Bitcoin đã nhanh chóng thu hẹp đà giảm sau cú sụt giảm mạnh liên quan đến động thái bán ra của Strategy, với giá quay lại vùng 64.000 USD. Tuy vậy, giới quan sát cho rằng xu hướng kế tiếp của đồng tiền số này vẫn sẽ phụ thuộc chủ yếu vào dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay và tâm lý trên thị trường phái sinh.

Theo Cointelegraph ngày 6/7 (giờ địa phương), ngay sau thông tin bán ra, giá Bitcoin có thời điểm lùi về 61.300 USD trước khi phục hồi lên vùng 64.000 USD. Diễn biến này cho thấy lực mua trên thị trường chưa biến mất.

Áp lực giảm mạnh trước đó chủ yếu xuất phát từ lo ngại sau khi Strategy bán Bitcoin, tác động trực tiếp đến tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc công ty có thêm 216 triệu USD tiền mặt phần nào giúp hạ bớt lo ngại về nghĩa vụ chi trả cổ tức và xử lý nợ. Thị trường hiện không chỉ theo dõi đợt bán ra, mà còn đánh giá cấu trúc vốn của Strategy và khả năng công ty tiếp tục bán thêm Bitcoin.

Trên thị trường phái sinh, một số chỉ báo cho thấy đà hồi phục ngắn hạn đang hình thành. Tỷ lệ funding thường niên hóa của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin trong ngày 7/7 đã tăng lên 9%. Chỉ số này từng chuyển sang âm vào cuối tuần trước khi quay lại vùng dương, phản ánh nhu cầu sử dụng đòn bẩy theo hướng giảm đã hạ nhiệt.

Dù vậy, riêng tín hiệu này chưa đủ để khẳng định xu hướng tăng đã trở lại rõ ràng. Thị trường hiện được đánh giá là đang ở trạng thái tương đối cân bằng, khi đòn bẩy của bên mua và bên bán chưa nghiêng hẳn về phía nào.

So với hợp đồng tương lai, thị trường quyền chọn vẫn thận trọng hơn. Dữ liệu từ Deribit cho thấy premium của quyền chọn bán (put) cao hơn quyền chọn mua (call), trong khi tỷ lệ put/call ở mức 1,15. Trong những giai đoạn căng thẳng mạnh, chỉ số này thường vượt 2. Vì vậy, mức hiện tại tuy chưa cho thấy trạng thái bi quan cực độ, nhưng cũng phản ánh đà phục hồi chưa đủ để tạo ra tâm lý lạc quan rõ rệt.

Một biến số quan trọng khác là dòng vốn vào các ETF Bitcoin giao ngay. Trong ngày 4/7, nhóm quỹ này ghi nhận 223 triệu USD vốn vào ròng, đánh dấu phiên hút vốn trở lại đầu tiên sau 10 phiên liên tiếp bị rút ròng. Trước đó, tổng giá trị rút ròng trong tháng 6 lên tới 4,51 tỷ USD, gây áp lực đáng kể lên tâm lý thị trường. Vì vậy, câu hỏi lớn lúc này là liệu xu hướng vốn vào ròng có thể được duy trì hay không.

Áp lực liên quan đến Strategy cũng chưa hoàn toàn biến mất. Giá của sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC US của công ty đã giảm, qua đó làm gia tăng tâm lý thận trọng trên thị trường thời gian gần đây. Sản phẩm này quảng bá mức lợi suất 12%, nhưng việc phát hành cổ phiếu mới chỉ có thể thực hiện ở mức giá cố định 100 USD, khiến dư địa hỗ trợ nguồn chi trả cổ tức bị thu hẹp. Dù vậy, Strategy cho biết vẫn nắm giữ lượng tài sản thanh khoản đủ để chi trả cổ tức trong 17 tháng, nên thị trường vẫn còn tranh luận về khả năng công ty phải sớm bán thêm Bitcoin.

Ở góc độ cung - cầu, dữ liệu thị trường cho thấy áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn đang giảm bớt. Lượng Bitcoin được nhóm này chuyển lên sàn giao dịch trung bình mỗi ngày đã giảm còn 4.130 BTC, so với 8.040 BTC của một tuần trước đó. Dữ liệu on-chain cho thấy áp lực bán tích lũy đang suy yếu, qua đó có thể củng cố vùng hỗ trợ quanh 60.000 USD.

Tuy nhiên, để xác nhận xu hướng tăng quay trở lại, thị trường vẫn cần thêm tín hiệu rõ ràng hơn. Strategy hiện vẫn đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 8 tỷ USD trên lượng Bitcoin đã mua, yếu tố tiếp tục được nhà đầu tư theo dõi sát. Cùng với đó, nếu các ETF Bitcoin giao ngay không duy trì được dòng vốn vào ròng ở quy mô đủ lớn và liên tục, giới giao dịch phái sinh nhiều khả năng sẽ khó đặt cược vào một nhịp tăng vượt 65.000 USD.

Nhìn chung, Bitcoin đang trong trạng thái phục hồi ngắn hạn nhưng vẫn đi kèm sự thận trọng mang tính cấu trúc. Thị trường đã hấp thụ khá nhanh cú sốc từ đợt bán ra của Strategy, song nếu dòng vốn ETF suy yếu trở lại và tâm lý trên thị trường phái sinh không cải thiện, áp lực điều chỉnh vẫn có thể tái xuất.