Áp lực bán cắt lỗ trên thị trường Bitcoin đang gia tăng nhanh, kéo các chỉ báo on-chain xuống vùng từng xuất hiện ở đáy những chu kỳ giảm sâu trước đó. Theo giới phân tích, diễn biến này cho thấy tâm lý đầu hàng của nhà đầu tư ngày càng rõ nét và có thể trở thành tín hiệu đáng chú ý với nhóm nắm giữ dài hạn.

Theo CoinPost, ngày 29/6 (giờ địa phương), Darkfost, nhà phân tích on-chain của CryptoQuant, cho biết chỉ số UTXO P/L Count Ratio của Bitcoin đã lần đầu rơi xuống vùng từng ghi nhận trong các giai đoạn thị trường gấu, ngay trong đợt điều chỉnh hiện nay.

UTXO P/L Count Ratio phản ánh tương quan giữa số lượng UTXO được dùng để chốt lời và số lượng UTXO được dùng để hiện thực hóa thua lỗ. UTXO là đầu ra giao dịch Bitcoin chưa được sử dụng, lưu lại thông tin về thời điểm mua, mức giá mua và khối lượng nắm giữ, từ đó giúp xác định nhà đầu tư đang chốt lời hay bán lỗ.

Theo biểu đồ do Darkfost công bố, chỉ số này hiện đã lùi về vùng từng xuất hiện tại đáy thị trường gấu các năm 2019 và 2022. Ở chiều ngược lại, những giai đoạn chỉ số ở mức cao thường trùng với các đỉnh của thị trường bò năm 2017, 2021 và cả nhịp tăng trong giai đoạn 2024-2025. Diễn biến đó cho thấy hoạt động bán lỗ hiện đang lấn át chốt lời.

Darkfost đánh giá đây là tín hiệu cho thấy thị trường bước vào giai đoạn “đầu hàng” của nhà đầu tư. Theo ông, khi chỉ số giảm về vùng hiện tại, thị trường thường rơi vào thời điểm phần lớn nhà đầu tư rút lui và mức độ quan tâm cũng suy yếu rõ rệt. Ông lưu ý quá trình này không diễn ra trong một ngày, đồng thời nhấn mạnh đây chưa phải vùng xuất hiện hoạt động chốt lời quy mô lớn mà là mốc cần tiếp tục theo dõi sát.

Tâm lý thị trường cũng đang xấu đi. Việc số lệnh bán hiện thực hóa thua lỗ gia tăng cho thấy nhiều nhà đầu tư chọn nắm giữ tiền mặt thay vì chờ một nhịp hồi ngắn hạn. Đáng chú ý, việc chỉ số lần đầu rơi về vùng của thị trường gấu ngay trong đợt điều chỉnh này được xem là dấu hiệu cho thấy tâm lý phòng thủ trên thị trường đang mạnh hơn một nhịp giảm giá thông thường.

Darkfost cũng dẫn lại các trường hợp trong quá khứ, cho rằng những giai đoạn chỉ số nằm ở vùng đáy từng mở ra cơ hội mua đáng chú ý cho nhà đầu tư dài hạn. Tuy vậy, ông nhấn mạnh tín hiệu này không đồng nghĩa giá sẽ bật tăng ngay lập tức. Sau khi giai đoạn “đầu hàng” hình thành, thị trường vẫn có thể cần thêm thời gian để xác nhận đáy và ổn định trở lại.

Hiện thị trường đang theo dõi liệu làn sóng cắt lỗ có kéo theo một nhịp giảm sâu hơn hay sẽ trở thành chất xúc tác cho lực mua dài hạn. Với các chỉ báo on-chain hiện nay, Bitcoin được đánh giá đang tiến gần hơn tới giai đoạn nhà đầu tư chấp nhận bán lỗ hơn là một pha chốt lời.

Trong bối cảnh đó, bên cạnh biến động giá ngắn hạn, sự thay đổi trong cấu trúc lãi - lỗ của nhà đầu tư và động thái của nhóm nắm giữ dài hạn được dự báo sẽ là những tín hiệu then chốt để xác định hướng đi tiếp theo của thị trường.