Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang rà soát lại khung quản lý đối với nhóm ETF mới nổi, bao gồm các sản phẩm liên quan đến tiền mã hóa và thị trường dự báo, trong bối cảnh số lượng hồ sơ và quy mô thị trường tăng nhanh.

Theo CoinPost, ngày 30/6, SEC đã khởi động quy trình lấy ý kiến công chúng đối với nhóm ETF mới nổi. Thông tin được đăng tải ngày 1/7 theo giờ địa phương.

Phạm vi rà soát bao gồm ETF gắn với tài sản tiền mã hóa, ETF theo chiến lược gắn với một mã đơn lẻ, ETF đòn bẩy cao và ETF hợp đồng sự kiện liên quan đến thị trường dự báo. SEC đặt ra một loạt câu hỏi trọng tâm, trong đó có việc các sản phẩm này có thuộc phạm vi “công ty đầu tư” theo Luật Công ty Đầu tư của Mỹ hay không, cũng như có cần kéo dài các mốc 75 ngày và 60 ngày để hồ sơ ETF tự động có hiệu lực theo quy định hiện hành hay không. Hạn cuối nhận ý kiến là 60 ngày kể từ khi thông báo được đăng trên Công báo Liên bang.

Động thái này cho thấy SEC muốn làm rõ cách áp dụng khung quản lý hiện hành đối với làn sóng ETF mới nổi đang tăng nhanh. Trong đó, nhóm ETF gắn với thị trường dự báo là phân khúc liên tục bị lùi lịch niêm yết trong thời gian gần đây. Trước đó, SEC đã yêu cầu nhiều đơn vị nộp hồ sơ bổ sung thông tin và trì hoãn thời điểm có hiệu lực đối với các ETF liên quan đến thị trường dự báo. Theo thông tin được dẫn lại, nhóm bị ảnh hưởng gồm ba công ty với hơn 24 sản phẩm, chủ yếu vướng ở thiết kế sản phẩm và nội dung công bố thông tin.

Các vấn đề về giám sát thị trường và thẩm quyền quản lý cũng nổi lên quanh nhóm ETF này. Đây là những sản phẩm có cấu trúc dựa trên kết quả của các sự kiện chính trị và kinh tế. Bên cạnh lo ngại về giao dịch nội gián, tranh chấp thẩm quyền giữa Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và các bang cũng là một yếu tố khiến SEC duy trì cách tiếp cận thận trọng.

Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết cơ quan này kỳ vọng nhận được ý kiến từ các thành viên thị trường để thị trường ETF có thể tiếp tục tăng trưởng và đổi mới, đồng thời phục vụ nhà đầu tư hiệu quả hơn. Trước đó, ông cũng nói SEC sẽ xem xét ETF thị trường dự báo theo hướng minh bạch và thận trọng. Điều này cho thấy cơ quan quản lý không chủ trương ngăn chặn ETF mới nổi, mà muốn thiết lập lại các tiêu chí thẩm định trong khuôn khổ chính thức.

Thị trường ETF tiền mã hóa được dự báo cũng sẽ chịu tác động từ đợt rà soát lần này. Sau khi ông Atkins nhậm chức vào tháng 4/2025, hàng chục ETF mới nổi đã được phê duyệt, trong đó có cả ETF giao ngay gắn với các altcoin như Solana, Dogecoin và HYPE. Khi danh mục sản phẩm mở rộng nhanh, nhu cầu xem lại quy trình đăng ký và chuẩn công bố thông tin hiện hành cũng tăng theo.

Quy mô thị trường là một yếu tố khác thúc đẩy SEC điều chỉnh khung quản lý. Theo số liệu của cơ quan này, tổng tài sản ròng của thị trường ETF tại Mỹ đã tăng từ hơn 4 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2019 lên hơn 12 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2025. Số lượng mã ETF trong cùng giai đoạn cũng tăng từ khoảng 1.900 lên hơn 4.600. Khi tỷ trọng của nhóm ETF mới nổi ngày càng lớn trong đà tăng trưởng chung, yêu cầu về tính nhất quán của quy định đang trở nên quan trọng hơn tốc độ phê duyệt.

Điểm đáng chú ý tiếp theo là liệu đợt lấy ý kiến này có dẫn đến thay đổi trong quy trình thẩm định hay không. Nếu thời hạn để hồ sơ tự động có hiệu lực được kéo dài, tốc độ niêm yết các ETF tiền mã hóa mới và ETF gắn với thị trường dự báo có thể chậm lại. Ngược lại, nếu các tiêu chí được làm rõ hơn, mức độ bất định liên quan đến thiết kế sản phẩm và phạm vi công bố thông tin có thể giảm bớt. Trong bối cảnh đó, cách SEC điều chỉnh các tiêu chuẩn về “công ty đầu tư”, mức độ công bố thông tin và thời hạn thẩm định sẽ trở thành biến số tiếp theo của thị trường ETF mới nổi.