Theo Grayscale, đợt bán Bitcoin gần đây của Strategy có thể mang lại tác động tích cực hơn kỳ vọng cho thị trường. Thay vì chỉ tạo cú sốc ngắn hạn, động thái này được cho là giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư nhờ công ty làm rõ nguyên tắc quản trị vốn và giảm bớt lo ngại về thanh khoản.

Ngày 7/7 (giờ địa phương), CoinPost dẫn phân tích của công ty quản lý tài sản Mỹ Grayscale cho biết thương vụ bán Bitcoin của Strategy ban đầu có thể gây bất ngờ, nhưng về dài hạn lại giúp thị trường đánh giá tích cực hơn về sức khỏe tài chính và cấu trúc huy động vốn của doanh nghiệp.

Theo Grayscale, vấn đề cốt lõi không phải là Strategy bán Bitcoin, mà là công ty bán theo nguyên tắc nào. Ngày 29/6, Strategy công bố “Digital Credit Capital Framework”, trong đó quy định rõ doanh nghiệp có thể đồng thời phát hành cổ phiếu mới và bán Bitcoin để duy trì dự trữ tiền mặt phục vụ việc chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi.

Cùng thời điểm, hội đồng quản trị của Strategy cũng phê duyệt một chương trình bán BTC với quy mô tối đa 1,25 tỷ USD.

Ngay sau đó, công ty đã triển khai đợt bán đầu tiên. Trong giai đoạn từ 29/6 đến 5/7, Strategy bán 3.588 BTC, thu về khoảng 216 triệu USD. Số tiền này được dùng để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi.

Grayscale đánh giá động thái trên có thể tạo áp lực ngắn hạn lên giá Bitcoin, song tác động lớn hơn là cải thiện mức độ ổn định tài chính của Strategy.

Trước đó, thị trường liên tục bày tỏ lo ngại về thanh khoản tiền mặt của doanh nghiệp. Strategy đang nắm giữ lượng Bitcoin trị giá khoảng 52 tỷ USD, nhưng đồng thời có khoảng 7 tỷ USD nợ và nghĩa vụ chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi ở mức chưa đến 2 tỷ USD mỗi năm.

Đáng chú ý, vào cuối tháng 5, lượng dự trữ USD của công ty đã giảm xuống còn khoảng 870 triệu USD. Điều này khiến nguồn lực để chi trả cổ tức chỉ còn đủ trong khoảng 6 tháng, qua đó làm gia tăng tâm lý bất an trên thị trường.

Sau đợt bán Bitcoin, bức tranh thanh khoản đã thay đổi đáng kể. Dự trữ USD của Strategy tăng lên khoảng 2,55 tỷ USD, đồng thời thời gian có thể duy trì việc chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi cũng được kéo dài lên khoảng 17 tháng.

Grayscale cho rằng việc Strategy công khai nguyên tắc duy trì dự trữ tiền mặt trên một ngưỡng nhất định để chi trả cổ tức đã góp phần khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Phản ứng của thị trường cũng đã bắt đầu xuất hiện. Giá STRC, cổ phiếu ưu đãi Digital Credit do Strategy phát hành, gần đây tăng trở lại, cho thấy nhà đầu tư đang dần nhìn nhận tích cực hơn đối với chiến lược quản trị vốn của công ty.

Theo Grayscale, diễn biến này cũng có thể tạo ảnh hưởng tích cực đối với thị trường Bitcoin. Việc Strategy cân đối giữa tài sản và tiền mặt theo một khuôn khổ đã công bố trước giúp giảm mức độ bất định mà thị trường từng lo ngại.

Dù vậy, khả năng công ty tiếp tục bán thêm Bitcoin vẫn còn. Hội đồng quản trị Strategy đã phê duyệt chương trình bán BTC tối đa 1,25 tỷ USD và doanh nghiệp có thể tiếp tục thực hiện thêm các đợt bán nếu cần, theo cùng nguyên tắc quản trị vốn.

Grayscale dự báo nếu Strategy duy trì kỷ luật quản trị vốn và tiếp tục giữ được niềm tin của thị trường, đợt bán gần đây có thể vượt qua tác động tiêu cực ngắn hạn và góp phần tạo nền giá vững hơn cho Bitcoin.