Nửa đầu năm 2026, thị trường crypto giảm mạnh, nhưng nhiều doanh nghiệp niêm yết trong hệ sinh thái này vẫn ghi nhận mức tăng hai chữ số. Theo Bitwise, diễn biến trái chiều nói trên phản ánh sự phân hóa ngày càng rõ trong ngành, khi DeFi, RWA và thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng bất chấp giá tài sản đi xuống.

Theo Coinpost ngày 16/7, công ty quản lý tài sản số của Mỹ Bitwise cho biết trong báo cáo thị trường quý II/2026 rằng giá crypto và cổ phiếu liên quan đã đi theo hai xu hướng khác nhau trong nửa đầu năm.

Ryan Rasmussen, Giám đốc nghiên cứu của Bitwise, nhận định trong quý II, lợi nhuận, mức độ sử dụng thực tế và mức độ chấp nhận của các tổ chức vẫn tăng đều, trong khi giá crypto nhìn chung lại suy giảm. Ông cho rằng không nên chỉ nhìn biến động giá để đánh giá toàn bộ thị trường.

Báo cáo cho thấy tổng giá trị thị trường crypto đã giảm 36% trong nửa đầu năm, mức giảm mạnh nhất trong các nhóm tài sản chủ chốt. Trái lại, Bitwise Crypto Innovators 30 Index, chỉ số gồm 30 cổ phiếu niêm yết thuộc hệ sinh thái crypto, tăng 23% trong cùng kỳ. Theo Bitwise, mức tăng này vượt phần lớn các nhóm tài sản lớn, ngoại trừ cổ phiếu thị trường mới nổi, đồng thời cao hơn hai lần so với cổ phiếu Mỹ.

Bitwise cho rằng chênh lệch này xuất phát từ thay đổi trong cấu trúc ngành. Các công ty khai thác Bitcoin được hưởng lợi nhờ nhu cầu trung tâm dữ liệu tăng cùng quá trình mở rộng hạ tầng AI. Trong khi đó, các doanh nghiệp gắn với stablecoin và mã hóa tài sản thực cũng duy trì đà tăng trưởng khi dòng vốn tổ chức tiếp tục đổ vào lĩnh vực này.

Rasmussen nhấn mạnh crypto không phải một loại tài sản đơn lẻ, mà là một hệ sinh thái gồm nhiều mảng kinh doanh khác nhau. Vì vậy, rất khó đánh giá toàn bộ ngành chỉ bằng biến động giá.

Trong các mảng của ngành, DeFi là lĩnh vực nổi bật về cải thiện hiệu quả kinh doanh. Tổng doanh thu 12 tháng gần nhất của 10 ứng dụng DeFi hàng đầu đạt 5,9 tỷ USD. Trong đó, sàn giao dịch phi tập trung PancakeSwap đạt khoảng 923 triệu USD, nền tảng phái sinh Hyperliquid đạt khoảng 912 triệu USD và giao thức cho vay Aave đạt khoảng 877 triệu USD. Bitwise nhận định các dịch vụ này đang xây dựng được mô hình kinh doanh tạo ra doanh thu thực, ngay cả khi thị trường suy yếu.

Thị trường RWA cũng tiếp tục mở rộng. Quy mô trong quý II đạt mức kỷ lục 33 tỷ USD, tăng 12% so với quý trước và tăng 45% so với đầu năm. Động lực đến từ đà tăng của hoạt động mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu và tài sản venture capital. Rasmussen cho rằng các công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đang đẩy nhanh quá trình đưa tài sản lên blockchain.

Thị trường dự đoán cũng tăng tốc mạnh. Trong quý II, lượng hợp đồng mở (OI) đạt mức cao nhất từ trước đến nay là 1,8 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch theo quý lập kỷ lục 43 tỷ USD. Các sản phẩm liên quan đến thể thao chiếm tỷ trọng lớn nhất. Bitwise dẫn Polymarket như một ví dụ tiêu biểu về dịch vụ mà người dùng có thể tham gia mà không nhất thiết ý thức trực tiếp về yếu tố crypto. Công ty dự báo khi cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đến gần, khối lượng giao dịch và OI của thị trường dự đoán có thể tiếp tục lập đỉnh mới.

Bitwise cũng cho rằng nhóm cổ phiếu liên quan đến crypto đang cho thấy đặc điểm khác biệt về danh mục đầu tư. Phân tích hệ số tương quan trượt 90 ngày của chỉ số cổ phiếu crypto cho thấy mức tương quan với cổ phiếu Mỹ cao hơn, trong khi tương quan với cổ phiếu tại các thị trường phát triển và mới nổi, REITs Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ và vàng thấp hơn. Theo Bitwise, nhóm cổ phiếu này không chỉ mang lại lợi suất vượt thị trường chứng khoán Mỹ trong nửa đầu năm mà còn có giá trị đa dạng hóa danh mục.

Nhìn chung, nửa đầu năm 2026 cho thấy giá crypto và tốc độ tăng trưởng của ngành không nhất thiết đi cùng chiều. Trong bối cảnh giá suy yếu, đà cải thiện doanh thu của DeFi, sự mở rộng của RWA, tăng trưởng của thị trường dự đoán và kỳ vọng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết đã tạo ra xu hướng phân hóa rõ rệt trong nội bộ ngành.