Grayscale cho rằng quá trình hình thành vùng đáy của Bitcoin hiện phụ thuộc vào ba biến số chính: chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tiến trình thông qua CLARITY Act và mức độ ổn định tài chính của Strategy. Dù thị trường vẫn trong nhịp điều chỉnh, công ty này vẫn giữ quan điểm tích cực về xu hướng tăng dài hạn của tài sản số.

Theo CoinPost, ngày 29/6 (giờ địa phương), Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, Zack Pandl, đã đưa ra kịch bản lạc quan và bi quan cho Bitcoin trong báo cáo thị trường công bố ngày 26/6.

Bitcoin đã giảm hơn 50% so với đỉnh khoảng 125.000 USD được thiết lập vào tháng 10 năm ngoái, có thời điểm rơi xuống dưới 60.000 USD, qua đó tạo đáy mới của chu kỳ. Zack Pandl nhận định nguyên nhân lớn nhất của nhịp điều chỉnh này đến từ sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất, cùng với sự đảo chiều của giao dịch “Value Impairment Trade”.

Theo báo cáo, thị trường trước đó từng kỳ vọng Fed sẽ do một lãnh đạo có quan điểm ôn hòa hơn dẫn dắt. Tuy nhiên, cuối cùng Kevin Warsh, người được xem là có lập trường “diều hâu”, lại nắm quyền điều hành. Cùng lúc, lạm phát hạ nhiệt chậm hơn dự báo khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay suy yếu rõ rệt, thậm chí thị trường bắt đầu tính đến khả năng Fed nâng lãi suất trở lại.

Dù vậy, Grayscale cho rằng đà giảm của Bitcoin không thể chỉ lý giải bằng yếu tố lãi suất. Theo công ty, thị trường còn đang phản ánh một loạt rủi ro khác, gồm bất ổn xung quanh khả năng CLARITY Act có được Thượng viện thông qua hay không, mức đòn bẩy tài chính cao tại Strategy, cũng như rủi ro an ninh tiềm ẩn từ sự phát triển của máy tính lượng tử.

Trong kịch bản lạc quan, Grayscale đưa ra ba điều kiện: CLARITY Act được Thượng viện thông qua, Strategy ổn định được cấu trúc tài chính và Fed không tiếp tục tăng lãi suất. Zack Pandl cho rằng nếu các điều kiện này được đáp ứng, Bitcoin nhiều khả năng đã tiến gần vùng đáy.

Ở chiều ngược lại, nếu CLARITY Act không được thông qua trong năm nay, quá trình giảm đòn bẩy tại các doanh nghiệp nắm giữ tài sản số, bao gồm Strategy, tiếp tục kéo dài, trong khi lạm phát cao buộc Fed quay lại chu kỳ tăng lãi suất, Bitcoin có thể còn giảm thêm so với mặt bằng hiện tại.

Tuy nhiên, báo cáo đánh giá khả năng lặp lại mức lao dốc khoảng 80% như các chu kỳ trước là không cao. Lý do là chu kỳ tăng lần này không quá nóng như những giai đoạn trước, trong khi nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đang đóng vai trò nâng đỡ ở vùng giá thấp.

Zack Pandl đánh giá giai đoạn điều chỉnh hiện nay là cơ hội để nhà đầu tư trung và dài hạn tích lũy vị thế theo xu hướng tăng trưởng dài hạn của blockchain công khai và thị trường tài sản số.

Grayscale cũng tiếp tục giữ quan điểm tích cực với triển vọng trung và dài hạn. Công ty cho biết môi trường pháp lý tại Mỹ đang được cải thiện, qua đó thúc đẩy dòng vốn tổ chức. Đồng thời, Grayscale nhấn mạnh các động lực tăng trưởng nền tảng của thị trường tiền mã hóa, gồm các sản phẩm hợp đồng vĩnh cửu được cơ quan quản lý chấp thuận, sự mở rộng của stablecoin và xu hướng token hóa tài sản thực (RWA).

Ngoài ra, công ty cho rằng đà tăng của nợ công, sự suy giảm niềm tin vào các trung gian tài chính truyền thống và tăng trưởng của ngành trí tuệ nhân tạo (AI) cũng là những xu hướng dài hạn có lợi cho thị trường tài sản số.

Grayscale nhấn mạnh rằng “tiền mã hóa là nhóm tài sản có hiệu suất tốt nhất trong 10 năm qua” và “10 năm tới cũng sẽ như vậy”. Theo công ty, trong ngắn hạn, chính sách lãi suất của Fed, tiến trình thông qua CLARITY Act và mức độ ổn định tài chính của các doanh nghiệp nắm giữ tài sản số sẽ là những biến số then chốt quyết định vùng đáy của Bitcoin.