Cổ phiếu MSTR của Strategy đang phát ra tín hiệu kỹ thuật tiêu cực, với rủi ro giảm gần 80% nếu đánh mất vùng hỗ trợ 100-105 USD. Lo ngại này càng gia tăng khi lượng tiền mặt của công ty suy giảm, trong lúc nghĩa vụ chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi tiếp tục phình to.

Theo Cointelegraph ngày 24/6, áp lực pha loãng đối với cổ đông hiện hữu đang tăng lên khi Strategy vừa đối mặt với lượng tiền mặt đi xuống, vừa phải gánh chi phí cổ tức ngày càng lớn.

Trên đồ thị tháng, MSTR đã hình thành mô hình vai đầu vai từ tháng 3/2024. Vùng 100-105 USD hiện được xem là ngưỡng hỗ trợ then chốt, tương ứng với đường cổ của mô hình. Nếu cổ phiếu phá vỡ vùng này, xu hướng giảm có thể được xác nhận, với mục tiêu trung và dài hạn quanh 20 USD, thấp hơn khoảng 80% so với mức hiện tại.

Cấu trúc này cũng gợi lại mô hình vai đầu vai từng xuất hiện ở cổ phiếu Strategy trong giai đoạn bong bóng dotcom. Khi đó, sau khi phá vỡ đường cổ, mã này đã mất hơn 99% giá trị so với đỉnh chỉ trong vòng hai năm.

Ở góc độ tài chính, áp lực với Strategy cũng đang tăng rõ rệt. Nhà phân tích Julio Moreno của CryptoQuant cho biết đến tháng 6, lượng tiền mặt của công ty đã giảm 38% so với đầu năm 2026, trong khi nghĩa vụ cổ tức hằng năm tăng gần 4 lần, tiến sát 1,2 tỷ USD. Phần nghĩa vụ này chủ yếu đến từ cổ phiếu ưu đãi STRC.

Khả năng duy trì chi trả cổ tức từ nguồn tiền mặt hiện có cũng suy yếu nhanh. Thời gian đủ để chi trả cổ tức ưu đãi đã giảm từ hơn 7 năm xuống còn khoảng 14 tháng, tức lượng tiền mặt hiện tại chỉ còn đủ để gánh cổ tức STRC trong hơn một năm.

Trong tuần trước, giá STRC rơi xuống mức thấp kỷ lục 82,50 USD trước khi dao động trong vùng 82-89 USD, thấp hơn đáng kể so với mệnh giá 100 USD. Điều này đẩy lợi suất thực nhận lên trên 13%, cao hơn mức cổ tức danh nghĩa khoảng 11,5%.

Thay vì bán Bitcoin, Strategy đang tiếp tục huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu phổ thông và điều chỉnh mức cổ tức. Trong tháng 6, công ty đã bán 2,71 triệu cổ phiếu MSTR, thu về khoảng 335,5 triệu USD. Tuy nhiên, chỉ 34,9 triệu USD trong số đó được dùng để mua 520 BTC.

Tính đến nay, Strategy đã mua tổng cộng 847.363 BTC với giá vốn bình quân khoảng 75.650 USD mỗi đồng, trong khi giá Bitcoin hiện dao động quanh 62.600 USD.

Nếu STRC tiếp tục giao dịch dưới mốc 100 USD, Strategy có thể buộc phải chọn giữa phát hành thêm cổ phiếu phổ thông, giảm tốc độ mua Bitcoin hoặc tái tích lũy tiền mặt. Cả ba phương án này đều có nguy cơ gây thêm áp lực lên giá cổ phiếu MSTR.