Ethereum giảm gần 5% chỉ trong 24 giờ, kéo theo làn sóng thanh lý mạnh trên thị trường phái sinh. Khoảng 170 triệu USD lệnh long dùng đòn bẩy đã bị xóa sổ, trong bối cảnh ETF giao ngay tiếp tục bị rút ròng và tâm lý nhà đầu tư suy yếu.

Ngày 23/6 (giờ địa phương), Cointelegraph cho biết đợt lao dốc mới nhất của ETH đã xóa đi phần lớn mức tăng tích lũy trong 12 ngày trước đó. Diễn biến này cũng khiến tâm lý thị trường chuyển xấu trở lại.

Áp lực bán gia tăng khi Bitcoin chật vật giữ mốc hỗ trợ 62.000 USD, kéo theo làn sóng điều chỉnh lan sang nhóm altcoin. Trong 30 ngày gần nhất, ETH mất khoảng 20%, mạnh hơn mức giảm 17% của tổng vốn hóa thị trường tiền số trong cùng giai đoạn.

Tâm lý rủi ro trên thị trường còn chịu tác động từ những bất định liên quan đến đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran, cùng với lo ngại chi phí đầu tư hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) gia tăng.

Tín hiệu tiêu cực cũng xuất hiện trên thị trường phái sinh. Phí funding quy đổi theo năm của hợp đồng tương lai vĩnh cửu ETH có thời điểm rơi sâu xuống vùng âm, phản ánh tâm lý bi quan gia tăng. Dù chỉ số này sau đó hồi phục về quanh 3%, giới quan sát cho rằng mức phục hồi đó vẫn chưa đủ để cải thiện đáng kể niềm tin vào xu hướng tăng ngắn hạn của ETH.

Dữ liệu on-chain cũng chưa cho thấy lực đỡ rõ rệt. Mảng ứng dụng phi tập trung (DApp) tiếp tục trầm lắng, trong khi nhiều dự án ngừng hoạt động, khiến tổng giá trị khóa (TVL) giảm khoảng 23% trong ba tháng qua.

Dù vậy, Ethereum vẫn duy trì vị thế áp đảo trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung. Giá trị tài sản khóa trên DeFi của mạng này hiện vào khoảng 38 tỷ USD, tương đương gần 53% toàn thị trường. Nếu tính cả hệ sinh thái gồm các mạng layer-2, Ethereum chiếm khoảng 43% khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX).

Dòng tiền tổ chức cũng đang tạo thêm sức ép. Các ETF Ethereum giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận 6 tuần liên tiếp bị rút ròng. Từ giữa tháng 5 đến nay, tổng vốn rút ra đạt khoảng 910 triệu USD, kéo giá trị tài sản ròng của nhóm quỹ này xuống còn 9,4 tỷ USD. Theo đánh giá của thị trường, điều đáng lo không chỉ nằm ở quy mô rút vốn, mà còn ở việc xu hướng rút ròng kéo dài đang bào mòn niềm tin của nhà đầu tư.

Động thái tái cơ cấu tại Ethereum Foundation cũng phủ bóng lên tâm lý thị trường. Tổ chức này cho biết đã cắt giảm khoảng 40% chi tiêu và giảm 20% nhân sự. Dù giới đầu tư nhìn nhận đây là bước đi nhằm nâng hiệu quả chi phí, thông tin này trong ngắn hạn vẫn bị xem là yếu tố bất lợi đối với ETH.

Ngoài ra, Bitmine, một công ty niêm yết, được cho là đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 9,3 tỷ USD trên danh mục Ethereum nắm giữ. Theo một số phân tích, dù Bitmine vẫn tiếp tục gia tăng lượng ETH sở hữu, mức lỗ định giá lớn có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lực mua từ khối tổ chức.

Ở chiều ngược lại, một bộ phận thị trường cho rằng động lực tăng trưởng dài hạn của Ethereum chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Giới đầu tư vẫn kỳ vọng bản nâng cấp giao thức mang tên “Glamsterdam” sắp tới sẽ tách chức năng tạo khối (block), qua đó giảm lo ngại về rủi ro tập trung hóa, đồng thời cải thiện hiệu quả và độ an toàn của mạng lưới thông qua xử lý giao dịch song song.

Trong ngắn hạn, việc thanh lý lớn các lệnh long, dòng vốn rút khỏi ETF giao ngay và kế hoạch tái cơ cấu tại Ethereum Foundation đang cộng hưởng, khiến áp lực giảm giá đối với ETH trở nên rõ nét hơn. Tuy nhiên, Ethereum vẫn nắm thị phần lớn trong DeFi và giao dịch phi tập trung, qua đó giữ lại dư địa phục hồi nếu nhu cầu thị trường quay trở lại.