Các token DeFi đang cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn Bitcoin trong nhịp điều chỉnh gần đây, qua đó củng cố nhận định rằng thị trường có thể đang âm thầm định giá lại nhóm tài sản này. Theo Bitwise, nhu cầu từ khối tổ chức và cấu trúc tokenomics cải thiện là những yếu tố hỗ trợ chính, trong khi triển vọng quý III sẽ phụ thuộc lớn vào đà mở rộng của stablecoin và diễn biến chính sách tại Mỹ.

Theo Cointelegraph ngày 10/7/2026, Bitwise nhận định trong báo cáo mới nhất rằng thị trường có thể đang âm thầm định giá lại lĩnh vực DeFi.

Dữ liệu của Bitwise cho thấy trong tháng 6, Bitcoin giảm khoảng 22%, trong khi chỉ số DeFi do công ty xây dựng, gồm các token của những giao thức DeFi lớn, chỉ giảm 4%. Theo Bitwise, đây là diễn biến hiếm gặp vì tài sản DeFi thường biến động mạnh hơn nhiều so với Bitcoin.

Bitwise cho rằng sự khác biệt này phản ánh thay đổi trong cấu trúc nhu cầu của hệ sinh thái DeFi. Khi các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu sử dụng các giao thức DeFi, nền tảng của hệ sinh thái trở nên ổn định hơn. Báo cáo cũng cho biết tokenomics đang cải thiện, còn mức định giá của token ngày càng bám sát hơn với mức độ sử dụng thực tế. Một số dự án như Morpho và Jupiter đã xuất hiện các tổ chức phát triển dịch vụ xoay quanh chúng, trong khi Aave tạo ra khoảng 900 triệu USD doanh thu trong 12 tháng qua.

Bitwise dự báo xu hướng này nhiều khả năng sẽ kéo dài sang quý III. Công ty cho rằng DeFi có thể tiếp tục duy trì hiệu suất tốt hơn mặt bằng chung, đồng thời lưu ý giá thị trường thường phản ánh những thay đổi cấu trúc như vậy với độ trễ nhất định.

Tuy nhiên, Bitwise cũng cảnh báo sức mạnh tương đối hiện nay chưa đủ để khẳng định toàn bộ thị trường DeFi đã phục hồi. Chỉ số DeFi của hãng được phân bổ theo vốn hóa thị trường và hiện khoảng 61% danh mục tập trung vào token HYPE của Hyperliquid. Từ đầu năm đến nay, HYPE tăng hơn 160%, trong khi nhiều token vốn hóa lớn khác như Uniswap, Ondo và Aave vẫn giảm hai chữ số. Điều này cho thấy khả năng phòng thủ của chỉ số hiện phụ thuộc đáng kể vào một mã tăng mạnh.

Ở quy mô toàn hệ sinh thái, dữ liệu vẫn chưa cho thấy sự phục hồi hoàn toàn. Theo CryptoRank, tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi trong năm nay đã giảm từ khoảng 115 tỷ USD xuống chỉ còn hơn 70 tỷ USD, tương đương mức giảm khoảng 40%. Dù vậy, Bitwise cho rằng mức điều chỉnh hiện tại vẫn nhẹ hơn giai đoạn thị trường giá xuống năm 2022, qua đó cho thấy sức chống chịu của DeFi đã cải thiện.

Trong thời gian tới, Bitwise đánh giá hai biến số quan trọng nhất sẽ là chính sách tại Mỹ và đà tăng trưởng của stablecoin. Với việc đạo luật quản lý stablecoin tại Mỹ mang tên GENIUS Act dự kiến có hiệu lực từ tháng 1/2027, công ty cho rằng nhiều doanh nghiệp lớn sẽ tiếp tục công bố các dự án stablecoin trước thời điểm này. Bitwise cũng xem việc nguồn cung stablecoin vẫn giữ ổn định bất chấp thị trường điều chỉnh là một tín hiệu tích cực.

Bên cạnh đó, dự luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa mang tên CLARITY Act, hiện đang được Thượng viện Mỹ thảo luận, cũng được xem là yếu tố quan trọng đối với xu hướng thị trường. Theo Bitwise, ba tháng tới sẽ là giai đoạn then chốt đối với khả năng dự luật được thông qua, dù xác suất hoàn tất trước cuộc bầu cử tháng 11 được đánh giá là không cao.

Bitwise cho biết nếu dự luật được thông qua, đây có thể trở thành chất xúc tác giúp củng cố nhận định thị trường đã tạo đáy trong chu kỳ giảm. Ngược lại, ngay cả khi tiến trình lập pháp chậm lại, ngành này vẫn có thể tiếp tục tăng trưởng nhờ lập trường cởi mở hơn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đối với tiền mã hóa.

Tựu trung, Bitwise cho rằng sức mạnh tương đối gần đây của DeFi có thể phản ánh kỳ vọng vào dòng tiền tổ chức và sự cải thiện trong cấu trúc token. Dù vậy, khi rủi ro tập trung vào một token trong chỉ số vẫn hiện hữu và TVL còn xu hướng suy giảm, quý III sẽ là giai đoạn kiểm chứng liệu tiến triển chính sách và dòng vốn stablecoin có đủ để chuyển hóa thành một đợt phục hồi thực sự hay không.