BlackRock vừa ra mắt BITA, một quỹ ETF Bitcoin được thiết kế để tạo thu nhập hàng tháng. Sản phẩm này chấp nhận hy sinh một phần dư địa tăng giá của Bitcoin để đổi lấy dòng tiền từ phí quyền chọn, qua đó mở rộng tệp nhà đầu tư truyền thống.

Theo Bitcoin Magazine ngày 18/6 (giờ địa phương), BITA được xây dựng trên nền tảng IBIT, quỹ ETF Bitcoin giao ngay hiện có của BlackRock. Quỹ tiếp cận biến động giá Bitcoin thông qua IBIT, đồng thời triển khai chiến lược covered call bằng cách bán quyền chọn mua ATM (at-the-money) trên khoảng 25-35% danh mục. Phần phí thu được sẽ được phân phối lại cho nhà đầu tư dưới dạng thu nhập định kỳ.

Jay Jacobs, người phụ trách mảng ETF cổ phiếu Mỹ tại BlackRock, mô tả đây là một “chiến lược lai” dành cho nhà đầu tư, kết hợp giữa khả năng hưởng lợi từ đà tăng của Bitcoin và mục tiêu tạo dòng tiền từ chính tài sản này.

Tuy nhiên, mức thu nhập thực tế vẫn phụ thuộc lớn vào biến động của Bitcoin. Do giá quyền chọn gắn chặt với mức độ biến động, biên độ dao động càng cao thì phần phí quyền chọn thu về càng có thể nới rộng.

Đổi lại, nhà đầu tư phải chấp nhận một chi phí rõ ràng: khi Bitcoin tăng mạnh, hiệu quả đầu tư của quỹ có thể thấp hơn so với nắm giữ giao ngay. Jacobs lấy ví dụ, nếu Bitcoin tăng 10% trong một năm và quỹ nhường khoảng 30% phần tăng giá cho chiến lược quyền chọn, mức tăng theo giá còn khoảng 7%; cộng thêm 15% thu nhập, tổng lợi nhuận có thể vào khoảng 22%. Trong trường hợp Bitcoin tăng 100% trong một năm, tổng lợi nhuận của quỹ có thể ở mức khoảng 85%, gồm khoảng 70% tăng giá và 15% thu nhập, thấp hơn phương án nắm giữ Bitcoin giao ngay.

Theo BlackRock, đây không phải điểm yếu mà là chủ đích thiết kế sản phẩm cho đúng nhóm khách hàng mục tiêu. Jacobs nhấn mạnh biến động là yếu tố cốt lõi quyết định giá quyền chọn, vì vậy việc bán quyền chọn cho phép nhà đầu tư “kiếm tiền từ biến động”. Nói cách khác, biến động được xem là nguồn tạo dòng tiền thay vì chỉ là rủi ro, đặc biệt với những người vẫn coi các nhịp tăng giảm mạnh của Bitcoin là rào cản đầu tư.

BlackRock nhắm tới ba nhóm nhà đầu tư chính. Thứ nhất là những người tìm kiếm thu nhập trên nhiều loại tài sản. Thứ hai là các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin dài hạn nhưng muốn có thêm dòng tiền trong giai đoạn thị trường đi ngang hoặc suy giảm. Nhóm còn lại là các nhà quản lý danh mục từng gặp hạn chế khi phân bổ vào những tài sản không tạo dòng tiền.

Jacobs cho biết các tài sản có dòng tiền bằng 0 như Bitcoin, vàng hay bạc trước đây thường khó được đưa vào danh mục đầu tư. Với BITA, BlackRock muốn cung cấp một lựa chọn khác cho nhóm khách hàng này.

BlackRock cũng dẫn số liệu từ IBIT để cho thấy sức hút của sản phẩm nền tảng. Theo Jacobs, sau khi IBIT ra mắt, khoảng 3/4 người mua là những nhà đầu tư lần đầu sở hữu một sản phẩm của iShares. Điều đó cho thấy ETF Bitcoin giao ngay không chỉ là lựa chọn thay thế cho nhà đầu tư sẵn có, mà còn là kênh hút thêm dòng vốn mới vào hệ sinh thái ETF.

Ông cũng cho biết các công ty tư vấn tài chính, vốn trước đây bị hạn chế tiếp cận tài sản số trên các nền tảng ngân hàng lớn, đang nổi lên như một nhóm nhu cầu mới khi cánh cửa tiếp cận IBIT dần mở rộng. Xu hướng này đồng thời gắn với quá trình tích lũy tài sản của thế hệ millennial và làn sóng chuyển giao tài sản giữa các thế hệ.

Tổng thể, BITA là nỗ lực hạ thấp rào cản tiếp cận Bitcoin bằng cách bổ sung cấu trúc tạo thu nhập cho những nhà đầu tư chưa sẵn sàng nắm giữ trực tiếp tài sản này. Việc biến động Bitcoin được đưa vào trung tâm thiết kế sản phẩm, như một nguồn tạo dòng tiền thay vì yếu tố cần né tránh, có thể trở thành phép thử cho cách tài chính truyền thống mở rộng đầu tư vào tiền số trong thời gian tới.