CXMT, nhà sản xuất DRAM lớn nhất Trung Quốc, đang xúc tiến kế hoạch IPO tại Thượng Hải với quy mô khoảng 4,3 tỷ USD. Thương vụ diễn ra đúng lúc nhu cầu chip nhớ cho trung tâm dữ liệu AI tăng mạnh, vì vậy được xem là phép thử quan trọng đối với năng lực cạnh tranh của ngành bộ nhớ Trung Quốc cũng như sức mua của nhà đầu tư.

Ngày 9/7, hãng tin chuyên về blockchain Cryptopolitan cho biết CXMT sẽ bắt đầu nhận đăng ký mua cổ phần từ ngày 16/7 trên sàn STAR thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải.

Theo kế hoạch, công ty dự kiến huy động 29,5 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 4,33 tỷ USD. CXMT sẽ chào bán khoảng 6,69 tỷ cổ phiếu, tương ứng gần 10% tổng lượng cổ phiếu lưu hành sau niêm yết. Đơn vị đồng điều phối chính là China International Capital Corporation (CICC), đồng thời được quyền phân bổ thêm 15%.

Lộ trình chào bán cũng đã được xác định. Hoạt động dựng sổ với nhà đầu tư tổ chức sẽ bắt đầu từ ngày 13/7, giá chào bán cuối cùng được ấn định vào ngày 15/7. Nhà đầu tư tổ chức và cá nhân sẽ đăng ký mua trong ngày 16/7, còn việc nộp tiền dự kiến hoàn tất trước ngày 20/7.

Xét về quy mô, đây là một trong những đợt IPO lớn nhất trên sàn STAR. Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc cho biết thương vụ này đứng thứ hai trên sàn STAR, sau SMIC, đồng thời là IPO lớn nhất trên thị trường A-share trong năm 2026.

Giới đầu tư không chỉ xem đây là một thương vụ huy động vốn lớn, mà còn là thước đo cho triển vọng tăng trưởng của ngành bộ nhớ Trung Quốc. CXMT hiện là nhà sản xuất DRAM lớn nhất nước này và đang hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ phục hồi của thị trường nhờ làn sóng mở rộng trung tâm dữ liệu AI. Khi các tập đoàn điện toán đám mây toàn cầu tăng đầu tư hạ tầng AI, nhu cầu DRAM cho máy chủ và bộ nhớ băng thông cao HBM tăng nhanh, khiến nguồn cung thắt chặt và giá đi lên.

Kết quả kinh doanh của công ty cũng cải thiện rõ rệt. Sau khi ghi nhận thua lỗ trong năm ngoái, CXMT chuyển sang lãi ròng 3,3 tỷ nhân dân tệ trong quý I năm nay, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ ròng 2,8 tỷ nhân dân tệ. Doanh thu tăng 719% so với cùng kỳ, lên 5,08 tỷ nhân dân tệ. Công ty cho biết nguồn cung DRAM hạn chế, nhu cầu liên quan đến AI gia tăng và giá bộ nhớ phục hồi là những yếu tố chính hỗ trợ kết quả này.

CXMT cũng đưa ra triển vọng tích cực cho nửa đầu năm. Công ty ước doanh thu đạt 11-12 tỷ nhân dân tệ, còn lãi ròng vào khoảng 5-5,7 tỷ nhân dân tệ. Nếu đúng kế hoạch, mức tăng lãi ròng sẽ đạt 2.244-2.544% so với cùng kỳ năm trước.

Triển vọng thị trường hiện cũng đang ủng hộ doanh nghiệp. TrendForce dự báo giá hợp đồng DRAM trong quý III năm nay sẽ tăng 13-18%, trong khi NAND flash tăng 10-15%. Theo tổ chức này, tỷ trọng sản xuất bộ nhớ cho máy chủ AI gia tăng đang làm giảm nguồn cung bộ nhớ phổ thông. Gartner cũng dự báo quy mô thị trường bán dẫn toàn cầu năm 2026 sẽ tiến sát 1.300 tỷ USD, trong đó mảng bộ nhớ đóng góp gần một nửa tăng trưởng của toàn ngành.

Khả năng mở rộng tệp khách hàng quốc tế của CXMT cũng thu hút sự chú ý. Financial Times gần đây cho biết Apple đang thử nghiệm sản phẩm của hãng để xem xét sử dụng cho một số thiết bị bán tại Trung Quốc. Dù CXMT vẫn còn khoảng cách công nghệ so với Samsung Electronics, SK hynix và Micron, động thái này cho thấy tầm ảnh hưởng của các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc đang dần mở rộng.

Tuy nhiên, các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chất bán dẫn của Mỹ đối với Trung Quốc vẫn là biến số lớn đối với tăng trưởng thời gian tới. Thị trường hiện định giá CXMT ở mức có thể lên tới 3.000 tỷ nhân dân tệ. Dù vậy, để duy trì mức định giá này, công ty sẽ phải giảm phụ thuộc vào chu kỳ thị trường hiện tại và tiếp tục củng cố năng lực cạnh tranh ở các thế hệ DRAM tiếp theo.

Một yếu tố khác hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư là cam kết nắm giữ dài hạn của cổ đông lớn. Nhà sáng lập Zhu Yi-ming cho biết sẽ không bán cổ phần trong 10 năm sau khi niêm yết, và sau đó mỗi năm chỉ chuyển nhượng tối đa 20% lượng cổ phần còn lại. Công ty cũng dự kiến triển khai chương trình đãi ngộ dài hạn cho nhân viên, theo đó sẽ phân bổ tổng cộng 768 triệu cổ phiếu trong vòng 10 năm, bắt đầu sau 3 năm niêm yết. Theo giá thị trường gần đây, quy mô chương trình này vượt 20 tỷ nhân dân tệ và thuộc nhóm lớn nhất trên thị trường A-share.

Kết quả đăng ký mua của đợt IPO lần này được xem là chỉ báo đầu tiên về niềm tin của nhà đầu tư với ngành bộ nhớ Trung Quốc. Trong bối cảnh Yangtze Memory Technologies cũng đang chuẩn bị niêm yết, màn chào sàn của CXMT nhiều khả năng sẽ trở thành thước đo cho các thương vụ IPO tiếp theo của doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc.