Glassnode cho rằng Bitcoin đang ghi nhận tín hiệu tích lũy trở lại sau nhịp giảm dưới 60.000 USD, nhưng chừng đó vẫn chưa đủ để khẳng định thị trường đã tạo đáy, trong bối cảnh ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ tiếp tục bị rút vốn.

Ngày 2/7 (giờ địa phương), CoinPost dẫn báo cáo tuần của Glassnode cho biết sau khi Bitcoin rơi xuống dưới mốc 60.000 USD, nhóm nắm giữ dài hạn cùng lực cầu bền bỉ bắt đầu hấp thụ nguồn cung trên thị trường. Dù vậy, công ty phân tích này cho rằng vẫn chưa có đủ cơ sở để xác nhận đáy.

Một điểm đáng chú ý là lực mua đang lan sang nhiều nhóm nhà đầu tư hơn. Theo Glassnode, trong một tháng gần đây, chỉ số xu hướng tích lũy của Bitcoin tăng mạnh, trong khi nhiều nhóm ví trước đó thiên về bán ra đã quay lại mua ròng. Diễn biến này cho thấy đợt điều chỉnh gần đây đang bắt đầu kéo thêm nhu cầu mới.

Hoạt động tích lũy mạnh nhất hiện tập trung ở nhóm nắm giữ dưới 1 BTC và nhóm sở hữu 100-1.000 BTC. Nhóm nắm 1.000-10.000 BTC cũng đã chuyển sang mua ròng, dù cường độ chưa mạnh như giai đoạn đầu chu kỳ. Glassnode đánh giá việc nhiều nhóm cùng chuyển hướng có thể là tín hiệu ban đầu cho thấy niềm tin đang phục hồi sau nhịp giảm giá. Trong quá khứ, các giai đoạn tích lũy trên diện rộng thường là nền tảng cho những đợt phục hồi dài hạn. Tuy nhiên, xu hướng này cần tiếp tục được củng cố bằng dòng mua duy trì trong thời gian tới.

Ở chiều ngược lại, áp lực trên thị trường vẫn lớn. Dữ liệu mới nhất cho thấy khoảng 10,83 triệu BTC hiện đang bị lỗ, cao hơn mức 9,22 triệu BTC đang có lãi. Trong quá khứ, những giai đoạn lượng tài sản thua lỗ áp đảo thường trùng với các đợt bán tháo. Glassnode nhận định: “Khi khả năng sinh lời của nhà đầu tư xấu đi nhanh chóng, Bitcoin thường bước vào giai đoạn chuyển giao sang nhóm nhà đầu tư có niềm tin mạnh hơn”.

Dòng tiền tổ chức cũng vẫn mang tính phòng thủ. Tại các ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ, tốc độ rút vốn đang tăng lên, cho thấy nhà đầu tư tổ chức vẫn ưu tiên hạ mức độ rủi ro hơn là đẩy mạnh bắt đáy trong nhịp giảm vừa qua. Trong khi lực mua trên thị trường giao ngay chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân và nhóm nắm giữ dài hạn, dòng tiền vào ETF lại đi theo chiều ngược lại. Vì vậy, diễn biến dòng vốn ETF được xem là biến số quan trọng để xác nhận niềm tin chung của thị trường.

Thị trường phái sinh cũng chưa phát đi tín hiệu đủ rõ về xu hướng. Trên Hyperliquid, nơi giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, các vị thế long dùng đòn bẩy đang tiếp tục tích tụ. Glassnode gọi đây là “con dao hai lưỡi”: vừa có thể trở thành nhiên liệu cho một nhịp phục hồi, vừa tiềm ẩn rủi ro thanh lý mạnh. Trên thực tế, trong giai đoạn Bitcoin suy yếu, quy mô vị thế long ròng vẫn tăng đều. Nếu lực mua lấn át lực bán, lượng vị thế long lớn có thể tạo động lực cho giá bật tăng mạnh. Ngược lại, nếu Bitcoin thủng vùng hỗ trợ, đây có thể trở thành áp lực giảm bổ sung.

Các chỉ báo trên thị trường quyền chọn cũng chưa phản ánh trạng thái hoảng loạn hoàn toàn. Theo Glassnode, chỉ số biến động hàm ý của Bitcoin, thước đo kỳ vọng biến động trong 30 ngày tới, vẫn chưa chạm tới ngưỡng sợ hãi từng xuất hiện tại các vùng đáy trong quá khứ.

Tổng thể, thị trường đang đồng thời xuất hiện tín hiệu tích lũy và rủi ro giảm giá. Nguồn cung hiện được hấp thụ bởi nhóm nắm giữ dài hạn và một số lớp nhà đầu tư, nhưng lượng Bitcoin đang bị lỗ gia tăng, ETF tiếp tục bị rút vốn và các vị thế long dùng đòn bẩy vẫn tích tụ. Glassnode kết luận Bitcoin đang phát đi dấu hiệu chuyển sang giai đoạn tích lũy, song đáy thị trường vẫn chưa được xác nhận. Công ty này cũng lưu ý giá vẫn có thể còn một nhịp giảm mạnh nữa trước khi hình thành xu hướng tăng bền vững.