Ripple đã tiến thêm một bước trong kế hoạch mở rộng tại châu Âu sau khi nhận chấp thuận sơ bộ giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) tại Luxembourg. Dù vậy, để chính thức đáp ứng khuôn khổ MiCA, công ty vẫn phải vượt qua các yêu cầu về vốn, bộ máy quản trị và mô hình cung cấp dịch vụ liên quan đến RLUSD.

Theo CryptoSlate ngày 28/6 giờ địa phương, Ripple cho biết công ty đã nhận “green light letter” từ Ủy ban Giám sát khu vực tài chính Luxembourg (CSSF) vào ngày 23/6. Văn bản này, cùng với giấy phép tiền điện tử (EMI) mà Ripple hoàn tất tại Luxembourg hồi tháng 2, giúp doanh nghiệp củng cố nền tảng hoạt động tại châu Âu.

Động thái trên mở thêm dư địa để Ripple mở rộng dịch vụ sang 30 quốc gia thuộc Khu vực Kinh tế châu Âu (EEA), trước khi cơ chế chuyển tiếp của MiCA kết thúc vào ngày 1/7. Tuy nhiên, đây chưa phải giấy phép chính thức, mà mới là bước chấp thuận ban đầu có điều kiện.

Về nguyên tắc, CSSF đã đánh giá hồ sơ của Ripple là có thể xem xét. Tuy nhiên, để được cấp phép đầy đủ, công ty phải chứng minh đối với từng dịch vụ đăng ký rằng pháp nhân tại Luxembourg đủ năng lực triển khai hoạt động trên thực tế.

Điểm cốt lõi nằm ở chính pháp nhân đặt tại châu Âu. Theo cách tiếp cận của MiCA, cơ quan quản lý sẽ đánh giá trực tiếp năng lực vận hành của pháp nhân tại địa phương, thay vì dựa vào thành tích hay quy mô của trụ sở toàn cầu.

Ripple cũng phải làm rõ phạm vi dịch vụ xin cấp phép. Các hoạt động như chuyển giao và lưu ký tài sản mã hóa, cũng như vận hành nền tảng giao dịch, đều là những hạng mục cần được phê duyệt riêng.

Ngoài ra, doanh nghiệp phải nộp kế hoạch kinh doanh trong 3 năm, bao quát cả kịch bản thị trường thuận lợi lẫn giai đoạn suy giảm.

Yêu cầu về vốn tiếp tục là một rào cản đáng kể. Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) yêu cầu pháp nhân địa phương phải có vốn tự có hoặc bảo hiểm tương xứng với các dịch vụ cung cấp. Điều đó đồng nghĩa việc chỉ dựa vào sức khỏe tài chính của toàn bộ tập đoàn Ripple sẽ khó đủ để đáp ứng yêu cầu dành cho công ty con tại Luxembourg.

Khía cạnh quản trị nhiều khả năng sẽ là nội dung bị xem xét chặt chẽ nhất. ESMA nhấn mạnh doanh nghiệp được cấp phép phải có đội ngũ thực sự đưa ra quyết định ngay trong EU. Mô hình chỉ duy trì hiện diện pháp lý tại châu Âu nhưng xử lý phần lớn nghiệp vụ cốt lõi ở nơi khác, chẳng hạn San Francisco, sẽ khó được chấp nhận.

Vì vậy, Ripple cần xây dựng bộ máy quản lý có thực quyền tại Luxembourg, bao gồm CEO làm việc toàn thời gian, đồng thời giới hạn phạm vi công việc được chuyển ngược về công ty mẹ.

Cơ quan quản lý cũng yêu cầu bằng chứng vận hành cụ thể, bao gồm quy trình thẩm tra danh tính ban lãnh đạo và cổ đông lớn, sơ đồ quản trị, kế hoạch tách biệt tài sản khách hàng khỏi tài sản của công ty, cơ chế bảo mật ví và quản lý khóa, cùng quy trình khôi phục hệ thống.

Một điểm đáng chú ý khác là mô hình vừa phát hành stablecoin vừa cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa. ESMA xem đây là tổ hợp có rủi ro cao, và điều này trùng với kế hoạch của Ripple khi công ty vừa phát hành RLUSD vừa cung cấp các dịch vụ liên quan đến tài sản này.

RLUSD hiện có lượng lưu hành khoảng 1,6 tỷ USD và được xếp vào nhóm token tiền điện tử theo MiCA. Cách phân loại này khiến Ripple đồng thời phải tuân thủ thêm một lớp quy định khác.

Trong một năm qua, Cơ quan Ngân hàng châu Âu (EBA) đã xác nhận thông qua các thư “không hành động” và những ý kiến tiếp theo rằng việc chuyển hoặc lưu giữ stablecoin thay mặt khách hàng được xem là dịch vụ thanh toán. Đây cũng là lý do Ripple theo đuổi song song cả giấy phép MiCA lẫn giấy phép EMI.

Nếu hoàn tất cấu trúc này, Ripple có thể cung cấp cho các ngân hàng châu Âu một dịch vụ tích hợp trong khuôn khổ quản lý thống nhất, xử lý đồng thời tiền mặt và tài sản mã hóa. Đây cũng là mô hình mà nhóm khách hàng tổ chức được cho là đang có nhu cầu.

Dù vậy, việc vừa là đơn vị phát hành RLUSD vừa là nhà cung cấp dịch vụ liên quan đến đồng tiền này cũng làm dấy lên rủi ro xung đột lợi ích. Vì thế, CSSF được cho là sẽ xem xét kỹ cách Ripple tách bạch hai vai trò này.

Phản ứng của thị trường hiện vẫn khá hạn chế. Ngày 25/6, XRP được giao dịch quanh mức 1,10 USD và gần như không ghi nhận biến động đáng kể sau thông tin nói trên.

Một cách lý giải là thị trường đã phần nào phản ánh trước tiến triển pháp lý của Ripple. Dù vậy, yếu tố quan trọng hơn vẫn là khối lượng giao dịch thực tế, thay vì chỉ nhìn vào diễn biến giá.

Nhìn tổng thể, chấp thuận lần này chưa phải đích đến cuối cùng mà mới là bước khởi đầu cho kế hoạch mở rộng của Ripple tại châu Âu. Trong giai đoạn tiếp theo, công ty phải chứng minh pháp nhân tại Luxembourg có thể thực sự triển khai các nghiệp vụ thanh toán, lưu ký, chuyển giao tài sản và dịch vụ liên quan đến stablecoin như đã đăng ký.

Việc những nội dung trên hồ sơ có được hiện thực hóa trong vận hành thực tế hay không sẽ là yếu tố quyết định cho các bước đánh giá tiếp theo của CSSF.