Kỳ vọng Strategy tiếp tục mua thêm Bitcoin đang suy yếu, trong khi thị trường bắt đầu tính đến khả năng công ty sẽ còn bán ra để xử lý áp lực thanh khoản.

Ngày 12/7 (giờ địa phương), U.Today đưa tin Chủ tịch Strategy Michael Saylor đã đăng trên X (nền tảng trước đây là Twitter) biểu đồ danh mục Bitcoin của công ty kèm dòng trạng thái: “Các chấm màu cam chỉ kể một phần câu chuyện”.

Điều khiến thị trường chú ý không nằm ở biểu đồ, mà ở thông điệp đi kèm. Trước đây, Saylor nhiều lần thể hiện lập trường lạc quan rõ rệt với Bitcoin và liên tục nhấn mạnh chiến lược mua vào, kể cả khi thị trường điều chỉnh. Tuy nhiên, phát ngôn lần này được cho là mơ hồ hơn thường lệ, làm dấy lên đồn đoán rằng Strategy có thể đang phát tín hiệu về một đợt bán tiếp theo thay vì chuẩn bị mua mới.

Biểu đồ Saylor đăng tải cũng cho thấy hiệu quả hiện tại của danh mục Bitcoin. Giá mua bình quân là 75.476 USD, trong khi mức sinh lời đang ở -15,41%. Khoản lỗ chưa thực hiện được ước tính vào khoảng 10 tỷ USD. Từ đó, một bộ phận nhà đầu tư lo ngại Strategy đang đồng thời chịu áp lực thua lỗ và thiếu dư địa tiền mặt bằng USD để tiếp tục mua mạnh như trước.

Lo ngại này càng tăng sau các giao dịch bán gần đây. Nhà phân tích Martuun của CryptoQuant đã công bố biểu đồ “mua và bán” của Strategy, đồng thời đặt câu hỏi: “Liệu thị trường sẽ còn chứng kiến thêm các đợt bán ở vùng đáy?”. Theo dữ liệu này, các điểm mua màu cam trước đây đang dần được thay bằng tín hiệu bán màu đỏ.

Đáng chú ý nhất là thương vụ bán 3.588 BTC gần đây. Giao dịch diễn ra khi Bitcoin dao động quanh vùng đáy cục bộ khoảng 60.000 USD, khiến thị trường nghiêng về khả năng đây là động thái bán ra do nhu cầu tiền mặt, thay vì một quyết định chủ động tái cơ cấu danh mục.

Một yếu tố khác được nhắc đến là cổ phiếu ưu đãi STRC. Đây là công cụ trả lãi cố định 12%, và một số ý kiến cho rằng Strategy cần tiền pháp định để đáp ứng chi phí lãi vay liên quan đến sản phẩm này. Theo cách lý giải đó, đợt bán vừa qua có thể là một phần trong quá trình huy động tiền mặt.

Diễn biến mới cũng làm thay đổi cách thị trường nhìn về vai trò của Strategy. Trước đây, công ty thường được xem là lực mua đỡ giá mỗi khi Bitcoin suy yếu, và giới đầu tư tin rằng Saylor sẽ tiếp tục gom vào ở các nhịp giảm. Tuy nhiên, trong bối cảnh dự trữ USD suy giảm, việc nhà sáng lập đưa ra tín hiệu không rõ ràng đã khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn, dù Strategy hiện vẫn nắm giữ 843.775 BTC trên bảng cân đối kế toán.

Vì vậy, tâm điểm hiện nay là liệu các đợt bán của Strategy chỉ mang tính một lần hay sẽ trở thành mô thức lặp lại. Nếu công ty tiếp tục bán ra, mức giá thực hiện và quy mô giao dịch sẽ là những biến số mà thị trường theo dõi sát sao.

Tín hiệu lần này cho thấy giới đầu tư đang quan tâm nhiều hơn đến áp lực tiền mặt của Strategy, nghĩa vụ liên quan đến STRC và sự thay đổi trong hành vi giao dịch thực tế, thay vì chỉ nhìn vào lịch sử mua Bitcoin của công ty.