnh đó, cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư tổ chức đều đang chờ tín hiệu phục hồi rõ ràng hơn từ phía cầu. Kỳ vọng liên quan đến ETF từng xuất hiện từ đầu tháng 7, nhưng chưa chuyển hóa thành lực mua mạnh như dự báo ban đầu, và nhiều khả năng vẫn sẽ là biến số quan trọng của thị trường trong tháng 8.