KOSPI giảm 8,95% chỉ trong một phiên, có lúc mất tới 15%, khiến tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính Hàn Quốc rung lắc mạnh. Giới đầu tư hiện theo dõi sát việc dòng tiền rút khỏi chứng khoán sẽ quay lại Bitcoin và các đồng tiền mã hóa lớn hay chuyển hẳn sang trạng thái phòng thủ.

Theo Cryptopolitan ngày 13/7 (giờ địa phương), đợt lao dốc này cho thấy nhịp tăng gần đây của KOSPI phụ thuộc đáng kể vào đòn bẩy, qua đó làm dấy lên lo ngại cú sốc có thể lan sang thị trường tiền mã hóa.

Trong tháng 6, KOSPI duy trì đà tăng mạnh và có lúc lên 9.155 điểm. Tuy nhiên, chỉ trong khoảng một tháng gần đây, chỉ số này đã nhanh chóng rơi xuống dưới 6.800 điểm. Tỷ trọng giao dịch sử dụng đòn bẩy ở mức cao cũng khiến rủi ro bán giải chấp gia tăng.

Trong quá trình giảm sâu, thị trường còn phải kích hoạt cơ chế ngắt mạch (circuit breaker), cho thấy mức độ biến động tăng vọt.

Áp lực điều chỉnh tập trung ở nhóm cổ phiếu bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI). Khi kỳ vọng về chu kỳ tăng trưởng của ngành bán dẫn suy yếu, thị trường cũng gia tăng nghi ngờ về khả năng duy trì lợi nhuận trong thời gian tới.

Hệ số P/E dự phóng của KOSPI hiện ở khoảng 6,4 lần, xuống mức thấp nhất kể từ khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Theo giới phân tích, con số này không chỉ phản ánh mặt bằng định giá thấp mà còn cho thấy lo ngại về tính bền vững của mức lợi nhuận cao tại các doanh nghiệp bán dẫn.

Các chỉ báo liên quan đến ngành bán dẫn cũng biến động mạnh. Chỉ số liên quan đến SK hynix giảm hơn 19% trong vòng một tuần gần đây, trong khi KOSPI đã ghi nhận lần thứ bảy kích hoạt circuit breaker kể từ đầu năm.

Cryptopolitan cho biết quá trình thanh lý các vị thế đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân đang diễn ra nhanh hơn dự báo, trong khi khuyến nghị đối với KOSPI đã bị hạ xuống mức “bán mạnh”.

Một trong những câu hỏi lớn nhất lúc này là dòng tiền rời khỏi chứng khoán sẽ đi về đâu. Trước đó, trong giai đoạn KOSPI tăng nóng, một phần vốn cá nhân từng chảy vào thị trường tiền mã hóa trong nước được cho là đã chuyển sang cổ phiếu.

Ở chiều ngược lại, sau cú giảm sâu lần này, nếu tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn còn, một phần vốn có thể quay lại Bitcoin và các đồng tiền mã hóa chủ chốt.

Tuy nhiên, nếu tâm lý đầu tư co hẹp mạnh, khả năng dòng tiền rút khỏi cả cổ phiếu lẫn tiền mã hóa để chuyển sang trạng thái phòng thủ cũng không thể loại trừ.

Thị trường tiền mã hóa thực tế đã bắt đầu chịu ảnh hưởng. Bitcoin giảm sau khi không thể vượt mốc 64.000 USD trong bối cảnh KOSPI lao dốc, và hiện được giao dịch trở lại quanh vùng 63.000 USD.

Cryptopolitan nhận định từ đầu năm đến nay, Bitcoin và nhiều đồng tiền mã hóa lớn có tương quan cao với nhóm tài sản rủi ro. Vì vậy, cú sốc từ các thị trường khác thường nhanh chóng phản ánh vào giá crypto.

Biến động cũng gia tăng trên thị trường phái sinh. Trên nền tảng phái sinh phi tập trung Hyperliquid, giao dịch các hợp đồng vĩnh cửu liên quan đến cổ phiếu tăng mạnh. Sản phẩm gắn với Samsung Electronics giảm 8,38% trong một ngày, kéo khối lượng giao dịch tăng vọt.

Khi nhóm bán dẫn điều chỉnh, các giao dịch liên quan đến HIP-3 cũng bị ảnh hưởng, làm dấy lên khả năng xuất hiện thêm các đợt thanh lý vị thế và biến động thanh khoản.

Diễn biến của nhà đầu tư nước ngoài cũng là một biến số đáng chú ý. Dù dòng vốn quốc tế đóng vai trò lớn trong nhịp tăng trước đó của KOSPI, dữ liệu cho thấy khối ngoại đã chuyển sang bán ròng từ cuối tháng 6.

Tính từ đầu năm đến đỉnh của năm, KOSPI từng tăng khoảng 122%. Tuy nhiên, sau đợt giảm gần đây, mức tăng này đã thu hẹp còn khoảng 60%.

Thị trường cũng đặc biệt theo dõi phản ứng của chứng khoán Mỹ sau khi các sàn châu Á đóng cửa, bởi đây có thể là yếu tố quyết định xu hướng tiếp theo của nhóm tài sản rủi ro.

Tóm lại, cú rơi mạnh của KOSPI không chỉ là một đợt điều chỉnh của riêng thị trường chứng khoán Hàn Quốc mà còn là phép thử đối với dòng tiền và tâm lý rủi ro trên thị trường tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, tâm điểm sẽ là việc vốn cá nhân có quay lại tài sản số hay không, hay thị trường sẽ bước vào một giai đoạn phòng thủ khiến cả cổ phiếu lẫn crypto cùng suy yếu.